低油价时代重临

即使供需开始平衡，原油生产者成功地通过减少供应来支撑油价，从需求的角度看，油价回到高于70美元/桶的时代或许要等到一年多以后才有可能

2015年的原油市场动荡起伏。

在需求端，全球经济增长疲弱，中国因素在短期内仍挥之不去。基本面依然没有改观，所有使油价走低的动因都在相当一段时间内存在。国际能源署表示，由于油价下跌的推动作用逐渐减弱，原油需求增长在2016年将会减缓。

国际能源署表示，需求增长预计在明年将会明显放缓，伊朗方面更多的石油供给很有可能使市场截至2016年都会出现供过于求。

世界大型企业研究会经济学家肯尼斯・戈德斯坦（Kenneth Goldstein）对《财经》记者说，欧佩克目前选择了捍卫市场份额而不惜价格，但他们这样做恰恰是意识到了能源市场已经发生了巨大而永久的改变。

原油已在过去两年内成为最不稳定的大宗商品之一，市场波动显然不会随着2015年走向尾声而停止。

在戈德斯坦看来，原油在今后两年内可能找到封顶价格，总成本只是把另一桶原油带入市场的边际成本，而并非限制因素。以戈德斯坦的判断，35美元/桶是比较合理的原油最低价格，但它是以使用现有的基础设施生产为前提，他说，石油价格必须要高于35美元才能带来更多的生产容量――因为它要囊括新的基础设施的花费。事实上，石油生产者正忙着关闭产能，而不是扩大它。 50美元的关口

回想8月下旬，股市崩盘，恐慌情绪在全球投资市场蔓延。在这个背景下，美国NYMEX原油期货价格在8月24日盘中触及2009年2月以来的最低水平，每桶低至37.75美元。国际基准布伦特（Brent）原油期货价格暴跌6.5%，盘中一度触及2009年3月以来最低的每桶42.51美元。

8月24创低点纪录后，原油市场迄今为止有两次短命的反弹，两次都最终失守了50美元上方的阵地。华盛顿大宗商品经纪商Powerhouse执行副总裁大卫・汤普森（David Thompson）对《财经》记者说，原油价格若维持在每桶49美元-51美元的区间内，则既可为每桶50美元的心理价位提供支撑，也能提供其他一些技术位阻力，如今市场距这一区间不是很远。

问题的关键是，原油价格如何升至50美元上方，并保持住。戈德斯坦说，油价能看到50美元/桶以上的最早时间要等到2016年下半年，但或许稍纵即逝，实际上都不确信它会发生，但市场建立足够需求的时间却需要那么长，供给则在同时削减;或者市场需要那样长的时间来减少供给，二者之一能够实现才能支持50美元以上的价格。

所以，即便乐观的看法认为，油价恢复平衡的进程已然开始，但这注定是个漫长的过程。在此过程中，油价可能大幅下挫――有悲观者预测油价最低可能直坠20美元/桶，因为现在油价还未低到能改变石油生产过剩的局面。戈德斯坦则认为35美元/桶是一个更现实的“油价底”。

从可再生能源的角度看，戈德斯坦认为，到2017年可再生能源的价格所表现出的竞争力，可以限制人们用矿物燃料运输的需求。即便如此，电动车和混合动力车的竞争也会限制需求，可持续的需求会进一步推动新能源和电动车与混合动力车的发展。总之，化石能源的黄昏已经到来。

因此，即使供需开始平衡，原油生产者成功地通过减少供应来支撑油价，从需求的角度来讲，油价回到高于70美元/桶的时代也要等到一年多以后才有可能。 萌生的新变量

妨碍原油价格返回70美元/桶以上的因素还有一个，长期从事石油地质与石油经济领域研究的罗宾・米尔斯（Robin Mills）对《财经》记者说，如果油价在70美元/桶以上，页岩油的产量会有强劲的增长。

在春夏二季美国原油库存减少成为过去时后，美国商业原油库存重拾上升的势头，目前维持在4.76亿桶附近的水平，这接近80年来库存最高的区间。

库存堆积让人头疼，紧随其后的是炼油产品的过剩。巴克莱银行在一份报告中表示，全球炼油厂在二季度和三季度运转的速度大大超出需求，超出部分约为57%。国际能源署的数据显示，三季度全球炼油厂原油加工量比去年同期增加260万桶/天，而需求仅增加了200万桶/天。

在今后数周，当炼油厂季节性维修阶段结束之际，炼油产品的库存几乎不可避免地也要加大。因此巴克莱惊呼，全球原油供应过剩正在转变为炼油产品过剩。在进口还有增加的前提下，这种库存过剩在短期内并没有缓和的迹象。

在供给端相对的好消息是，美国非常规能源的生产永动机似乎有所放缓。能源咨询公司Drillinginfo称，自7月或8月以来，美国三大页岩油田的油井生产能力已经下滑，或者稳定下来。

但各种数据引来的疑问是，原油产业是否会重复美国页岩天然气的表现？其实前几年钻探活动的骤减并未导致产量的减少。

在汤普森看来，美国的页岩运营商在操作上表现得非常灵活，他们能够迅速地对价格信号做出反应。

在2015年春天甚至更早，舆论就认为美国面临油价崩跌而难以维持低成本高产出的生产方式，而事实证明，在无法控制价格的前提下，美国从业者努力提高钻探效率和技术水平、减少运营成本，努力实现更好更快更便宜。

他们将运转较慢的钻机闲置，并将人员与高速钻机转移至含油量最丰富的地点。在选择性开采的应对方式外，很多创新也应运而生，有些地方在用砂对油气井进行压裂操作中，通过增加砂的注入来提高产量，减少成本。

在国家和企业不断适应新的经济和市场现实的过程中，人们发现美国每座钻机产量已趋于平稳，页岩油行业已达到现有工具、技术与策略所能达成的极限。同时，市场人士密切关注美国钻井平台的减少。贝克休斯公司近来的数据显示，其在用的石油钻机总数减少到了595部，这是2010年7月以来的最低在用石油钻机数。美国在用石油钻机总数已不到去年同期1590部的一半。

对此汤普森认为，钻井平台以及钻机数量的相关性已经不再像页岩革命发生前那样重要，重要的是每台钻机的生产率的提高改变了度量的尺度。

在油价低迷的环境下，米尔斯说，页岩油的产量最终会下降，但是考虑到生产成本已然大幅减少，如果油价回升一些，像年初一样达到60美元上下的水平，页岩油的开采又会重新增加。