财政政策、政府干预与政府财政补贴有效性分析

上传者：刘飞鸽
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上传时间：2015-05-05
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财政政策、政府干预与政府财政补贴有效性分析

财政政策、政府干预与政府财政补贴有效性分析

【摘要】宏观经济政策对微观企业行为有着重要的影响。以我国民营上市公司为样
本，实证分析了财政政策对企业获得财政补贴的影响，以及不同财政政策和政府干预下财政
补贴对企业绩效的影响。研究结果表明，在宽松的财政政策下企业更容易获得财政补贴。相
对于宽松的财政政策，民营企业获得的财政补贴在紧缩的财政政策下对企业绩效的提升作用
更显著。同时，政府干预越强的地方，民营企业获得财政补贴后的企业绩效越差。文章将宏
观财政政策引入到微观主体的行为研究中，丰富了宏观到微观传导机制的研究。

【关键词】财政政策；财政补贴；政府干预；企业绩效
中图分类号：F812.45 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）28-0088-06
一、引言
政府对企业的财政补贴作为国家的财政调控政策，在市场经济发展的进程中发挥了重要
作用。在一定的经济结构条件下，有效的财政补贴能够提高资源配置的有效性、引导经济走
向、维持社会稳定等，从而提高企业绩效和社会绩效，实现整个社会福利水平的提高。财政
补贴作为一种稀缺资源，其资金流向（哪些企业可能会获得补贴）以及资金流量（不同的宏
观经济环境下获得补贴数额的不同）对补贴的有效性有着不同的影响。
针对财政补贴资金流向的影响因素，国内外的学者从微观层面上进行了深入的研究。
Faccio（2006）研究表明相对于非政治关联的企业，有政治关联的企业能获得更多的财政补
贴。国内学者余明桂等（2010）研究发现，与地方政府建立政治联系的民营企业比无政治联
系的企业获得更多的财政补贴，但其经济效益与社会贡献却越低。同时，政府倾向于向成长
性好、出现亏损和规模大的公司提供财政补贴，地方政府影响越大，上市公司越可能获得更
多的补贴收入（申香华等，2010；陈冬华，2003）。也有研究表明，政府的财政补贴比例与上
市公司的员工比例、上市公司提供公共产品、上市公司的高税率等呈现正相关关系，与上市
公司是否是当地重点企业呈现负相关关系（唐清泉、罗党论，2007）。这些研究都阐述了财政
补贴的资金流向，即在补贴总量既定的情况下政府会优先向哪些企业发放补贴。然而，不同
的宏观经济背景对政府发放的财政补贴也会产生很大的影响。在宽松的财政政策下，为了刺
激经济的发展，充分发挥财政政策的导向作用，各级政府可能倾向于发放更多的财政补贴；
而在紧缩的财政政策下，政府倾向于削减财政支出，从而导致财政补贴的减少。因此，不同
的财政政策影响着财政补贴的资金流量。同时，不同的财政政策下，企业获得财政补贴的边
际效应不同，也在很大程度上影响着财政补贴的有效性。考虑到在我国市场进程不断深入的
过程中，地方制度环境出现了不平衡发展，地方政府在进行财政补贴时受到当地制度环境的
限制。制度环境较差的地方，政府对企业的干预较多，政府有强烈的动机将社会目标转移到
有财政补贴的企业，这在一定程度上降低了财政补贴的有效性。
已有的研究主要从微观层面上对财政补贴的动机、影响因素以及产生的经济后果进行了
探讨，对理解财政补贴有着重要的作用。但这些研究并没有从宏观经济政策角度，尤其是影
响国家财政补贴总量的财政政策的角度来考虑企业财政补贴的获得及其经济后果。同时，在
我国特殊的制度背景下，相对于国有企业，民营企业受到严重的所有制歧视，如信贷歧视等，
政府补助作为一种稀缺资源，对民营企业的经营活动产生了一定的影响。因此，本文从宏观
财政政策与政府干预两个角度考察其对民营上市公司财政补贴有效性的影响。
二、理论分析与研究假设
（一）财政政策与财政补贴
自改革开放以来，我国的经济发生了翻天覆地的变化，同时我国的宏观财政政策也经历

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