“一人多户”解除股市束缚

这意味着从4月13日起，如果投资者对证券公司的服务或佣金不满意，不必再费尽周折转户了，只需到别的证券公司新开一个账户即可。A股一人一户全面解禁，这将给投资者带来更多的选择权，增加A股开户吸引力，并倒逼证券公司降低佣金，提升服务。

4月17日，上海证券交易所又宣布，为适应证券市场一人多户账户体系，股票期权业务一人一户限制已于近期放开，符合投资者适当性管理相关要求的投资者最多可以开立5个衍生品合约账户进行股票期权交易。

一人一户的解禁，意味着政府之手对中国股市的管制进一步放开。

股民地位提升

中国社科院金融研究所研究员易宪容认为，“一人一户”限制的全面放开，让投资者有更多的行为选择空间，由市场的被动性成为主动者。因为，在现代股市，特别是在中国这个不成熟的股市，中小投资者永远是资本市场中的弱势者。如果投资者开户选择受到限制，那么投资者一旦在券商处开户后基本上就没有话语权。在机构投资者、个人大户可以与券商就佣金多少问题讨价还价的时候，中小投资者基本只能听凭券商摆布。但是，取消“一人一户”限制取消之后，中小投资者就拥有了与券商讨价还价的权利。如果券商继续维护高佣金及相应服务不好的话，投资者就可以选择到别处开户。这种市场竞争就会迫使券商不得不把佣金降下来，提高其投资者服务的能力。所以，取消“一人一户”限制对于保护中小投资者利益具有十分积极的意义。

“一人一户”时代，理论上如果股民对自己所在的证券公司不满意，他也可以选择到另外的公司重新另开一个账户。但是到了操作的时候，不少人却会发现非常麻烦，因为按照之前的规定，股民转户仍需要到原券商处取消托管（实际也就是销户），再到新券商办理指定托管才行，而到原券商办理销户，实际是很难，因为券商会找各种理由阻止，就算是同意销户，也得来回跑几趟。但今后，也许股民就可以不销户，直接到另外一家证券营业部新开户，哪家券商费用低、服务好就选择哪家，可以省去很多麻烦。业内普遍认为，在当前市场行情向好的背景下，这个新规有望带来开户数的大幅增长，因为很多股民，可能都会想去多开设几个账户，然后进行比较，“货比三家”再决定在哪家炒。

此外，证券账户除了可以买卖股票，其实用途还很多。对于网上银行转账收费，通过一些证券公司的资金第三方存管业务，可以免费跨行转账，现如今可以开设多个账户，利用证券账户免费转账将更加方便快捷。股民还可以通过证券账户输入理财产品代码选购，一般银行理财产品投资时间并不长，对于那些短期不看好市场的股民来说也是一种不错的选择。证券账户还可以用来购买基金，包括场外基金和开放式基金两种。

正如中国结算董事长周明所指出的，全面放开“一人一户”限制是根据资本市场市场化、法治化和国际化改革的要求所采取的一项举措，它将有利于中小投资者。

加速券业裂变

4月12日证监会刚刚解禁“一人一户”限制，当晚各大券商即部署开户大战。

“一人多户”催化券业的佣金战，这是市场的第一反应。4月13日，券商板块成为少数下跌板块，折射出投资者对券商佣金下滑的担忧，但影响远不止于此。

不过，分析师们却对“一人多户”的放开并不悲观，而只是认为，这是加速行业格局分化的一部分。

华泰证券分析师沈娟就在最新行业点评中指出，“一人多户”政策的出台将加速行业分化，利好真正市场化的证券公司，影响也是很深层次的，将改变证券行业的整个竞争格局。政策实际上是非常有利于市场化竞争力强的公司脱颖而出。“投资者账户限制放开后，给予投资者主动选择权，将加速投资者流动性，进一步打开券商格局变化窗口。其次，将加速经纪业务佣金下滑，加速行业盈利模式由通道式向资本中介及资本运作转型。第三，通道式盈利模式在降佣通道下越来越困难，而资本中介（两融、股权质押、收益权互换等）和资本运作（新三板做市、并购基金、个股期权等）将贡献越来越多利润。部分区域性证券公司再不转型，将承受较大压力。”

安信证券分析师也认为，“一人一户”放开是统一账户平台的重要组成部分，这一规定实施后，将会加速行业竞争分化，利好大型综合券商和互联网券商。“一人一户”放开后，客户可以很方便的转换交易券商，佣金率低廉的互联网券商市场份额有望提升，利好互联网券商;另一方面，大型券商可以依靠融资融券、业务全牌照和财富管理优势，提供账户管理和综合金融服务，减少客户迁徙压力，继续维持较高的市场份额。因此，那些费率高而又不能加强客户忠诚度的券商将会受到最大的冲击。

“券商的激烈市场竞争不仅在于佣金高低，更在于券商各项服务水平全面提升，在于券商金融创新能力的提高。”易宪容认为，挽留客户和挖掘客户是券商不得不面临的命题。新的制度安排也意味着券商行业将发生翻天覆地的变化，每一项业务将面临着重大的市场化变革。比如，当前券商就得迅速向市场化转型，就得低费高质服务来迎接投资者的选择;就得利用现有的信息与科技不断的金融创新，给投资者提供更多更好的金融产品及市场;就得有能力以经纪业务为基础，让其未来资产管理规模做大做强，提高对投资者综合服务能力，满足投资者不断涌出的投资业务需求;就得提升其投资与交易能力，增强其投行业务等。这样，中国券商就通过这种激烈的市场竞争，优胜劣汰，让中国的券商市场成熟化。

倒逼监管改革

“一人一户”限制全面放开后，由于新的行为方式的出现，也要求监管方式改进及完善。易宪容认为，新制度将使IPO的“打新”机制发生变化，个人投资者可以得到更多的新股中签份额;也可能使目前A股市场上的“T+1”交易交收制度出现实质性变化;同时也可能让投资者通过不同的账户在同一个交易日内买进卖出，甚至出现对倒交易;也可能导致券商市场过度竞争而不利于有效的市场秩序建立等。这些都需要监管制度、监管方式等进行重大的改革，这样才能适应变化了的中国证券市场。