PE行业内部审计研究

PE行业内部审计研究

2006年以来，我国PE行业进入迅猛发展阶段，2006 年大陆地区新成立了40只PE公司，2007 年为64 只PE公司，增长迅速。但近年来，特别是2011年下半年以来，相比过去，PE行业募资速度、投资项目退出等方 面均出现下滑，PE行业重视内部审计作用，修炼自身内功应对“寒冬”十分有必要。

一、私募股权基金概念界定

私募股权基金在各国法律上的定义差别较大，学术界对其定义也存在一定争议。美国国家风险投资协会将私募股权基金定义为为所有为企业提供长期股权投资的私募基金，其涵盖了天使基金、收购基金、过桥基金等，我们称之为广义上的私募股权基金。

在我国，私募股权基金一般是指从事非上市公司股权投资的私募基金，私募是指通过非公开发行的方式向特定主体募集资金，其目的是对有发展潜力的非上市企业进行股权投资，培育优质企业以使企业资产增值，最终以上市等退出方式实现超额收益。

二、我国私募股权基金监管政策环境

在我国，私募股权基金是伴随着国际私募股权基金的进入而逐渐发展起来的。我国私募股权基金从20世纪80年代风险投资开始发展，2000年，亚信和UT斯达康在美国纳斯达克挂牌上市，标志着我国风险投资进入回收期。

我国私募股权基金经历从风险投资基金到创业投资基金再到私募股权基金的概念上的演变，法律框架范围内也出现了不同的名称，总结起来，主要有三个监管层次，最上次是国务院及相关政府部门的法律法规，中层是人民银行、证监会、银监会、保监会，即一行三会的通知规定，最下层是地方政府颁布的各种法规。

三、PE行业加强内部审计的必要性

在PE行业监管方面，私募基金不同于公募基金，因为公墓基金是面向不特定的社会公众募集资金，涉及面较广，特别是对于那些关系到社会基本保障的基金，因此包括我国政府在内的各国政府部门对公募基金的要求较高，对其实行严格的监管。但是私募基金是面向特定投资者，一般情况下这些投资者投资经验较多、信息获取渠道多，投资较为理性，投资者与发起人、管理人出现道德风险的几率较小，因为监管部门对私募基金的限制或约束相比于公募基金较少，这就要求PE企业内部规范内部控制制度，加强内部审计制度建设，发挥内部审计的风险控制等重要作用，促进PE企业核心竞争力的提升。

四、内部审计对促进提升PE企业核心竞争力的重要性

（一）内部审计在风险管理中具有协调作用

PE公司通常关注那些在相对较短的时间内有较高增长潜力的投资机会而不是选择那些选择收益平平的证券，对高收益的追求，决定了交易具有相对较高的风险。而内部审计在组织风险管理乃至整个管理中正起到十分重要的作用。

内部审计在风险管理中具有协调作用，由于PE企业内部不仅有内部风险，而且还有企业共同承担的综合风险，例如在投资立项时财务部门要考虑财务融资风险。在投资立项审计中，内部审计部门作为第三方，可已发回协调各部门共同管理投资决策所带来的风险的作用。

（二）内部审计有利于明确股权投资管理机构的基本职责

作为股权投资企业的受托管理机构，私募股权基金职责范围包括制定、实施投资计划方案；进行股权投资后的资本增值管理；定期或不

定期向股权投资企业披露企业投资运作信息；按规定编制财务报表；不得利用股权投资企业财产为股权投资企业以外的第三人牟取私利等。

经济监督作为内部审计最基本的职能，在揭示舞弊、维护法纪，改善经营管理方面具有重要作用。内部审计可以发挥事前预防及事中控制的作用，它对PE企业的职责履行具有重要的监督作用。

（三）内部审计有利于规范股权投资企业受托管理机构的信息披露

私募股权基金作为股权投资企业的受托管理者，根据《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》（一下简称“通知”）的要求，应当于每个会计年度后的4 个月内，向国家发展改革委及所在地协助备案管理部门提交年度资产管理报告和年度资产托管报告。《通知》还要求，股权投资企业在投资运作过程中发生重大事件，股权投资企业受托管理者应当在10 个工作日内，向国家发展改革委及所在地协助备案管理部门报告。PE企业内部审计对于私募股权基金公允披露相关信息具有重要意义。

（四）内部审计有利于增加证券公司内在价值

内部审计最为一种证券公司内部控制活动，对增加证券公司内在价值，改善证券公司经营管理状况，实现经营目标有重要意义。

内部审计通过提高证券公司会计信息质量，抑制会计造假，增加企业价值。内部审计还可通过完善公司治理、防止内部控制风险、降低企业财务风险与经营风险来对公司内在价值带来正面影响"最后，内部控制还可以发挥自身咨询功能，在经营对策、风险管理、内部控制等方面提出建议，提高企业资源控制，减少消耗，提升公司价值。

五、结语

审核、融资及退出难题曾经被视为私募股权基金这一行业发展的阻碍，如今这些障碍正在逐步解决。随着我国改革开放的深入，资本市场的发展，PE行业的前景更加广阔。充分发挥内部审计的作用和优势，加强PE行业内部控制，提升本土PE企业核心竞争力，有利于我国PE行业蓬勃发展。