其实年报就是读个盈利模式
上传者:汪超亮|上传时间:2016-02-01|密次下载
其实年报就是读个盈利模式
年报季节,读年报成为投资者日常功课。不过,面对浩如烟海的年报信息,年报究竟该如何读呢?
侧重结果、偏重短线的投资者可以进行泛读。按照目前的披露格式要求,关于年度经营结果最重要的指标,比如主营收入、净利润、每股收益等内容及其同比变化,都会体现在年报“导语”中,阅读起来省时省力。除此之外,对年报行情有较大影响的分配预案,也会在固定位置“等候”读者的目光。
关注完结果,下一步就该关注原因。“董事会报告”即对年度经营结果给出了解释。例如,某有色公司X全年经营业绩出现下滑,公司将其归结为市场价格下滑、燃材料价格上涨、人币升值、出口退税率下调等因素的影响,并对这些因素进行了量化分析。
如果原因能够很好地解释结果,读年报工作基本可以到此为止。不过,遗憾的是,相当数量的年报虽然有原因、有结果,但因果论证并不严密,对于那些倾向于长期持股、希望通过年报对公司盈利模式有清晰了解的投资者,还不得不对年报进行精读。
年报中为什么会存在避重就轻、强调客观、弱化主观的一些不良倾向,似乎无须论证。不过,这些倾向的存在,的确又给理清上市公司经营脉络、把握其业绩变动的主要矛盾制造了“噪音”。上面所说的X公司,提供的业绩下滑理由似乎很充分,但仔细对照最近两年的年报全文,投资者可以在会计附注中发现,虽然公司主导金属产品价格出现下降,但该金属精矿价格下降绝对数值更大。此外,X公司在2004年底收购了集团公司的矿山,2005年矿石自给率比上一年有较大提升。这些因素对改善主营业务利润率都具有非常重要的积极意义,在年报中却不见提及,更不用说与前面所说的负面因素进行对比分析。如果考虑到另一种精矿产品年内价格的大幅上涨,公司主营利润增幅明显低于主营收入增幅,就显得不太合理。看完年报,对业绩下降仍然难以释怀。
读年报究竟读什么?这决定了读的方式和花费的时间。在一些注重长线的投资者看来,一个清晰的盈利模式,以及由此产生的业绩可预期性,远比过去一年赚了多少钱来得重要。比如,对于一家资源型企业,如果历年业绩的增长能与产量和价格的变动相吻合,那么投资者就可以根据市场的变化,对未来的业绩作出比较准确的预测;反过来说,价格涨了成本也跟着“不当”地水涨船高,进而导致业绩该涨不涨、该大涨而小涨,投资者将很难把握住业绩波动的脉搏,对这样的公司,往往只能选择放弃。
由于种种原因,个别上市公司对年报披露的态度既不主动,也不坦白,有时甚至布下一些疑阵。当然,说真话容易,说谎话难,要把一份数十页上百页的年报做得自圆其说、滴水不漏,绝大多数上市公司还不具备这样的本事。通过仔细阅读、横向比较、纵向对照,投资者应该能够对一家公司的盈利模式作出大致的判断。只有那些盈利模式清晰的公司,才能让投资者放心。
下载文档
热门试卷
- 2016年四川省内江市中考化学试卷
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 山东省滨州市三校2017届第一学期阶段测试初三英语试题
- 四川省成都七中2017届高三一诊模拟考试文科综合试卷
- 2017届普通高等学校招生全国统一考试模拟试题(附答案)
- 重庆市永川中学高2017级上期12月月考语文试题
- 江西宜春三中2017届高三第一学期第二次月考文科综合试题
- 内蒙古赤峰二中2017届高三上学期第三次月考英语试题
- 2017年六年级(上)数学期末考试卷
- 2017人教版小学英语三年级上期末笔试题
- 江苏省常州西藏民族中学2016-2017学年九年级思想品德第一学期第二次阶段测试试卷
- 重庆市九龙坡区七校2016-2017学年上期八年级素质测查(二)语文学科试题卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016年12月八年级语文阶段性测试卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016-2017学年七年级英语12月阶段检测试卷
- 山东省邹城市第八中学2016-2017学年八年级12月物理第4章试题(无答案)
- 【人教版】河北省2015-2016学年度九年级上期末语文试题卷(附答案)
- 四川省简阳市阳安中学2016年12月高二月考英语试卷
- 四川省成都龙泉中学高三上学期2016年12月月考试题文科综合能力测试
- 安徽省滁州中学2016—2017学年度第一学期12月月考高三英语试卷
- 山东省武城县第二中学2016.12高一年级上学期第二次月考历史试题(必修一第四、五单元)
- 福建省四地六校联考2016-2017学年上学期第三次月考高三化学试卷
- 甘肃省武威第二十三中学2016—2017学年度八年级第一学期12月月考生物试卷
网友关注
- 黑云压城:我国纺织服装业为何霜重鼓寒?
