高华证券-在低回报离散度的市场上选股：在宏观面推动的市场上获得超额回报的选股指南

上传者：廖启亮
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上传时间：2015-04-24
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高华证券-在低回报离散度的市场上选股：在宏观面推动的市场上获得超额回报的选股指南

2015 年3 月31 日

在低回报离散度的市场上选股

证券研究报告
在宏观面推动的市场上获得超额回报的选股指南
低离散度仍困扰基金的表现
在过去6 年里，大多数对冲基金和共同基金的表现落后于市场，因为创纪录低的
回报离散度令自下而上的选股变得极具挑战。我们预计低于平均水平的回报离散
度将在2015 年全年持续存在。
我们识别出预计将推动超额回报的股票组合
我们的分析框架从标普500 成分股中挑选出100 只股票，我们预计这些股票组合
的回报离散度将远远超过市场平均水平。关注这些股票的基金经理获得超过市场
平均回报的可能性大大上升，该框架为他们提供了一个相较于那些能力偏弱的竞
争对手展示其娴熟选股能力的平台。
最佳选股板块：可选消费品和信息技术
我们预计可选消费品和信息技术板块的回报离散度将最高，对那些只做多头和多/
空策略的自下而上选股而言，这些板块的回报将最为丰厚。
可选消费品和信息技术是最佳选股板块

资料来源：高盛全球投资研究

高思庭
(212) 902-6781 david.kostin@http://wendang.chazidian.com
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Elad Pashtan
(212) 357-7621 elad.pashtan@http://wendang.chazidian.com
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Aleksandar Timcenko
(212) 357-7628 aleksandar.timcenko@http://wendang.chazidian.com
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Amanda Sneider, CFA
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Ben Snider
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Brett Sanchez
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Arjun Menon
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高盛与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本
报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或参阅
http://wendang.chazidian.com/research/hedge.html。由非美国附属公司聘用的分析师不是美国FINRA 的注册/合格研究分析师。
高盛集团全球投资研究
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% Trailing 6M Return Not Explained by Market, Sector, Size, Value
Utilities
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Health Care
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Staples
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Consumer
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HIGH Firm-Specific Risk
MICRO &
HIGH Firm-Specific Risk
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LOW Firm-Specific Risk
S&P 500
Median
Stock
MICRO MACRO
HIGH
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