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浅析杠杆收购在我国的应用

上传者：黄骏
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上传时间：2015-04-26
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浅析杠杆收购在我国的应用

浅析杠杆收购在我国的应用

本文首先对于杠杆收购的概念、参与者和操作流程进行了阐述，进而指出其目前在国内发展应用缓慢的现状，接下来对这一状况的成因进行了详细深入的剖析，最后给出了相关解决对策，并结合当前我国政策环境给出了具体的解决方案。

关键词：杠杆收购 现状 原因 对策

所谓杠杆收购（Leveraged Buy-out，缩写为LBO）是企业兼并的一种特殊形式，其实质在于举债收购，即以债务资本为主要融资工具，通过目标企业的大量举债来向股东买公司股权，而这些债务资本大多以被并购企业的资产为担保而获得。杠杆收购的主要参与者为出让方、标的企业、收购方和资金提供方等四方。其主要操作过程如图1所示。

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杠杆收购于20世纪60年代首先出现于美国，随后风行于北美和西欧。最初只在规模较小的公司中进行。但20世纪80年代以后，随着银行、保险公司、风险资本等各种金融机构的介入，杠杆收购交易得以快速发展。然而令人遗憾的是，杠杆收购这一在国际上已然非常成熟的资本运作手段，即使在当前我国资本市场迅速发展、企业并购此起彼伏的形势下，仍然未能被普遍接受和广泛应用。这就有必要对导致这一现象出现的原因加以探析进而谋求解决之道。

杠杆收购在我国发展的制约因素分析

（一）思想观念禁锢

由于杠杆收购主要是运用财务杠杆加大负债比例，从而使收购方以较少的股本投入（一般约占10％）融得数倍的资金，对目标企业进行收购或重组，很容易会被人们与传统观念中的“空手套白狼”对等起来。然而，杠杆收购与“空手套白狼”有着本质的不同。

1.从收购方的角度而言。杠杆收购中的收购方往往在行业内享有极高的知名

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