- 2011中国纺织服装工业综合实力100强
- 西南少数民族传统手造纸遗产的保护初探
- 我国纺织服装制造企业战略采购研究
- 【精品】菲林输出是把文字和图象通过桌上排版软件制成的电脑档...87
- [优质文档]纺织服装面料---甲醛测试常识
- 做好印前的第一步:扫描分色(转稿).txt
- 广告设计实验指导书.doc
- 如何防止并减少尘埃对印刷的影响
- bodypaint 3d基础教学pdf
- 纸张粗糙度测试与印刷适性的关系
- 2014版3d打印技术产业园项目(立项及贷款用)可行性研究报告编制机构服务流程及案例展示
- 服装发外加
- 美欣达2013年报企业排名及薪酬报告(纺织服装皮革业员工总数)浙江美欣达印染集团股份有限公司_九舍会智库
- 汉服裁剪教程
- 商务成本_变动下的沿海纺织服装企业产品升级问题研究
- 劳动力成本递增对江苏纺织业出口竞争力影响研究
- 袖子造型种类.doc
- [广告/传媒]印前流程总
- 【doc】 移动式三维人体扫描系统比较及在服装业中的应用
- 纺织服装新 产品研发商品化影响因素与模型分析
- 部分国家纺织业状况
- H18950-鞋王百丽业绩被两大运动品牌拖垮
- 装饰原纸质量的影响因素及生产工艺控制
- 3D打印机技术
- 乙烯基 单体乳液共聚及在造纸中的应用
- Probe into Key Techniques of Regional-Oriented 3D GIS On the key techniques of 3D GIS used for regional Geological Information System
- 关键专利失效 3d打印将在2014年迎来全面爆发
- 秋冬款被子目录
- 纺纱实验室质量控制试题
网友关注视频
- 外研版英语三起5年级下册(14版)Module3 Unit2
- 河南省名校课堂七年级下册英语第一课(2020年2月10日)
- 飞翔英语—冀教版(三起)英语三年级下册Lesson 2 Cats and Dogs
- 冀教版小学数学二年级下册第二单元《余数和除数的关系》
- 七年级英语下册 上海牛津版 Unit9
- 【部编】人教版语文七年级下册《逢入京使》优质课教学视频+PPT课件+教案,安徽省
- 第19课 我喜欢的鸟_第一课时(二等奖)(人美杨永善版二年级下册)_T644386
- 二年级下册数学第三课 搭一搭⚖⚖
- 沪教版牛津小学英语(深圳用)五年级下册 Unit 1
- 3月2日小学二年级数学下册(数一数)
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,广东省
- 冀教版小学数学二年级下册第二单元《有余数除法的整理与复习》
- 【部编】人教版语文七年级下册《逢入京使》优质课教学视频+PPT课件+教案,辽宁省
- 冀教版小学数学二年级下册第二周第2课时《我们的测量》宝丰街小学庞志荣
- 8.练习八_第一课时(特等奖)(苏教版三年级上册)_T142692
- 七年级英语下册 上海牛津版 Unit3
- 30.3 由不共线三点的坐标确定二次函数_第一课时(市一等奖)(冀教版九年级下册)_T144342
- 人教版历史八年级下册第一课《中华人民共和国成立》
- 七年级下册外研版英语M8U2reading
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 五年级下册 Unit 12
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,湖北省
- 苏教版二年级下册数学《认识东、南、西、北》
- 3.2 数学二年级下册第二单元 表内除法(一)整理和复习 李菲菲
- 第8课 对称剪纸_第一课时(二等奖)(沪书画版二年级上册)_T3784187
- 外研版英语七年级下册module3 unit1第二课时
- 化学九年级下册全册同步 人教版 第18集 常见的酸和碱(二)
- 第五单元 民族艺术的瑰宝_15. 多姿多彩的民族服饰_第二课时(市一等奖)(岭南版六年级上册)_T129830
- 二年级下册数学第一课
- 北师大版数学四年级下册第三单元第四节街心广场
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 四年级下册 Unit 2
精品推荐
- 2016-2017学年高一语文人教版必修一+模块学业水平检测试题(含答案)
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
分类导航
- 互联网
- 电脑基础知识
- 计算机软件及应用
- 计算机硬件及网络
- 计算机应用/办公自动化
- .NET
- 数据结构与算法
- Java
- SEO
- C/C++资料
- linux/Unix相关
- 手机开发
- UML理论/建模
- 并行计算/云计算
- 嵌入式开发
- windows相关
- 软件工程
- 管理信息系统
- 开发文档
- 图形图像
- 网络与通信
- 网络信息安全
- 电子支付
- Labview
- matlab
- 网络资源
- Python
- Delphi/Perl
- 评测
- Flash/Flex
- CSS/Script
- 计算机原理
- PHP资料
- 数据挖掘与模式识别
- Web服务
- 数据库
- Visual Basic
- 电子商务
- 服务器
- 搜索引擎优化
- 存储
- 架构
- 行业软件
- 人工智能
- 计算机辅助设计
- 多媒体
- 软件测试
- 计算机硬件与维护
- 网站策划/UE
- 网页设计/UI
- 网吧管理