中小企业融资问题及对策研究

摘 要：中小 企业 融资难是制约其进一步 发展 壮大的瓶颈。融资难造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难的背后既有普遍意义上的原因又有制度上的根本性原因，既有中小企业自身原因，也有外部环境原因。破解融资难问题需要创新 金融 机制和体制，需要加快制度调整，从国民 经济 和社会发展全局的角度出发来综合考虑中小企业的发展。

关键词：中小企业；融资；对策

1 中小企业融资难原因分析

分析中小企业融资难的背后，既有普遍意义上的原因又有制度上的根本性原因，造成中小企业融资难的根本原因是制度性原因，即中小企业的自身特点与融资特点与现行以银行为主导的融资体系严重不匹配。我国的金融体制从一开始设立的时候，就没有给中小企业融资空间，因此从金融制度上就严重的限制了我国中小企业的金融供给。从三个方面具体分析：

1.1 高度集中的间接融资体系无法满足中小企业融资

间接融资市场对中小企业的融资限制主要表现在3个方面：首先，市场高度集中，银行凭借政策优势成为具有超市场能力的垄断者，对于信贷市场的资金供给具有绝对的控制能力。这种高度集中的银行体系就从体制上把中小企业排除在信贷资金供给之外，成为制约中小企业融资的主要原因。其次，金融抑制进一步制约了中小企业间接融资。我国中央银行对利率和收费限制较严格，规定了基准的贷款利率，而且贷款利率浮动的范围非常有限。在无法实行市场化利率的情况下，银行对中小企业的贷款很难实现风险和收益的对等，从而造成中小企业巨大的金融缺口。第三，银行内部缺乏利于中小企业融资的激励机制。目前我国商业银行实行信贷“责任到人”的政策，银行信贷管理人员为避免承担责任，基本放弃了那些风险大但有更高收益预期的项目，从而进一步限制了中小企业的贷款。 与货币市场相比较，资本市场发展较为缓慢，结构单一。更进一步，目前我国资本市场并没有给中小企业融资提供直接融资渠道。首先，从上市门槛上说，相关法规对股票发行额度和上市公司选择有严格的规模限制，目前的中小企业普遍无法满足这些硬性规定。第二，从资本市场结构上来说，资本市场目前没有适合中小企业融资多层次、不同风险度的股票交易市场。虽然目前我国已经建成二板市场，但是二板市场进入条件较高，能够在该板上市的中小企业数量极少，仍有大量的中小企业被拒之于证券市场之外。第三，从资本市场体系来说，我国资本市场体系和布局不合理， 证券与产权的交易单一， 没有地方性的证券与产权交易中心，大部分中小企业难以在全国性的资本市场上筹集资本。第四，从交易品种来说，资本市场交易品种过于稀少，相对充裕的社会资金只能面对极其有限的投资渠道，使得储蓄向投资转化的渠道严重阻塞，需要大量资金的绝大多数中小企业在其发展过程中都不得不从非正式金融市场上寻找融资渠道。

1.3 现行金融体制中中小企业融资服务体系不健全

中小企业融资不仅需要自身素质的提高、融资渠道的畅通，还需要健全的融资服务体系，但目前融资服务体系无法满足中小企业融资需要。首先，缺乏完善 法律 法规的支持保障。主要表现在法律执行环境差，对银行债权的保护能力低，难以为中小企业融资、抵押贷款、信用担保等提供有效的政策支持和法律保护。其次，担保体制尚需完善。担保机构规模小，发展缓慢，远不能满足中小企业的需要；担保机构的运作和内部管理存在缺陷，政府干预较多；担保登记、评估手续繁杂，审批要求过于严格，许多无法获得银行贷款的中小企业同样无法获得担保公司的担保；全国或区域性再担保机构尚未建立，担保机构的经营风险难以有效分散和化解，制约了信用担保业务的进一步发展。最后，个人信用评估体系和企业资信评估体系不健全。

2 解决中小企业融资难的对策

解决中小企业融资难的途径首先是中小企业必须提高自己的经营素质和信誉，靠自己的努力和诚信在市场经济浪潮中公平竞争。但从根本上解决中小企业融资难，必须进行金融机制和体制的创新。为建立有 中国 特色的中小企业正常的资金融通体系和渠道，完善我国政府的资金扶持政策体系，借鉴国外的先进经验，特提出如下对策：

