中国农业生产企业并购风险评价

中国农业生产企业并购风险评价
边宽江, 杨卫武, 董祥桥  ( 西北农林科技大学理学院, 陕西杨凌 712100)
摘要 分析了中国农业生产企业并购风险的组成, 它主要由战略风险、外部环境风险、交易风险和整合风险 4类风险组成, 其具体的风
险来源有 16个。介绍了农业生产企业并购风险评价的具体方法: 首先, 建立首层和第 2层风险因素集, 并将并购风险划分为 5个级别,
根据专家小组的评分建立风险评价矩阵; 其次, 利用信息熵的思想确定各风险因素的权重; 最后, 求出风险因素的隶属度向量, 构建风险
度量矩阵, 计算出第 2级风险度量向量, 并作出风险评价。以中国某农产品加工企业为例, 运用模糊数学方法对该企业的并购项目进行
了风险评价, 结果表明, 该并购项目的总体风险较低, 可以实施并购。基于模糊数学的并购风险评价方法使评价结果更加客观、可靠, 从
而能为中国农业生产企业的科学决策提供合理参考。
关键词 并购风险; 信息熵; 风险控制
中图分类号 F324  文献标识码 A  文章编号 0517- 6611( 2010) 03- 01507- 02
Assessment onMerger and AcquisitionR isk of AgriculturalManufacturing Enterprises in China
BIAN Kuanjiang et al ( College of Science, NorthwestA&F University, Yang ling, Shaanx i 712100)
Abstract Composition of merger and acquisition r isk of agriculturalmanufactur ing enterpr ises in Ch ina is ana lyzed, wh ich isma inly strategic
risk, externa l env ironmenta l r isk, trading risk and integration risk. And there are a to tal of 16 spec ific sources of r isk. Concrete assessment
m ethods for merger and acquisition risk of agriculturalmanufactur ing enterpr ises are introduced. Firstly, set up the risk factor sets a t first and
second layers and div ide merger and acquisition risk into 5 layers; establish risk assessm ent matrix according to the score by expert group.
Secondly, de term ine the w eights of the var ious risk factors by the ideo logy o f info rm ation entropy. Finally, find out the subordina ted vector o f
risk factor, construct r isk assessm entm atrix, ca lcu late the second grade risk assessm ent vector and conduct risk assessm en.t Taking an agri
culturalm anufacturing enterprise as an example, fuzzy ma thematics method is used to conduct risk assessm ent on its merger and acquisition
projec.t Result shows tha t the overall risk o fmerger and acquisition pro ject is rela tive ly low, and merger and acquisition can be mi plem ented.
Merger and acquisition risk assessment based on fuzzy m athematics hasmade the assessment resultmore objective and reliable, so as to provide
a reasonable reference for the sc ientific dec isionmak ing of ag ricultura lmanufacturing enterpr ises in China.
Key words Merger and acquisition r isk; Inform ation entropy; Risk contro l
作者简介 边宽江( 1963- ) , 男, 陕西陇县人, 硕士, 副教授, 从事经济
数学方面的研究。
收稿日期 20091015
  随着我国市场经济体制的建立与完善, 作为国民经济的
基础, 农业的经营机制、经营主体、融资体制必须适应新形势
的要求。我国农业生产企业的并购重组、横向联合、纵向延
伸、多种经营是一条加快企业化改革进程的有效途径。近几
年, 我国以乳液、大豆压榨业、肉食加工业为代表的农业企业
并购浪潮正在悄然兴起, 而且正在向其他行业蔓延
[ 1]
。这就
对我国农业企业并购风险的评价与控制提出了更高的要求。
笔者运用模糊数学的方法评价我国农业企业并购风险, 旨在
为我国农业企业并购决策的制定提供参考。
1 并购风险来源
农业企业并购风险的大小受到众多因素的影响, 笔者根
据并购进行的过程认为, 并购风险主要由战略风险、外部环
境风险、交易风险和整合风险 4类风险组成, 其具体来源如
图 1所示
[ 2- 4]
。
2 方法介绍
2. 1 建立风险评价矩阵 首先, 建立首层风险因素集w =
{w
1
, w
2
, w
3
, w
4
}和第 2层风险因素集w
1
= {w
11
, w
12
} 、w
2
=
{w
21
, w
22
, w
23
, w
24
, w
25
}、w
3
= {w
31
, w
32
, w
33
, w
34
}、w
4
= {w
41
,
w42, w43, w44, w45 }。其次, 根据并购风险程度将评判分为低、
较低、中等、较高、高 5个级别, 用符号表示为 v1、v2、v3、v4、v5。
最后, 由专业财务人员、金融专家、管理专家、专业法律人员
组成评判小组, 对风险因素进行评分, 建立并购风险评价矩
阵 ri
[ 5]
:
ri =
ri 11  ri 1n
  
r
im 1
 r
imn
 ( i= 1, 2, 3, 4) ( 1)
图 1 并购风险来源
Fig. 1 The source ofM&A risk
式中, ri jk是第 i种风险中的第 j 个风险因素在并购风险评价
中从属第 k种评价的隶属度, r
ijk
=
Qijk
Q
, Q为参加评判的总人
数, Q
i jk
为对第 i种风险中第 j个因素作出第 k种评判的人数;
m 为第 i种风险中风险因素数目, n为评判级别数。
2. 2 确定权重 如果评判专家们对某风险因素的评判出现
较大分歧, 即评判风险因素的隶属度相当分散, 这时认为此
风险因素的评判是存在争议的, 是未知性的。因此, 利用信
息熵的思想确定各风险因素的权重
[ 6]
。信息熵定义权重的
公式为H ( i, j ) = - 
n
k = 1
r
ijk
log( r
i jk
), 取 s
i, j
= 1-
H ( i, j)
log( n)
, 则权重
安徽农业科学, Journal of Anhui Agr.i Sc.i 2010, 38( 3): 1507- 1508, 1512 责任编辑 金炎 责任校对 卢瑶