降息利好减弱警惕短期回调

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翻新时间：2022-10-06

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降息利好减弱警惕短期回调

本次降息对A股利好减弱

2）对基本面的预期不同：去年市场对于地产复苏“小阳春”存有幻想，大部分人认为2015年一季度应该能看到销售端的回暖;而现在市场对基本面的预期在向下调，地产销售转暖难以带动新开工和投资基本上是一致看法。当然，现在不少投资者对积极的财政政策充满期待，我们还是强调货币政策和财政政策只会托而不举，也就是说，如果地产销售不好，卖地收入减少，另一方面政府减税，通过基建拉动经济的财政资金也有限。

因此，这次降息对A股的利好要弱于上一次降息。

警惕短期回调风险

总体判断，降息从大方向来看肯定是好的，我们面临的可能不是一两年的牛市，而可能是从结构性的角度来说，是十年的资产管理业的黄金时代，大类资产的配置从其他资产逐渐转移到股票也是大势所趋。

但从短期来看，经过一轮比较完整的轮动之后，四季度大盘蓝筹强势崛起，内部轮动后，前两月成长唱戏，而当前，在市场对降息预期比较充分的前提下，短期可能会阶段性亢奋冲高，但两会后可能出现短期大小盘股回调的局面，产生回调的催化剂：

1）年报、一季报预期过高，而经济下行可能拖累企业业绩低于预期;

2）IPO重启，前几次IPO重启后，市场大都出现短期调整、随后冲高;但那时候是有增量资金的，当前是存量博弈的格局;

3）两会后刚性兑付爆破的风险仍在，2015年可能会出现一次;

4）美国6月加息的预期上升，推动美元升值，而人民币贬值，导致外资出逃;而且临近季末，由于获利了结和避税等因素，3月下旬美股可能也出现回调，对A股有负面映射。

因此，我们的结论是，市场短期可能亢奋冲高，但注意两会后的大小齐跌，长期的大方向继续看多。