并购重组败象屡现

上传者：网友
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翻新时间：2015-08-11

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并购重组败象屡现

并购重组是资本市场永恒的主题。近几年来，上市公司并购重组呈现出如火如荼之势。如去年下半年，沪深两市每个交易日停牌的上市公司多达两百余家，其中绝大多数缘于“筹划重大事项”，也就是资产重组。此间，有的上市公司蜕变为重组“专业户”，市场上什么是热点，其重组方向就瞄准什么;有的上市公司出于所谓的“市值管理”需要，频频涉足资产重组，并借助资产重组的利好拉抬股价;有的上市公司利用并购重组，频频向大股东及其关联方实施利益输送;还有众多上市公司为转型升级，实施跨界重组，至于是否真的能经营好则没有考虑那么多。

不过，与上市公司并购重组火爆相对应的，则是后遗症开始不断出现。金利科技即为其中一典型。

另一家代表性上市公司为威华股份。因未能取得环保设施竣工验收与行业准入批准，威华股份并购重组被证监会并购重组委叫停。而在此前，受赣州稀土借壳消息的刺激，威华股份股价最高涨幅曾超过五倍，并且其实际控制人与一致行动人在股价处于高位时大肆减持股份，套现超过8亿元。重组失败导致威华股份股价出现重挫，众多融资盘亏损累累，投资者追逐重组损失异常惨重。

上市公司并购重组失败，并非其重组被叫停或暂停这么简单，许多投资者为之付出的代价亦是巨大的。纵观重组失败的案例，其原因各不相同。如北斗星通重组失败是由于不熟悉相关政策法规，进而导致可能存在法律纠纷风险;成飞集成重组叫停，则是由于涉嫌垄断;五矿发展重组失败源于标的公司盈利较预期下滑明显;江泉实业重组夭折则主要由于资产出售方业绩承诺根本不靠谱。总体而言，失败的并购重组案例中，标的资产质量不高，盈利能力差强人意是主要因素。

并购重组频现失败案例，给那些追逐重组概念的投资者敲响了警钟，也为那些欲筹划重组事项的上市公司以及标的资产出售方敲响了警钟。与此同时，也应该引起监管部门的关注。

鉴于并购重组频现失败案例，建议监管部门要强化监管。松绑背景下的并购重组，并不意味着监管部门无所作为。实际上，在并购重组过程中，监管部门可以事前事中与事后全方位进行监管。一旦发现违规违法行为，定要严惩不贷。其次，上市公司筹划并购重组时，要注重标的资产的质量与盈利能力，并且估值也要合理。要防止将垃圾资产、高估值资产“重组”进上市公司。此外，广大中小投资者也要发挥必要的作用。并购重组的议案往往需要股东大会进行表决，如果发现存在损害上市公司与投资者利益的行为，中小股东要联合起来发出自己的声音，表达自己的诉求。