股市寒暑计天量成交启示录

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翻新时间：2023-07-05

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股市寒暑计天量成交启示录

作为最主要的交易数据，成交量的大小对市场来说无疑有着多重提示意义，譬如它告诉人们市场的活跃度如何，股票是不是会被追捧，以及全社会的资金流向怎样。还有人根据历史上成交量变化与股市涨跌的关系，总结出“量为价先”的规则，其中很重要的一条就是“先有天量，后有天价”。当然，在实践中量价关系并不是那么简单，而这次股市爆出天量，更是非常值得投资者思考，从中会受到不少启发。

启发一：这个市场并不缺资金

自2007年11月股市冲高6，100点回调以来，投资者就一直为它的流动性所惑。随着大量限售股的解禁，市场上自由流通股数量不断增加，而失去了财富效应的股市却再难以吸引新的投资者，相反原来投资者还不断退出，这就使得大盘从此开始持续下跌，最低时下探到1，600点。与之相对应的，则是在这近七年的时间中，两市的总流通市值就一直难以有效突破18万亿元。应该承认，此时股市的确是表现得很缺钱的，人们对其流动性的担忧，也就让股市长期不被看好，即便有行情，也只能是以中小市值品种的结构性行情。

启示二：这个市场还远未成熟

在实体经济还很疲软的情况下，一次非对称性降息就能够促使股市大幅度波动，以致众多研究机构判断要到明年才能实现的涨幅在短短半个月内就可以完成吗？这首先在基本面上是得不到支持的。问题更在于，银行是否一夜之间就获得了估值大规模提升的理由呢？答案显然不是。而现实情况是，此间股市之所以能够持续上涨，很大程度上是与作为第一权重板块的银行股上涨有关，而其全部逻辑就在于有大资金涌入。如果说前阶段大资金不看好银行股，以致其跌破净资产是非理性的，那么此时突然大幅拉高其股价，恐怕也很难认为是十分理性的行为。其实，这就是大资金的一种比较另类的炒作而已，与过去资金不太多时炒小股票如出一辙。所谓的天量成交，只是这种炒作的一种表现形式。人们把炒作小盘股视为投机，那么炒作大股票难道就一定是投资吗？

此后的几个交易日，尽管成交量还很大，但已经开始脱离天量成交区了，一些被爆炒的股票也慢慢降温。市场有其自身规律，狂热过后总要复归平静。只是，在这个时候，认真反思天量成交这一事件，并且从中汲取经验教训还是十分必要的。不管怎么说，中国股市不能永远不成熟，而它的发展潜力，也只有在理性的轨道上才能得到充分发挥，造福社会，造福投资者。