中国保险资管公司发展的探讨

摘 要：中国的保险资管公司是专门管理保险资金的金融机构，一般是由保险公司或者保险公司的控股股东发起成立。它们的发展受制于其管理的保险资金量的大小，需要去承揽更多的第三方资产管理业务。本文主要致力于探讨我国保险资管公司目前发展情况，分析其在市场竞争中的优势和问题，并且提出关于解决问题的建议。

关键词：保险资管公司；第三方资产管理；保险资管公司的发展

一、我国保险资管公司的发展现状

在我国自2003年7月第一家保险资管公司成立以来，之前一直是9家国内资产管理公司和1家外资投资管理中心并存的局面，10家机构目前管理着保险行业约90%的资产，近几年又有数家保险资管公司成立。而随着保险业务与投资业务的日益紧密，保险资管公司向公募产品投资管理的方向发展。

二、我国保险资管公司的发展优势

目前市场上能够提供保险资产管理服务的市场主体有很多种，保险资管公司应当利用保险行业自身的资源优势，积极参与第三方资产管理的竞争。与其他类型的资产管理人相比，保险资管公司具有自身独特的优势：

（一）养老保险基金更青睐保险资管公司的资管负债管理能力

由于养老保险计划和保险产品需要具有的精算技术基础，且其负债特性大致相同，都是资本市场的长线稳定投资者。养老保险基金所需要的资产负债匹配，利率风险管理等方面与保险资管公司的母公司的风险类似，其已经累积了相当的经验，所以养老保险基金更青睐保险资管公司。投资的多元化使得养老基金面临的利率风险更加复杂，因为很多投资工具都是与利率挂钩，一旦利率变动，投资收益也将大幅波动。

（二）保险资管公司能直接承揽母公司的资产管理业务

（三）中小型保险公司资产管理业务的外包化趋势

最近几年，保险公司如雨后春笋冒了出来，同时国家同时也在逐步开放民间资本进入保险业等金融行业。对这些中小型保险公司而言，并不拥有成立专业的保险资管公司的能力，自己进行投资的话又精力不足，在这种情况之下，选择专业的保险资管公司对他们而言是明智的选择。这对保险资管公司来说，是不容忽视的需求信号。

三、我国保险资管公司发展存在的问题

（一）公司股权结构不合理

母公司占据绝对控制地位，保险资管公司没有真正形成决策、经营和监督三权分设和相互制衡的机制。如何有效地保障委托人的利益，同时促使受托人具有投资管理的独立性，这是保险资管公司治理需解决的主要问题。这其实是把双刃剑，母公司既能给资管公司带来现时的收益，但是从未来发展看，会导致外部治理缺失。

（二）激励机制不健全

资产管理工作是非体力的经济活动管理，人的因素是企业生存发展的关键。有效的激励制度不仅可以充分调动管理层及普通员工的工作积极性，同时对实现长期发展，防止短期行为具有积极意义。目前，资产管理公司的激励手段比较单一，相较于国外流行的员工持股、经理阶层的股票期权等多种有效的长期激励机制尚未建立，造成人才流动频繁。

（三）委托人的“不公平”待遇

在现行的“委托，受托，托管”保险资金管理的三方管理的模式下，委托资产账户在信息不对称的情况下，能否得到保险资管公司的“公平对待”，是众多中小保险公司十分关心的问题。《保险资金运用管理暂行办法》中也提到了公平对待的问题，期望通过三方制衡和交易机制的两层体系来实现“公平对待”。

（四）绩效考核机制不完善

保险公司作为委托方在与保险资管公司签订委托代理合同时，应当将准确全面地定义资产管理公司的绩效考核，良好的绩效评估系统，实际上市一个约束和监督资产管理公司的方法。但是从我国开放保险资金投资以来，我国的保险资金投资缺乏科学的业绩评价体系：一是缺乏符合国际惯例的计算公式；二是计算业绩只考虑回报，不考虑资产风险；三是业绩计算和考核以年度为单位，不考虑资产与负债的匹配，导致了短期行为。

四、我国保险资管公司发展的建议

（一）改善股权结构，改变目前一股独大的现象

就像上面所说，保险母公司成立了保险资管公司，在这其中的股东大多数都是相关的企业，如果是只管理自己的资金，这种结构是没有问题的。但一家保险资管公司作为一个独立的法人实体想要获取更大空间，要实现这样的话就要改变现在的股权结构，就需要最大限度的把其他的中小型的保险公司或者是其他的机构拉入股，来构成形式多样的股权结构，这样才能更好的形成良好的公司治理基础。

（二）引入第三方中小保险公司董事作为监事会成员

第三方中小保险公司作为资管公司的投资者，引入其进入监事会能够有效防止资管公司做出不利于投资者的决策，能够保障第三方的权益。与此同时，还能够作为吸引潜在客户的“有效武器”。无疑，这对双方发展都是健康有益的。

（三）建立有效的绩效考核机制

有效的绩效考核机制有利于明确受托方的期望，吸引更多的受托方，以扩大自身资金池大小，并且一个客观，全面的绩效评价体系也将有利于激励资产管理公司实施对保险公司利益最大化的行为。因此，保险资管公司的首要任务要去建立这样一个考核机制来制约自身行为，创造价值，提高自身的风险管控能力。

（四）建立有效率的激励机制

为了避免基金经理的投机和短视行为，可以做一些股权的安排，根据连续几年业绩排名靠前，可以奖励部分公司的股票，或有权按较低的价格购买公司的股票。同时也不能忽略精神激励的作用，让优秀人才拥有成就感和归属感，留住自己最宝贵的人才，然后为客户带来尽可能多的利润才是保险资管公司长期生存下去的途径。