2014 China economy and consumer update_22Jan-CN-F

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BCG2014中国经济和消费者信心报告

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中国经济及消费者信心报告2014年1月

BCG2014中国经济和消费者信心报告

2014年年终经济形势

由于未能实现持续的反弹，由于未能实现持续的反弹2014年中国经济没有完成7.5%75%的既定增长目标

?2014年GDP增长降至7.4%，是24年来的最低增长率

?政府可能将2015年的增长目标定为7%

尽管政府在去年进行了小规模的刺激计划推动经济增长，投资在中国经济发展过程中所起的作用正在减弱；尽管政府在去年进行了小规模的刺激计划推动经济增长投资在中国经济发展过程中所起的作用正在减弱私营部门投资减速是2014年经济增长放缓的原因之一

?2014年是自2009年以来是工业增加值增幅最低的一年；12月PMI低于50，意味着进一步萎缩的风险?房产市场依然疲软，但近期出现触底反弹迹象；11月利率下调有助于进一步稳定市场净出口成为巨大的增长驱动因素

?贸易顺差不断增加，原因是外部需求增加导致出口稳步增长，同时商品价格下降导致进口增长缓慢在强大的劳动力市场的推动下，家庭消费在2014年维持稳定

?背景：过去十年来消费增长了四倍

?但需求已有所变化：快消品增长放缓，其他一些新领域则稳步增长

政策进一步放宽，中国人民银行于11月降低基准利率，预计之后将进一步降低利率和准备金要求?由于持续面临表外贷款压力，预计信贷增长反弹将低于之前的峰值

?进一步降低利率有助于提升私营部门的固定资产投资，但风险是影响较为短暂

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GDP增长放缓的原因是投资贡献率降低

2014年

GDP增长（%）77.4%4%00.3%3%

GDP增长

贡献率（%）2.9%1.3%3.8%0.1%0.7%1.0%

投资消费净出口

(41%1)(48%1)(11%1)

制造业私人出口

(42%2)(72%3)(54%4)

房地产政府进口

(31%2)(28%3)(46%4)

基础设施

(27%2)与2013年的趋势比较

1.预计在2014年总GDP中所占的比重，净出口包括存货增加；2. 在2014 1-11月总投资额中占的比重；3. 在2014年总消费量中所占的比重；4. 在2014年1-11月进出口总和绝对值中所占的比重。资料来源：NBS；EIU; BCG分析

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