教育资源为主的文档平台

当前位置: 查字典文档网> 所有文档分类> 论文> 其他论文> 谈完善人民币对日元直接交易细节

谈完善人民币对日元直接交易细节

上传者:网友
|
翻新时间:2013-12-13

谈完善人民币对日元直接交易细节

  谈完善人民币对日元直接交易细节 谈完善人民币对日元直接交易细节

  【热点导读】:金融市场利率与风险管理 现代金融学的发展 我国金融衍生产品市场发展现状与

  谈完善人民币对日元直接交易细节

  人民币对日元直接交易,涉及大量技术细节。尽管管理当局披露的相关细节有限,但仍值得探讨。

  一是关于美元的中介地位和作用。外汇市场三角套利的基本原理,决定了即便实行直接交易做市商询价制度,日元和人民币定价也绕不过美元。做市商只能是根据人民币和日元分别对美元的汇率,间接套算出相互间的汇率进行报价,否则外汇市场将出现无风险套利机会,海量资金将迅速覆盖这一价格差。人民币对日元直接交易的短期意义,仅仅在于节省了两次美元买卖的价差,避免了买卖期间的汇率风险。美元的中介地位依旧。只有到未来某一时刻,人民币和日元的直接交易规模,与两币分别对美元的交易规模接近,才可能出现逆转——美元反过来以人民币或日元作为潜在锚,提供人民币或日元套算出对其他货币的汇率。

  二是关于东京上海两个市场的价格决定关系。两个市场同时就同一商品开展同类交易,必然面临彼此价格参照、价格决定问题。目前尚不清楚中日双方管理当局对交易细节有无新的安排。按照现有制度,难免会出现这样的场景:由于时差,东京外汇市场早上海1小时开盘;东京的交易者根据前日人民币对美元汇率以及美元对日元汇率套算出当日人民币对日元汇率。上海外汇交易中心开盘后,上海的做市商将主要基于东京价格给出上海价格,而后由外汇中心加总得出中间价。当然,上海外汇交易中心收盘时间晚于东京,也可以说第二天东京是根据前天上海的收盘价报出的价格。究竟是谁影响谁、谁决定谁,待积累一定量交易数据后,可以通过格兰杰因果关系检验等计量经济学方法检验。 三是关于跨境资金和其他离岸中心人民币流动。近年来,人民币外流、离岸中心发展的主要驱动力是人民币升值。升值预期淡化后,境外人民币何去何从面临新的挑战。东京上海的外汇交易,将为人民币国际化提供新的投机性驱动。预计东京的人民币交易热络起来之后,经常项目人民币结算等渠道流出的人民币、香港的人民币资金将汇集东京,形成可观的流动性规模,从上海东京间每日可能出现的价格差中获利。我国对日贸易长期高额逆差,双方中间产品贸易占比高,对贸易真实性实施管控的难度相当大。此类交易规模的扩大,最终必将倒逼我国外汇管理当局放松人民币对日元浮动幅度限制。

  四是管理当局干预外汇市场行为的协调。短期看,3%涨跌幅限制的存在,意味着我国外汇管理当局会常态化地干预外汇市场,我国外汇储备中将出现相当规模的日元资产;而日本财务省(日本外汇储备操作的决策者)则没有大量持有人民币流动性用于干预外汇市场的必要,其持有人民币资产完全出于资产组合的需要。长期看,如果直接交易市场规模足够大,市场交易异常,全球第一、第二外汇储备大国必须在外汇市场干预方面增强协调,共同应对。

  人民币与日元直接交易之初,一切都脆弱,如风中之烛。我国管理层需从此前人民币对马来西亚林吉特、俄罗斯卢布直接交易案例中吸取足够的经验和教训,加强中日管理层、外汇市场、做市商之间的沟通与协调,设想各种可能性,提前完善细节。

下载文档

版权声明:此文档由查字典文档网用户提供,如用于商业用途请与作者联系,查字典文档网保持最终解释权!

网友最新关注

我的爸爸
申请QQ之险
我的爸爸
一个助人为乐的人
海底世界
挑足球
我的小伙伴——小熊
游泳
牵挂
家长会
蒲公英
太阳雨
我的妈妈
小熊慧慧的故事
花的比美大赛
校运会体育节筹备工作方案
教师调动申请书
学校推动潜力生发展的工作方案
助理工程师申请书
政风行风“回头看”评议工作方案
牧区推行新农村医疗合作工作方案
诉讼管辖异议申请书
市环保分局三提升活动工作方案
取保候审申请书
医疗事故鉴定申请书
发改机关作风建设活动工作方案
房屋仲裁申请书
第六次人口普查摸底工作方案
社团成立“申请书”
在领导干部中开展“四帮四促”活动工作方案
浅析银行犯罪的趋势特点及防控对策_法学理论论文(1)
村镇绿化研究
产品销量模型在商品扩散预测中的应用
天然草施工工艺
浅谈我国三大诉讼法的建立完善及其意义_法学理论论文(1)
景观设计三现象谈
禅宗思想与文人园林
法学教育的比较与探索_法学理论论文(1)
有关数罪并罚的若干思考_法学理论论文(1)
手机实名制的法律分析与设计_法学理论论文(1)
我国汽车企业客户关系管理现状及对策研究
试论企业生命周期的营销战略研究
论商法的价值_法学理论论文(1)
城市园林绿化建设植物配置原则
观光农业园的绿色营销策略
《火烧云》第二课教学设计之五
《半截蜡烛》教学设计之二
《火烧云》第二课教学设计之三
《火烧云》教学设计之五
《半截蜡烛》教学设计之一
《火烧云》教学设计之三
《火烧云》第二课教学设计之一
《一个中国孩子的呼声》第一课时教学设计之一
《半截蜡烛》第二课时教学设计之一
《一个中国孩子的呼声》教学设计之二
《火烧云》第二课教学设计之四
《火烧云》教学设计之六
《一个中国孩子的呼声》导学设计
《火烧云》第二课教学设计之二
《火烧云》教学设计之四