天使投资新范式

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翻新时间：2016-05-05

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天使投资新范式

2015年以来经济形势一路下行。主流媒体、金融机构、经济实体，无不充斥着对未来经济形势的思考和预判。尘嚣其上的“互联网+”对实体经济的拉动效果还不是特别明显，但在中产阶层内心产生的震动和忧虑或许超过收入下行本身。近一段时间以来，一轮接一轮的P2P跑路风潮，把部分盲目转移到互联网金融的中产阶级资金洗劫了一遍。除了银行理财、股市、房市之外，天使投资无疑是中产阶层较为理想的财富积累和增值手段。笔者作为创投行业的从业人员，从操作层面设想下更适合中产阶层投资的20-50天使投资范式，供读者参考。

天使投资是企业迭代的健康方式，传统行业可以通过天使投资促进自身转型，天使投资人可延续财富积累，初创企业可获得必要的启动资金。在欧美等发达国家，天使投资已然成为企业尤其是互联网企业生存发展的最初能量来源。而在我国，天使投资主要还是被徐小平、薛蛮子、雷军等少数专业领域、职业人士主导，能得到投资的，也大都是一些有着华丽基因的创业团队。

对于更广大有意向投资于初创企业的中产阶层而言，往往因项目来源有限、筛选成本高、缺乏有力风险控制等因素，天使投资尚不能有效开展。或者是即便进行了投资，也往往因为沟通成本过高、契约精神不强等原因，少有良好结局。究其原因，笔者认为一方面是没有开发出结合自身优势、选择合适项目、利用可支配财富的天使投资范式，更重要的是缺乏深耕这―领域的专业服务群体。

笔者大胆设想，建立“分领域、小投入、快盈利、分红好”的天使投资新范式，让中产阶层充分利用自身的资金和资源优势能够更好地共享经济发展成果。对于大部分项目而言，20万元-50万元的启动资金足以完成天使期，故暂把这个范式称为“20-50天使投资范式”。

首先，在行业选择上首先要细分。在互联网用户数量为王的时代，传统天使投资人总希望投资于例如大消费、大健康等大领域、大市场的项目。但从笔者观察来看，细分领域的企业往往发展得较为迅速，比如新材料、智能硬件、新媒体、教育培训等方面，不断有黑马企业频频杀出。

“20-50”采取的是低风险、中收益原则，投资主体更多的是在传统产业积累了一定资金、有一定资金优势的企业主或者企业高管等中产阶层群体。因此，追求爆炸式的财富回报往往不是这类人群的首要目的，而企业的代际传承和个人的自我实现往往是投资的主要动力。

盈利的快慢直接关系到投资人的信心和继续投入能力，从项目的选择到后期的执行，必须找到快速产生客户或盈利的手段。只要持续盈利，投资人的利益和企业持续发展才可能更好地结合起来。而这样看来，分红便成为了除了并购退出以外另一种退出手段。以笔者的观察和经验，基本在企业发展2-3年的时间周期点上，通过管理层回购、结合分红等形式，可以完成投资退出。当然，如果能保留一部分股权伴随企业共同成长也是不错的选择。

虽然“20-50”是一种面向更广大创业者、更大范围内投资人，低风险、中回报进行企业迭代和资金利用的方式。但这样的模式，在投资方和管理层互信、项目筛选辅导、进退价格评估、企业经营监管等方面均有待论证之处，并且因为投资范围约束和对短期最优的追求较难产生高收益回报等方面的问题，这个范式在模式扩张、产期回报等方面还是有一些先天缺陷。如果将20-50天使投资范式推行，还少不了一群为这个范式和群体服务的专业机构和个人的尝试和支持。

设想终归是设想，范式终归要验证。在这样的经济寒冬，希望更多的中产阶层天使投资人、创投机构和创业者在创业和进行天使投资时探索下20-50范式，或许，会带来不一样的收获。