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市场营销资料

上传者:李振健
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上传时间:2016-10-11
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市场营销资料

Terms:

bid-asked price; 买卖差价,在广义上指某项资产买价和卖价之间的差额。本书中,买卖差价指交易商的买方报价和卖方报价之差。

bid price;又称买方报价,指投资者通过证券经纪商在证券交易市场所申报的证券买入价格。

asked price;要价又称卖方报价,指投资者通过证券交易商在证券交易所申报的证券卖出价格。

primary market;在金融市场方面的一级市场是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。

初级市场,又称发行市场或一级市场,指新证券(包括新股票)最初发行活动的总称。通过初级市场,新发行的证券从发行者手中转移到初始投资者手中。初级市场的主要参与者有:(1)发行者(2)认购者(3)中介机构。它拥有以下特征:(1)没有固定的场所(2)发行的时间不必统一(3)证券发行的价格灵活多样(4)证券发行的方式有公募和私募两种。

 

second market;证券交易市场也称证券流通市场(Security Market) 、二级市场(Secondary Market)、次级市场,是指对已经发行的证券进行买卖,转让和流通的市场。在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者,而不属于发行该证券的公司

二级市场又称流通市场或次级市场,指已发行的证券或票据等金融工具买卖转让的市场。次级市场的参与者主要是证券买卖双方和中介人。次级市场与初级市场相互联系、互相影响,共同构成金融商品发行与交易的整个过程。

exchange-traded funds;交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金(Exchange Traded Funds,简称“ETF”),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

交易所交易基金指的是可以在交易所交易的基金。交易所交易基金从法律结构上说仍然属于开放式基金,但它主要是在二级市场上以竞价方式交易;并且通常不准许现金申购及赎回,而是以一篮子股票来创设和赎回基金单位。对一般投资者而言,交易所交易基金主要还是在二级市场上进行买卖。

 

open-end fund;开放式基金(Open-end Funds)是指基金发起人在设立基金时,基金单位或者股份总规模不固定,可视投资者的需求,随时向投资者出售基金单位或者股份,并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构买基金使得基金资产和规模由此相应的增加,也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。

开放型基金,指基金规模和份额不固定,可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。基金持有人可根据市场状况、自己的投资取向变化等,要求基金管理机构将所持基金证券赎回;基金公司也可根据市场的变化、资本价值的变化、投资要求等因素,发行新的基金证券,扩大基金规模。开放式基金在规定的柜台上办理赎回手续,一般不上市交易;赎回价格以每一单位基金的净资产为基本依据,加上一定手续费,同时在一定程度上受资金市场的供求状况左右。

 

close-end fund;封闭式基金(Close-end Funds)是指基金的发起人在设立基金时,限定了基金单位的发行总额,筹足总额后,基金即宣告成立,并进行封闭,在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法,投资者日后买卖基金单位,都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。

封闭型基金,指份额一定,不能随时赎回或发行股份,希望变现的投资者必须将份额出售给其他投资者的投资基金。封闭型基金的股票在有组织的交易所里进行交易,像其他普通股一样可通过经纪人进行购买,因此其价格往往与资产净值不同。许多封闭型基金发行时都是以高于资产净值的价格出售的,但被再次转让时却按资产净值打折出售。

 

dividend discount model(DDM);是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。DDM的根据是,如果投资者永远持有这个股票,那么投资者逐年从公司获得的股利的以和股票风险相当的折现率贴现的价值就是这个股票的价值。

free cash flow model;资产的内在价值是持有资产人在未来时期接受的现金流所决定的。股票内在价值等于未来各期现金流的以WACC贴现率的贴现值累计之和。

 

Collars.双限期权(利率上下限)。是一种期权策略.通过做空买入期权和做多卖出期权把资产组合的价值限定的上下两个界限之间.

指买入一个利率上限的同时,卖出一个利率下限,将利率上限与利率下限加以交易组合。通过出售利率下限,可以获得一定的费用,从而降低购买利率上限的成本,购买利率上下限,可以使借款人的利率限定在一定的幅度内。

 

Questions:

In what ways is preferred stock like long-term debt? In what ways it like equity?

