浅谈货币政策的有效性

摘要：货币政策是中央银行为了实现既定的经济目标而采取的措施和方针政策，其对一国的经济稳定发展具有重要的作用。本文通过美国货币政策的变化j来分析货币政策的有效性，对我国未来采取什么样的货币政策具有一定的借鉴意义。

关键词：货币政策；利率；美联储

约翰・斯图尔特・密尔曾在书中写道：“在社会的经济生活中，不可能固有地存在一种比货币更无关紧要的东西，除了所发明的闲暇时间和剩余劳动力以外，货币是一种让做事情变得更快和更方便的机器，没有它一切事情的进行速度将会慢下来且麻烦不断。就像许多其他机器一样，当货币这台机器出现故障时，它只会对自身产生影响，而不会影响其他事物。”虽然货币只是一台机器，但是它却极为便利。没有货币，我们无法获得惊人的经济增长，无法使生活水平在过去200年里快速提高。如果没有货币，我们将不能高效的完成这些事情而无需付出更多的劳动力成本。

但是货币却也存在问题。由于货币涉及许多领域，因此当它出现问题时，它会影响到其他机器的运转。大萧条是众多例子中最典型的。当一个国家出现经济萧条时，不是货币异常就是货币异常的恶化造成的。而每一次经济过热都是由于战争时期对于货币的过度需求以及强制印刷而引起的货币扩张造成的。

历史告诉我们第一个也是最重要的一个关于货币政策的作用，那就是货币政策能避免货币引发经济动荡。美国的大萧条本可能不会发生，而且即使发生了，如果货币当局避免这些错误，或者如果并不存在有权利做出错误安排的中央权力机构，那么它所带来的破坏性也不会那么严重。联邦储备委员会一开始先是极快地增加货币供给，随后1966年年初突然停止供给，而1966年末又恢复货币供给，继续货币扩张，1967年，更快的速度继续进行货币扩张。然而，如果联邦储备机构能够避免猛烈的和不稳定的货币政策，也许美国国内的经济将会更稳定，经济产量将会增加更多。

虽然货币政策阻止货币成为经济动荡的诱因的这种命题过于消极，但是它依然是十分重要的。即使不存在像美联储这样拥有权利的中央机构，货币机器也会偏离经济的轨道。在美国，1907年的一段插曲以及更早的银行业恐慌证明了当货币这台机器出现问题时会怎样影响经济。因此，货币当局需要更加积极地去完善货币，降低其出现问题的可能性，并且运用货币自身的以维持其正常运转。

货币政策的第二个作用是为经济提供稳定的大环境，保持货币机器运转正常。当生产者和消费者、雇主和工人认为未来的价格水平将按预期变化或能够继续维持高价时，整个经济系统会很好的运转。在适应技术和偏好的变化时，我们需要灵活地对商品价格和工人工资进行改变。我们绝不能仅仅为了实现价格绝对水平的变动而在没有产生任何经济效应的条件下而浪费这种流动性。

很久以前，我们将黄金作为标准来维货币来的稳定性上，因为人们对黄金充满信心。在经济处于全盛时期，将黄金作为标准能够很好的发挥维持货币稳定的作用。然而，世界上几乎没有任何一个国家能让黄金标准不受控制的运行下去且有合理的原因说服国家不这样做，因此黄金标准便慢慢被取代。如果货币当局能够在既不改变盈余或赤字也不隐瞒或公开外汇、关税以及配额的控制情况下，紧盯汇率并通过改变货币数量来独立的应对收支平衡的变化时，货币当局可以取代黄金而继续运行下去。尽管许多中央银行家这样说，但事实上几乎没有人愿意采取这种方式。这种政策会让每个国家产生一种奇想，即不是一种客观的和自动的黄金标准而是由货币当局产生的政策导向的或是偶然的想法。

在当今世界，如果货币政策旨在为经济提供一种稳定的环境背景，它必须通过仔细考虑从而为实现这个目的而充分发挥它的权力。

最后，当经济系统受到其他因素干扰时，货币政策能够抵消这些干扰并发挥积极作用。当经济长期处于独立且繁荣的状态，就像战后扩张时期那样时，从原则意义上讲，我们可以通过调整货币政策，将货币的增长速度降低到人们所希望的水平之下，从而帮助经济回归到可控制的范围之内。如果联邦预算以爆炸性的速度增长，并产生了前所未有的赤字威胁时，货币政策能够通过将货币增长的速度控制到人们所期望的水平之下，进而将通货膨胀的威胁控制在一定的范围内。这种做法会时利率上升到很高的水平，这样政府就能够借到所更多的货币量来弥补财政赤字。但是这种做法会产生抑制通货膨胀加速的作用，就可能意味着在长期将会产生更低的价格以及更低的名义利率。如果一场大规模战争的结束可以让一个国家将资源从战场上转移到和生产上，那么货币政策就可以通过提高货币增长速度而抵消这种消极影响。但从以往的经验来看，这些消极影响并不能完全抵消。

本文将这一点放在最后，因为我认为货币政策在抵消其他产生不稳定性因素时受限程度更高。由于缺乏足够的知识，我们既无法辨别微小的干扰因素，也无法预测它们会产生什么影响，更无法了解需要什么样的货币政策才能抵消它们的影响。而且，我们有时无法将货币政策和财政政策进行混合搭配来实现既定的目标，尤其在经济领域一项政策的作用可能会抵消另一项政策的作用。因此，经验证明最好的方法是只有当外界因素对经济在产生了明确的威胁时，才使用货币政策来抵消干扰。