牛市催生分级基金井喷股指波动警惕“双杀”风险

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翻新时间：2022-10-02

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牛市催生分级基金井喷股指波动警惕“双杀”风险

本轮牛市以来，火热的行情也让具有杠杆效应的分级基金风生水起。分级基金的发行数量以及规模都进入了一个新的阶段，各行业以及主题分级基金全面开花，然而近日伴随着股指的大幅波动，分析人士提醒投资者投资分级基金更应警惕标的指数下跌以及溢价率同时下降带来的双重风险。

分级基金发行现井喷

去年下半年，A股行情迅速点燃了分级基金的生命力，数据显示，2014年四季度指数基金整体净申购789亿元，其中指数分级基金净申购660亿元，率先布局指数分级基金的申万菱信、富国、国泰、鹏华、信诚等基金公司成为最早的受益者，资产管理规模得到较大提升。

随着产品快速增加，分级基金跟踪的指数越来越全面，并且开始逐渐覆盖各个行业或概念。例如，鹏华基金已分别发行跟踪资源、信息（高科技行业）、证券保险、地产、国防（军工行业）、传媒、银行、酒等九大板块的行业指数分级基金。另外，煤炭、钢铁、酒类、一带一路、丝绸之路等细分行业或概念的分级基金也已经出现。

有媒体进一步统计当前在发的分级基金产品有11只（此处仅计母基），涉及9家基金公司。其中，大热的“一带一路”概念最受热捧，有中融、鹏华、安信、长盛四家基金公司同时发行的相关主题分级基金正在募集中。

值得注意的是近期招商基金一口气推出了3只分级基金，分别覆盖银行、煤炭和白酒行业，随着这些分级基金成立，招商基金在分级基金市场上的占比有望提升。

分级新品受追捧

正因分级基金的杠杆效应以及套利空间，众多分级基金也获得投资者的热捧，近期上市的分级基金中规模均实现了迅速增长。其中，规模增长最惊人的当属前海开源中航军工分级基金，该基金子份额于4月20日上市交易，上市前中航军A和中航军B份额分别只有1.44亿份，但上市之后短短10个交易日，这两类份额便突破50亿份大关，合计份额超过100亿份，成为屈指可数的百亿分级基金。截至5月14日，中航军A和中航军B场内份额均达到68.64亿份，比上市前规模增幅高达47.67倍。

此外，最近上市的前海开源中证健康分级基金以及鹏华中证银行分级基金在短短几个交易日也实现了规模倍增，规模增幅分别达到6.48倍以及3.88倍。

警惕分级基金遭“双杀”风险

对于分级基金的爆发式增长，市场人士分析认为在一轮上涨趋势尤其是脉冲行情下，分级基金B份额的杠杆特点得到充分展示，当看好某个行业的趋势时，选择投资分级基金B端就能获取超额收益，然而需要警惕的是遇上标的指数下跌及溢价率同时下降，B份额投资者将遭到“双杀”，短期内就会遭遇较大亏损。

事实上，从5月13日开始，伴随着创业板缩量震荡，相关标的指数分级基金波动幅度也明显加大。5月13日创业板B大跌9.34%，中小B宽幅震荡，收涨0.99%。但5月14日中小B也遭遇重创，开盘便迅速跌停，成为所有分级B基金中唯一一只跌停的基金，创业板B收盘时也临近跌停，跌幅达到9.86%。对此业内人士提醒，部分热门的行业指数前期涨幅较大，如移动互联网、信息技术等行业，估值处于历史高位，存在一定回调压力；其次是部分B份额的溢价率较高，如鹏华中证银行B、富国中证军工B等品种的溢价率均超15%，也存在下降的风险。

当下由于当前市场处于相对高位，投资者对于那些已经大幅上涨的分级B类基金不免恐高，那么则可以关注一些尚处于低位的行业或板块的分级基金，招商基金近日推出了招商中证白酒指数分级基金，该基金跟踪标的为中证白酒指数，该指数从白酒相关上市公司中依据总市值选取不超过50只股票作为指数样本股，反映白酒主题整体表现。截止2015年3月31日，中证白酒指数共包含了沪深两市白酒主题类公司13只成份股，涵盖了国内白酒领域的众多龙头企业，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等驰名品牌。