1.优先股在哪些地方像股票,在哪些地方像债券?

承诺给持有人固定收入。都无表决权。

无偿还期,不用到期归还本金。股权投资,无法支付红利不会破产。股息与红利均在税前扣除,没有税盾作用。

What are the factors that can determine how sensitive a firm’s earnings are to the business cycle?

那些因素决定了企业盈利情况对商业周期的敏感程度?

销量对经济周期的敏感性,对经济周期敏感性最低的是生活必需品行业。另外有些行业收入并不是决定该行业对该产品需求的主要因素,也属于低敏感度。

经营杠杆,反映固定成本与可变成本之间的关系。高固定成本的公司具有较高的经营杠杆,利润对销量的敏感性更大,因为其成本固定且巨大抵消收入变动的影响的能力弱。

财务杠杆,反映债务利用情况,利息支付与销售额无关,同样可以看做是提高净利润敏感度的固定成本。

 

What's the margin mechanism in futures trading?

什么是期货交易的保证金机制?

答:在期货交易中,任何一个交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通常为5%-10%)缴纳少量资金,作为其履行期货合约的财力担保,然后才能参与期货合约的买卖,并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度,所缴的资金就是保证金。期货保证金交易制度具有一定的杠杆性,投资者不需要支付合约价值的全额资金,只需要支付一定比例的保证金就可以交易。保证金制度的杠杆效应在放大收益的同时也成倍地放大风险,在发生极端行情时,投资者的亏损额甚至有可能超过所投入的本金。

清算所与未平仓合约

清算所是期货交易双方的中介,清算所有义务交割商品给多头方并支付资金给空头方获得商品。头寸为零,违约只会伤害到清算所,合约未平仓数是流通在外的合约总数,清算苏的净头寸为零,不计入其中。

盯市与保证金账户

交易者在开新仓时必须建立以个保证金账户,双方必须交纳保证金,可以为有息债券(没有机会成本)盯市是指清算所要求所有头寸每日都结算盈亏,保证盈亏立即进入保证金账户,如果连续亏损保证金账户低于维持最低保证金,交易者必须补充资金,否则会被强制平仓直到保证金满足要求。

 

Many commonly traded securities embody option characteristics, please enumerate(list) and explain three those kinds securities.

很多经常交易的证券都体现了期权的特征,请列举并分析三种这样的证券。

答:

可转债,可转换债券是债券的一种,它可以转换为债券发行公司的股票,通常具有较低的票面利率。从本质上讲,可转换债券是在发行公司债券的基础上,附加了一份期权,并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。发行价一般溢价,是投资者对选择权付出的成本即“期权费”

认股权证,权证是一种有价证券,投资者付出权利金购买后,有权利而非义务在某一特定期间按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。

可赎回债券(债券价格+卖出看涨期权),可赎回债券是指在债券到期前,发行人可以以事先约定的赎回价格收回的债券,实际上赎回条款是给发行人的看涨期权,执行价格即约定赎回价格。所以可赎回债券发行价格较一般债券低,是公司选择权的代价即价差是期权费。

 

How can a perpetuity(永续年金), which has an infinite maturity, have a duration as short as 10 or 2o years?

为什么永续年金(可以理解为无限期的债券等)的久期(持续期)只有10年或是20?

答:永续年金是指无限期支付的年金,即一系列没有到期日的现金流。

久期计算公式D=∑(cf/1+y^t*t

 

永续年金即无限期的久期计算公式:(1+y)/y,y是指收益率。(1+y)/y=1020  对应折现率y=YTM

永续年金中年金早期现金流价值加权对久期计算起了决定作用,所以虽然年金是永续的,但由于早期现金流价值的权重大,从而使得久期变短。

 

If a securities is underpriced, then what is the relationship its market capitalization rate and its expected rate of return.


如果一种债券的价格被低估,其资本化率(实际收益率)和期望收益率是什么关系?

答;如果期望收益率是折现率,那么当债券价格被低估的话,实际收益率低于期望收益率,依据是债券定价公式,价格与折现率呈反比,价格被低估则投资者期望获得更多报酬

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