信息不对称条件下我国企业融资偏好论文

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翻新时间：2015-12-01

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信息不对称条件下我国企业融资偏好论文

优序融资理论是当前国外公司财务学界主流的资本结构理论，其创始人图尔特梅耶斯将不对称信息引入资本结构理论研究。

我国与西方发达国家融资次序的比较

按照现代融资理论，上市公司再融资应首选内源融资，即留存收益和固定资产折旧;然后才考虑外源融资，其中又以债务融资优先，而把股权融资作为最后的选择。这条融资定律已经在西方发达国家得到了普遍验证。

西方主要发达国家企业融资结构选择顺序首先是内部股权融资，其次是债权融资，最后才是外部股权融资。西方发达国家企业融资结构的实际情况与优序融资理论是一致的。

同发达国家的资本结构相比，我国上市公司在融资偏好上明显地表现为股权融资倾向，企业融资的顺序一般表现为：股权融资、短期负债融资、长期负债融资和内源融资。我国上市公司资本结构从整体上表现为资产负债率低，有的上市公司的资产负债率甚至接近于零，上市公司通过证券市场直接融资与通过银行的间接融资相比，近年来已呈显着的增加态势。上市公司股权融资比例已经高达50%以上。无论是经济效益好的企业还是经济效益差的企业，无论是负债累累的企业还是拥有大量现金的企业，都竞相选择股权融资，从而形成了一种与优序融资理论相背离的融资偏好次序。