现代租赁业为经济腾飞插上翅膀

[摘要] 本文根据日、韩在 经济 腾飞时期的租赁业与经济数据，利用Hurvich的基于最小AICC准则的小样本因果关系检测模型，得出两国租赁业的 发展 是经济增长的原因。进一步对数变换数据，用最小二乘法估计得出日、韩的租赁业对经济增长的贡献率分别为2.437626和0.427104。

[关键词] 小样本 模型检测 因果关系 贡献率

租赁业，其发展经历了古代租赁、传统租赁，到上世纪中叶推进到 现代 融资租赁的阶段。由于现代租赁业的融物、融资特点，所以一国的租赁业的发展程度直接体现了该国的机械设备的装备水平和融资水平，而现代的大型设备是 工业 经济发展的根本，增长的动力源泉，所以租赁业的发展对于一国的经济增长有直接的推动作用。

一、租赁业的发展对经济增长的理论阐述

租赁业尤其是现代融资租赁在宏观经济中所能产生的经济效应，即对一国经济增长的贡献，主要体现在：

第一，对宏观经济总量产生的影响。融资租赁首先是提供了一条投资渠道，从而有利于投资规模的扩大。在发挥融资功能时还具备一些特殊的功效，如满足中小 企业 的投资需求、保障亏损企业扩大投资时投资回收的安全、促进潜在投资人转化成现实投资人等等。其次，现代融资租赁促销与支持租赁出口已成为许多机械设备的制造厂商的有利的促销手段，并且厂商所附属的租赁公司或与厂商结成战略联盟的租赁公司，已成为这些制造厂商的产品分销体系的重要组成部分。同时它也为高技术产品和涉及“禁运产品”的出口提供了绕过政府管制和监管的一条途径。再次融资租赁的节税功能在一国实施ITC政策（投资税收抵免）下能让租赁企业和承租企业共享税收优惠，促进租赁交易的达成，实现社会投资的安全并进一步刺激投资人的投资欲望。

第二， 对一国 金融 市场产生影响。随着融资租赁市场的成熟和竞争的加剧，寻求低成本、稳定的资金来源、提高租赁资产的流动性、通过承担更多的风险来提高租赁投资的回报率，成为关系着融资租赁能否进一步发展的关键。于是，租赁创新、融资租赁与金融创新进一步融合，产生了租赁债权证券化、租赁基金、风险租赁与项目租赁等，结合了金融创新形式和融资租赁形式的优势，既扩大了金融市场的业务范围又由于租赁的物权保证提高了这部分的金融业务的安全。

第三，从生产、消费、交换、分配四个环节看，融资租赁连接消费与交换环节，在这两个环节中，对资本货物流通起到积极推动作用，加速资本货物的流通与消费，使社会再生产速度提高。

二、实证分析日本、韩国的租赁业与经济增长 历史 数据

关于租赁交易金额与国民收入GDP的数据共有1975年～1996年的，容量为22的样本对经济分析远远不够，由于小样本数据的存在严重限制了现有一般的因果关系方法的使用。因此在这里我们采用的是基于AICC准则(改进的AIC准则)函数的小样本因果关系检验模型进行研究。步骤如下：

1.经济时间序列变量的平稳性检验。若是非平稳序列进行一阶单整，检验不通过再次差分转换。

2.选择最大滞后长度P。按照一般情况，这里选择P=T/5（T为样本容量）。 4.引入同时期租赁交易金额lease序列，使leaset,leaset-1……leaset-p; GDPt-1,GDPt-2,……GDPt-p;Vt-1,Vt-2,……Vt-p为解释变量，（这里同样对租赁交易金额lease序列作了2阶单整化为平稳序列）利用最小AICC准则，建立leaset作为GDPt输入时，日本的GDP序列的ARMA最优模型所对应的AICC为AICCM。

5． 计算 CE=AICCU/AICCM，若CE≤1，说明lease没有提高GDP的解释能力，它不能构成GDP的原因，若CE>1，说明lease提高了GDP的解释能力，即lease是GDP的原因，CE数值越大，说明因果关系越强。

两国的计量模型结果如下：

日本:在没有任何其他的数据输入时，日本的GDP序列的ARMA最优模型为： (11.373

40) (-5.9058

5

5) (-13.6120

8)(6.7459

9

2) 括号里面的数字是各系数的T检验值，R2表示拟合优度，SE为标准差，DW为durbin-watson统计量，AICC为改进的赤池准则AIC值。(下同)

以日本同时期的租赁交易金额lease序列为输入时，得到GDP序列的ARMA最优模型为： (-2.1761

7

3) (10.172

1

2)(-2.9194

4

5)(-3.2731

1

3)

R2=0.892388SE=23039.39 DW=2.065420 AICCM=435.1318 说明租赁交易金额序列的二阶差分lease_diff_2是国民收入序列二阶差分GDP_diff_2的原因，结合表1的数据，我们可以得出：租赁交易金额的增加是导致GDP增长的原因。