中国PB业务发展趋势分析

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翻新时间：2023-06-20

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中国PB业务发展趋势分析

摘要：随着基金托管和两融创新业务的开放，大型券商纷纷抢先开展PB业务。从海外发展经验来看，PB业务更多的是涉及有大额量化交易需求的对冲基金。而在国内，近两年来随着阳光私募基金的发展，PB业务越来越受到券商的重视。本文通过简述国内阳光私募基金的发展现状，来分析我国PB业务的发展趋势。

关键词：PB业务；阳光私募基金；发展趋势

一、国内PB业务简介

PB业务（Prime Broker，简称PB业务），即主经济商业务，是在代管服务的基础上，为专业机构投资者和高净值个人投资（国内目前主要是阳光私募基金）提供融资融券、交易、清算交收、托管、资本引荐以及运作和技术支持等一揽子综合服务。

在国外，PB业务主要针对专业机构投资者和高净值个人投资者，其中对冲基金贡献出95%的业务量。具有大额交易需求的对冲基金，因为频繁杠杆化的操作方式，为券商带来更多的利差和佣金收入。其中，70%来自融资利息，30%来自交易佣金，另外10%收入来自结构设计与定制。

二、国内PB业务发展现状

开展PB业务，不仅能够给客户提供综合服务，也是券商改善自身盈利能力的转型过程。

三、国内PB业务发展前景和趋势

（一）国内PB业务发展前景

随着私募基金备案制度和管理人登记的施行，将更有利于私募理财产品的发行。私募基金更强的创新意识，更能接受量化投资策略，这些都为券商PB业务带来巨大的市场机遇。

（二）国内PB业务发展趋势

1、高门槛

PB业务对券商的各方面实力要求比较高。仅仅PB业务中IT系统就需要投资几千万元，因为私募基金对高频交易的需求越来越多，因此对系统速度也就提出了高要求。此外券商的净资本也是PB业务开展的重要条件之一，能否为私募基金融到资金，融到券这是一项很重要的能力，而这个条件也将使得一批券商无法开展PB业务。

PB业务高门槛现象并非我国独有。目前海外PB业务的提供商主要也就是大摩和高盛两家公司。在国外，选择PB服务商最重要的就是服务商的行业地位和影响力。PB服务商的影响力和地位对机构吸引长期资金有很大的帮助。

未来PB业务将是券商保持机构客户市场份额的基础，而是否拥有完整的PB平台是区别一流券商和二流券商的主要标志之一。

2、促进私募基金的发展

PB业务和私募基金是互相促进、互相推动的关系。

券商PB业务的开展使得私募基金在选择产品发行通道时，多了更多的选择，必然会在托管费、管理费等相关费用上取得优惠，从而使得私募基金运作成本降低。同时，券商在行业中的资源优势，可以为私募基金提供资本引荐服务、融资融券服务等。帮助私募基金剩去很多人力和资源的投入，从而可以更加专注于投资，提高投研效率。

国内机构投资者的发展水平和国外相比尚处于初级阶段，而PB业务平台恰恰给这些机构投资者提供了一个很好的孵化平台。很多处于初创期和发展期的私募团队可以借助券商推出的“种子基金”、“伞形信托”、“私募工厂”等，实现私募基金的阳光化运作，发行自己的产品。同时，券商扩大了自身的业务规模，促进私募基金行业的优胜劣汰，选出优秀的机构产品，吸引优质投资者，从而提升自身的影响力。