教育资源为主的文档平台

当前位置: 查字典文档网> 所有文档分类> 论文> 其他论文> 上市公司股权融资偏好的博弈分析(1)

上市公司股权融资偏好的博弈分析(1)

上传者:网友
|
翻新时间:2023-08-06

上市公司股权融资偏好的博弈分析(1)

内容摘要:在我国,上市公司对股权融资有着强烈的偏好,却又将募集的资金大量闲置。本文运用完全信息下静态和动态博弈模型,结合中国实际,对这一现象做出了解释。 关键词:股权融资 资金闲置 博弈

问题的提出

按照西方理论,企业融资的顺序应该是:内部集资、债权融资、股权融资。然而,我国的上市公司对股权融资有着强烈的偏好,融资顺序一般表现为:股权融资、短期债务融资、长期债务融资。然而,一方面是上市公司发行股票的“热情”持续升温,另一方面是上市公司将募集资金不断“闲置”。本文将运用完全信息下静态和动态博弈模型,结合中国的实际情况,对这个矛盾做出解释。

垄断上市公司最优股权融资总规模的确定

可见,最优融资总规模与融资成本成反比,与资金闲置率成正比。在我国,由于相当多的公司常年不分红,股票分红的股利支出极低,造成上市公司缺乏成本约束。据学者计算,我国上市公司股权融资的单位成本仅为2.42%,而三年期的银行贷款融资成本为3.98%,企业发行债券的融资成本为2.53%。由于对募集资金的使用和效果缺乏硬约束,企业会采取先获取资金再寻找项目的策略,造成了资金的闲置。并且,资金闲置得越厉害(即β越大),企业对股权融资的需求就越强烈,这就形成了中国企业一方面在股市不断掠夺资金,一方面又不断将资金闲置下来的恶性循环。

静态博弈下上市公司最优股权融资规模的确定

这个方程的纳什均衡为:q1=q2=(a-c)/3b(1-β)。

动态博弈下上市公司最优股权融资规模的确定

最优化的一阶条件意味着:s2(q

1)=(a-c)/2b(1-β)-q1/2。 共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):

股权融资偏好下的资产融资选择

从资金供需特征看中小企业融资困难

下载文档

版权声明:此文档由查字典文档网用户提供,如用于商业用途请与作者联系,查字典文档网保持最终解释权!

网友最新关注

下雪玩游戏
快乐的夏令营
橡皮引发的错误
世博会
家乡的变化
万竹园
乌鸦的后悔
过年小记
清明节
孵小鸡的趣事
日落
母子情
上海七星滑雪场一日游
我的压岁钱——赖依帆
我爱春节
社区教育的根本任务:论繁荣“民族的科学的大众的文化”
试论新课程背景下的高职健康教育
关于高职学生的择业倾向探析
试论高职生能力评价体系的构建
试析职业教育和技术教育
关于组织学习文化研究
试论现代职业教育校企合作的基本类型
关于高职“实境式”教学模式刍议
关于促进高职教师自我导向学习的策略探论
关于中高等职业教育协调发展内涵探析
关于高职高专“概论”课精品课程的设计
关于多媒体案例教学在中职《心理健康教育》中的应用
试析传播学视阈论高职思政课教师的素质提升
试论职业能力培养的校内生产性实训基地建设
试析高职公共关系课程教学方法
《孔雀东南飞》第二课时说课稿
建构理论指导下的语文教学──《孔雀东南飞》教学
《孔雀东南飞》教学反思
《孔雀东南飞》教学实录
《孔雀东南飞》教学设计
《孔雀东南飞》教学实录
《孔雀东南飞》教学片段实录
《孔雀东南飞》教学设计
《孔雀东南飞》教学的细节处理
《孔雀东南飞》教学札记
《孔雀东南飞》教学设计
《孔雀东南飞》教学杂谈
灵活应用缺口教学──《孔雀东南飞》第二课时教学反思
《孔雀东南飞》第二课时教学实录
《孔雀东南飞》教学设计