2.1 进一步加快 现代 规范的企业制度建设，还公司制中小企业符合市场经济运行机制要求的直接融资权

目前，我国各类公司制企业仍然不能完全享有自由发行债券和股票的权力。公司发行债券或股票，必须经过有关部门的严格审批，而且所发行的证券，特别是股票，必须进入公开市场，不允许柜台交易的存在。而在西方国家，公司制企业发行债券或股票只需获得证券监察部门的审核和备案，所发行债券或股票主要通过柜台交易进行，通过证券交易所（或所谓“第二板块市场”）公开发行的债券或股票只占全部公司债券或股票的极小一部分。因此，为保证我国证券市场的健康发展，还公司制中小企业基本的直接融资权，建议尽快建立我国正常的债券或股票的柜台交易市场体系。 2.2 建立专门的中小 企业 金融 机构，鼓励中小企业间建立互助金融组织

在我国资本市场还不发达，中介型市场居于主导地位的条件下，健全和完善中小企业的间接融资体系即组建专门面向中小企业融资的中小企业投融资公司就成为促进中小企业融资最为紧迫而重要的内容。随着我国金融机构专业化程度的不断加深，专门服务于中小企业的金融机构必将应运而生。专门化的中小企业金融机构的金融实力与中小企业相当，或有政府的大力支持，可以专门从事对中小企业的融资活动，从而有利于不断积累为中小企业服务的经验，提高中小企业融资的质量。

中小企业间也可建立互助金融组织，加强共同 发展 和风险共担的能力，并为建立专门的中小企业金融机构打下良好的基础。

2.3 建立符合我国国情的“第二板块市场”

从国外的实践经验来看，二板市场的设立是完善中小企业直接融资体系的必然趋势。但在目前主板市场还很不规范、监管水平有待提高的条件下，发展全国性场外交易市场的条件还不成熟。因此，需要对满足中小企业权益资本融资的市场形式进行重新选择，建立和发展以实质性产权交易为核心内容的地方性场外交易市场应成为当前完善我国中小企业直接融资体系的主要内容。目前，可以考虑在 经济 运行相对规范、资金需求比较突出的有条件地区，积极建立和发展多个以实质性产权交易为主要内容、以中小企业发展募集权益资本、为并购和战略投资提供交易场所为主要功能的场外交易市场。

2.4 加强政府扶助

政府的资金支持是中小企业资金来源的一个重要组成部分。综合各国的情况来看，政府的资金支持一般能占到中小企业外来资金的10％左右。我国应从税收优惠、财政补贴、贷款援助、风险投资等方面建立和完善我国中小企业资金扶持政策体系。比如，尽快建立起中小企业投、融资信息发布系统，逐步完善促进中小企业融资的多样化政府支持手段等。

2.5 推动设备租赁业规范发展 

从国际上的情况来看，融资租赁也是仅次于银行贷款的第二大融资方式。从理论上看，设备租赁作为一种特殊的金融服务对于中小企业融资具有特殊的作用。银行等金融中介机构更多的是为中小企业提供流动资金，而固定资产的资金往往是求贷无门。相比之下，设备租赁具有按揭的特点，可以在中小企业资金不足的条件下，满足其资产融资的需要。但在我国，租赁尤其是设备租赁对于中小企业融资的重要促进作用还没有引起各方面的足够重视，业务量也很不理想。在目前中小企业获取银行贷款比较困难的条件下，有必要将发展设备租赁作为完善中小企业融资体系的一项非常重要的内容，积极推动和鼓励租赁业的发展，以充分挖掘设备租赁在促进中小企业融资方面的巨大潜力。

破解中小企业融资难问题，靠一种途径是行不通的，需要从多种渠道去解决。中小企业融资难问题表面上看是融资渠道狭窄，深层原因却是体制和制度问题。因此仅靠出台一些政策是不足以解决问题的，必须深化金融体制改革，加快制度调整，从国民经济和社会发展全局的角度出发来综合考虑中小企业的发展。

据报道，国家发改委已批准北京中关村3家企业和深圳20家中小企业以“捆绑发债”来发行企业债券；2007年第三季度， 中国 大陆的风险投资额达6.77亿元，较去年同期增长5%；在2007年10月召开的“知识产权战略与资产评估” 论坛 上，相关银行已经宣布正式推出知识产权贷款业务。我们更欣喜地发现，党的十七大报告中提出要推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的 现代 金融体系；要优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重等一系列金融体制改革的思路；新《企业所得税法》的即将实施也使中小企业享受更多的税收优惠。完全有理由相信中小企业融资的春天就要来到！ 

参考 文献  ［5］孔署东.国外中小企业融资经验及启示［M］.北京：中国金融出版社，2007.