国际金融危机以来日本货币政策转变分析

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翻新时间：2023-02-18

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国际金融危机以来日本货币政策转变分析

一、日本量宽政策的再启动与“异维度量宽政策”的出台

（一）国际金融危机后日本量化宽松政策的再启动

二、决策体制与政策理念对货币政策调整的影响

上述日本货币政策的转变，从基础上看还是由于经济环境的变化，即从实施宏观经济调控的需要出发对政策进行的重大调整。但是，这种政策方向和力度发生的重大转变，经济调控需求仅仅是其实现的必要条件，其背后决策机制的变化以及相应的政策理念，为政策调整提供了充分条件。日本货币政策决策体制包括以下两个方面：一是日本银行作为中央银行独立性的定位，这涉及到其政策制定的自主性；二是日本银行领导集体、政策决策机制的变化。这两个方面都同央行与政府之间的关系即货币政策与政府经济政策的协调性相关。

直到20世纪70年代日本经济都表现为后发赶超型特质，因此从历史上看日本银行作为中央银行，都是与政府高度关联甚至可以说是在一定程度上是附属于政府的。直到1997年，鉴于世界各国央行具有较高的独立性以及货币政策作用的空前提高，日本国会才全面修改了“日本银行法”，其核心是赋予了日本银行较强的独立性地位，提出保证政策透明性的要求，明确了领导成员和决策集体的构成和产生办法。

黑田东彦系财务省（原大藏省）官僚出身，在财务省主税局及国际金融部门有长期工作经验，在财务省退职前曾任财务官。后历任一桥大学教授、亚洲开发银行行长等职务，是世界著名的日本官厅经济学者a。黑田之所以被选为新的日本银行行长候选人并最后被任命为行长，一方面是由于其在政府长期工作形成的理论积淀和实践经验，有很强的决策力以及国内外广泛的人际关系，另一方面也是更主要的，他在货币政策方面批评以前日本银行的消极行为，主张实施更积极的非传统货币政策，消除通货紧缩。这一点可以保证日本银行的新体制在货币政策方面能够与政府实现更好的协调。

被任命为副行长的岩田规久男是一位活跃的经济学者，在从事大学教育的同时，也积极参与政府的政策决策咨询工作。他的当选，主要由于他是一位坚定的“通货再膨胀”主义的主张者，被称为“通货再膨胀派”的第一人和积极宽松货币政策派的急先锋。20多年来岩田一直批评日本银行的货币政策，认为消除通货紧缩是日本银行的职责所在，也是货币政策能够胜任的任务。岩田在其著作《通货紧缩经济学》中，以简明易懂的语言，向普通大众解释了以往经济学不太给予关注的通货紧缩现象，主张为从这一危局中挽救日本，日本银行必须购买长期国债，设定能够改变人们预期的通货膨胀目标a。岩田规久男加入日本银行新体制，在理论方面为日本货币政策的转向即实施异维度的量宽政策提供了坚定的支持。

从日本银行的政策决策体制看，尽管正副行长（一正两副）在决策中占有重要地位，但是重大政策决定是由9名政策委员讨论投票决定的。其他6名政策委员来自民间各界的有识之士，他们的政策理念和主张各不相同，因此在日本银行内部的决策体制上看，还是有较高的民主性和独立性的。不但政府不能决定日本银行的政策，行长也同样不能自主决定。在2014年10月末发布的追加的量宽政策，就是以5票赞成4票反对的细小差距得以通过的，显示了日本银行决策体制的上述特性。

三、异维度量宽政策的效果与前景