智力资本对企业绩效影响的实证研究(1)

摘 要: 在知识经济时代,智力资本作为战略资源已成为企业创造价值和获得持续竞争优势的重要源 泉。智力资本具有价值性、难以模仿、稀缺性、难以替代等特征,因而必然对企业绩效有一 定的影响。以我国2005年98家IT上市公司为研究对象,通过分位数回归模型检验了智力资本 与企业绩效的关系。实证结果表明:智力资本对企业绩效具有显著的正效应,而且随着企业绩 效的不断提高,智力资本对企业绩效的贡献逐渐增大,即企业绩效的提高显著依赖于智力资本 。 关 键 词:智力资本;企业绩效;智力资本增值系数;分位数回归

以上研究大多通过最小二乘法等均值回归模型就智力资本与企业绩效的关系进行分析,只检 验了智力资本对企业绩效的平均影响,而没有探讨不同绩效水平企业中智力资本对绩效贡献 的差异。为检验不同绩效水平企业中智力资本对绩效贡献的差异,本文引入分位数回归(qu antile regression)方法,以高度依赖智力资本的IT行业上市公司为研究对象,对企业绩效与 智力资本的相关性进行检验,进而充分证明智力资本对企业绩效的显著影响及智力资本管理 的必要性。

一、 智力资本与企业绩效关系的理论分析

根据企业资源观,企业特有的异质性资源和能力是解释企业绩效的关键,由此可以推论:获得 战略资源与能力是企业竞争优势的关键所在。Barney(19

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1)提出了战略资源的特征包括有价 值、难以模仿、稀缺性、难以替代四点［4］。而企业的智力资本是唯一符合以上标 准的企业资源。

第一,智力资本是有价值的。智力资本是各种知识元素在特定企业中被有效整合后所表现出 的能够用于创造财富的企业能力。资本的本性是追逐利润,智力资本也不例外。在经济全球 化背景下,企业应对日趋激烈的市场竞争的法宝是培育、获取核心竞争优势,而智力资本是 核心竞争优势的基础与源泉。如果说物质资本是企业生产必不可少的生产要素,智力资本则 是更高层次的生产要素;如果前者是“硬”要素,则后者是“软”要素。在知识经济环境里 ,企业在生产经营过程中创造的智力资本数量越多、质量越高,则企业越具有盈利与可持续发 展能力。

第二,智力资本是难以模仿的。智力资本是企业在长期的成长过程中逐渐培养和积累起来 的潜在经验和智慧,具有较强的路径依赖性。智力以组织和人作为载体,不可能被竞争对手 轻易模仿。即使对手猎取了一些“技术明星”,也不可能移植到智力资本,因为移植不走组 织、文化,复制不了组织的成长历史等智力资本得以成长、培育的土壤。不同的企业,成长 环境不同,发展历程不同,其智力资本也不同。

第三,智力资本是稀缺的。智力资本是企业能力的集成,与企业的员工、组织文化及其特定 的行为方式联系在一起的。它可以被企业的员工、顾客和竞争对手所感知,但是无法进行市 场交易,因而是稀缺的。有人认为,企业可以通过以下两种途径从市场上得到智力资本:一 是获取智力资本的载体－高级人才;二是并购拥有智力资本的企业。这种观点是不正确的 。事实上,通过外部“采购”,企业只能获得智力资本的要素,而不是真正的智力资本。原 因如下:第一种途径虽然可以获得智力资本的“基因”,但是这种“基因”换了一个环境后 ,未必保持超强的活力;第二种途径的效果取决于并购后的整合,如果整合不好,不仅不能 培育出新的智力资本,反而可能损坏原有智力资本。因此,企业不管从什么途径获取智力资 本要素,必须通过企业内部的有效整合后,才能培育出企业的智力资本。

第四,智力资本是难以替代的。物质资本的使用价值侧重于物品的自然属性,而智力资本的 使用价值侧重于其承载的知识的使用价值。性能相近的物质产品可以互相代替,但智力资本 具有相对的独立性和不可分割性,因而彼此之间难以替代。因此,虽然智力资本优势的获取 和投入周期相对较长,但企业一旦形成独特的智力资本优势,就可以在此基础上通过追加投 资保证持续竞争优势的获得。

综上所述,由于智力资本含有大量的隐性成分,且大部分智力资本只能在企业中生成,这个 过程的特殊性和特定环境的作用造成智力资本的异质性难以模仿和替代;而智力资本所包含 的知识、技能等对企业绩效、竞争优势具有重要作用的资源也导致智力资本的稀缺性和有价 值。上述的讨论证实,智力资本拥有战略资源的特征,智力资本是一种战略资源。根据企业 资源观,战略资源是企业绩效差异的来源,而且不同绩效水平的企业中,战略资源对绩效的 影响是不一致的。企业绩效越高,战略资源对绩效的贡献能力越强。因此,根据智力资本的 战略资源属性,本文提出以下假设:①智力资本对企业绩效具有正效应;②企业绩效越高, 智力资本对企业绩效的贡献越大。

二、 智力资本与企业绩效关系的实证分析

1. 变量选择与模型设计

(1) 解释变量

智力资本价值增值系数(VAIC)法是由Ante Pulic提出的智力资本评价方法。该方法认为企业 绩效取决于企业运用财务资本和智力资本的能力。它运用三个互相独立的变量构建智力资本 计量的基础,即资本效率(CEE)、人力资本效率(HCE)和结构资本效率(SCE),VAIC是三个指标 的合计值,公式如下:

结构资本是企业在生产经营和管理活动的实践中积累形成的,蕴涵在组织中的实现共享 的知识和技能。它代表了物质资本与人力资本以及人力资本之间的结合方式,为企业知识的 创造、传递、使用与保护和企业价值的实现与增值提供支持与保障。Pulic(2000)认为 结构资本等于智力资本减去人力资本,也就是说,结构资本与人力资本关系恰好反对称［ 5］。因此结构资本增值系数以不同的方式来计算其对价值增值的影响:SCE=结构资本(VA- HC)/价值增值(VA)。 我国生物医学工程技术和产业发展的扶持政策研究

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