万吨资产俞岱曦:在浩瀚的资本市场为投资者捕获珍宝

2015年初，原民生加银基金总经理俞岱曦离职创业，注册成立自己的私募基金公司――上海万吨资产管理有限公司曾引起业内高度关注。其时，中国A股市场气势如虹。

时间如白驹过隙。自6月中旬开始，A股经历了前所未有的巨幅下跌，机构投资者损失惨重，多只私募产品拉响了清盘警报。不过，记者注意到，万吨资产旗下三只阳光私募产品虽然在5月下旬至6月上旬建仓，但产品净值却未出现下跌，成功地躲过了这一轮暴跌。

作为万吨资产的总舵手、公司董事长俞岱曦日前在接受本刊记者采访时表示，“多年的市场从业经验，让我们提前嗅到了市场的风险，随之采取正确的投资策略，并执行了严格的风险控制。”

记者注意到，万吨资产在最新发表的市场看法中表示“坚定信心，耐心等待风平浪静再出手。”对此，俞岱曦也对记者表示，“我们对后市看得并不是很淡，牛市的逻辑没变。不过，由去杠杆所带来的流动性风险，以此带动的这一波调整需要时间来消化。但是，在这一波泥沙俱下的下跌中有很多被错杀的品种、大幅低估的个股，这些股票具备较大的投资价值。目前我们已经在寻找这样的股票，并且将在适当的时机进行右侧交易，为客户带来持续稳定的收益。”

成熟经验助基金躲过大跌

事实上，上述三只产品的成立时间并不好，其时正是A股市场高位震荡，并出现大幅下跌的时间点。记者在万吨资产的投资季报里看到：“深海鲸1号成立时期，市场还在加速上涨，我们没有高仓位去追逐上涨，坚持采用了安全垫策略，控制组合的波动率，同步采取更多低风险套利的策略为产品累积更多的安全垫。”“6月10日以后，每天越来越多的股票对于正面消息的反应非常微弱，部分股票开始走入下跌趋势，我们果断将仓位降为个位数。”由此可见，基金经理采取了非常正确的投资策略。

据了解，俞岱曦年初成立私募公司时，其创业班底包括了当时他在中银时期的核心投资团队成员、原浙商基金副总经理陈志龙，并任投资总监，此后原中银基金研究部总经理张发余加盟。由他们三人组成的万吨资产核心成员之间有着4年以上的默契配合，同时具有相同的投资理念和开放的投资方法，此前团队合作期间四年三次获得过“金牛基金公司”称号。因此，在此轮A股市场大跌的时候显示出基金非凡的操控能力，以极度小的回撤幅度傲立阳光私募。

牛市仍需坚持右侧交易

近期市场，虽然有政府救市的援手，但中小盘个股仍然无法摆脱持续下跌的命运，投资者人气低迷。对此，俞岱曦显得并不是十分悲观，他认为，“牛市大的基础还在，现在市场面临的是流动性风险，而牛市下半场仍然还在。”

俞岱曦打了一个比方，如果说前期的上涨是牛市上半场的话，现在应该是中场休息，只是本应休息的时候干起架来了，但牛市下半场还在。他指出，支撑本轮牛市有三大因素，一是深化改革和转型;二是居民资产配置的转移;三是杠杆牛市。目前，前两个基础仍在，去杠杆的过程则仍在继续，杠杆在上涨时会助涨，而在下跌时则会助跌，这使得市场将变得更为复杂。目前市场的暴跌正是源于去杠杆所带来的流动性风险，虽然这一过程会很痛苦，需要一定的时间进行消化，但不会一直持续，而在此之后，市场则将会更加健康的发展，牛市也将迎来期待已久的下半场。

俞岱曦强调，在这样泥沙俱下的过程中，其实也给他们重新买入优质公司提供了机会。“其实在暴跌之中我们保持清醒的头脑后会发现，有相当一批被错杀、大幅低估的个股。这些优质的公司将有望在下跌中率先企稳。我们会寻找这样的股票，并在适当的时机买入这些优质公司。”

在被问及到何为适当的时机？俞岱曦表示，“我们做私募的，拿的是客户的钱，我们要对客户负责。在市场看不清楚，或者没有形成趋势的时候，我们不会出手，只会持续观察。左侧交易显然是不适合我们的，我们不能去冒这个险。我们会耐心地等待市场底的右侧机会，到时候则是‘该出手时就出手’。”

记者注意到，万吨资产旗下三只私募产品目前都保持了低极的仓位，这样将使得其在市场企稳后，有足够的“弹药”应对后续投资。

期待万吨资产巨轮出海表现

据了解，虽然万吨资产成立时间不长，但目前管理的资产已经超过20亿。除阳光私募产品外，公司还有新三板产品。目前，俞岱曦任新三板产品基金经理，主要负责新三板基金;而阳光私募产品则主要由陈志龙和张发余分别担任投资总监和研究总监。

“A股是主业，三板是战略。”俞岱曦对万吨资产的投资战略做出如下部署。他强调，“我们并不是冲着牛市才出来做私募的。市场千变万化，特别是在中国熊长牛短，如果仅仅冲着牛市博一把，哪能预见我们的未来！看好大资管时代的发展前景，才是我创业的初衷。”

“现在的中国资本市场较几年前已是大大开放，目前新的产品层出不穷，市场参与者也越来越多，如果把它比作是太平洋，那么我们想做的是一艘平稳前行的大船。”俞岱曦表示，“我们多年专注于资本市场投资的团队就像是是船上的水手，凭借着多年的经验、默契和娴熟的技术，在这片汪洋大海中为投资者收获到鲸鱼、大白鲨、黑珍珠等这样的珍宝。”俞岱曦的上述观点让记者恍然大悟，难怪万吨资产的产品都以深海类的动物命名。

有着俞岱曦这位驰骋于资本市场多年投资经验的大佬掌舵，无疑让我们对万吨资产这艘巨轮出海的表现更多了几许期待。