不管是不是牛市,你要小心了

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翻新时间：2023-08-07

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不管是不是牛市,你要小心了

最近听到好几次熟人的抱怨，“工作真没意思，其实我可以辞职去炒股，反正也可以赚钱。”这些颓废的中年人！下面来说个经验之谈，如果这么说的人比较多可不是个好兆头，一个是你身边为什么有这么多不想上班的人，另一个是股票市场，它给人的感觉这么友善，那问题可能就快来了。

回到最基础的一种价值判断方式，那就是股票的价格和其代表公司收益情况的比例。这种市盈率判断法从整个市场来说绝对是最靠谱的判断方式。整个市场的平均市盈率太高了，那么市场就会趋向于价格下跌；如果市场的平均市盈率很低，那么价格在合适的时间就会上涨。这个规律历经了100多年的考验，无论中外都适用。

投资者可以关注一下中国股票二级市场上的市盈率，这个数字在很多地方都可以查到。A股主板的市盈率已经超过20倍，中小板的超过70倍，而年轻的创业板的市盈率接近90倍。

在创业板中还有一些非常被看好的公司，它们的市盈率接近1万倍―一家公司因为盈利很低而造成市盈率很高并不恐怖，但如果由于这家公司被看好而造成市盈率很高就很恐怖了。在资本市场上这种规律真的很有趣―也就是说，这家被认为是神奇的公司要保持每年净收入翻倍，而且连续这么做8年，估值才只能达到合理水平―在一个自由竞争的市场上，这种奇迹可能出现么？

不说那些定价奇葩的公司了，即使是A股，20倍的平均市盈率也已经不低了。这种定价基本上就是，投资者投资股票每年获得的收益（公司每股净利润）是股价的5%。如果不算税收的影响（税收的影响更加不利于股票投资者），这种收益率相当于投资者把钱交给银行购买那些还算靠谱的理财产品。虽然这些理财产品风险比国债高，但总体上要比股票低得多。这已经说明股票市场的风险价格过低了。一般来说股票市场的平均市盈率在15倍比较合理。

如果说股票价格是一种对未来的估值，现在市场上的公司收益处于低潮，股票投资者是因为看好公司未来收益而进行投资的，那么这种乐观给予股票的溢价已经加到股票的价格中去了。更何况从那些公司的运营状况看，大家也没必要那么乐观。

在一个所谓的牛市中，还有个特点是概念漫天飞，这是个发挥投资从业人员想象力的事。现在最流行的概念是“互联网+”，意思是把任何东西都加到互联网上。比如，教育公司互联网+后，就应该称呼其为互联网教育类公司，然后它的股票价格就可以翻上两番。我看过一些这类的公司，它们本身Low得要命，也没有什么盈利支撑，但是却被资本市场看得这么伟大，真是不可思议。

在中国创业板市场上，有很多公司之所以被市场赋予高估值是因为其相对的稀缺性。而在另一个市场―新三板市场，上边有超过2000家的创新型公司，它们在这个市场上挂牌也就是这一年多的时间。在未来一年，除了证券监管层允许更多类型的投资者参与到新三板的投资中去，也规定了在新三板上市的公司会更容易地转板到主板市场上。这起码可以解决创业公司的所谓稀缺性。

不要把未来想得太好―对投资者或者×丝，这绝对是醒世恒言。就像伊索告诉我们的：一鸟在手，胜于两鸟在林。