企业财务分析与评价

" 财务报表是对企业财务状况及经营成果的总括反映，财务报表分析的主要目的，就是确定企业财务状况的好坏、盈利能力的高低和偿债能力的大小，这些信息是投资者和债权人进行决策的重要依据。投资者是否对企业投资主要依据企业的获利能力，而债权人是否向企业放贷则主要依据企业的偿债能力。企业财务人员要从投资者和债权人角度分析企业获利能力和偿债能力，为其决策提供重要依据。企业管理部门也可借助于财务分析总结经营管理工作的经验教训，从而不断提高盈利水平。

一、短期偿债能力的分析

短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，它体现在资产的变现能力和债务多少的相互关系上。其衡量指标主要有流动比率和速动比率两项。

1．流动比率

流动比率表明流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用以偿还流动负债的能力，计算公式为：

流动比率=流动资产×流动负债

流动资产大于流动负债，一般表明偿还短期能力强，流动比率越高，企业资产的流动性越大，表明企业有足够变现的资产用于偿债，但是，并不是流动比率越高越好。因为，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力；如果比率过低，又说明偿债能力较差。所以，一般认为，合理的最低流动比率是2。这是因为，处在流动资产中，变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性大动流动资产至少要等于流动负债，企业的偿债能力才会有保证。

2．速动比率

速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。计算公式为：

速动比率=（流动资产一存货）×流动负债

一般认为，速动比率为1或稍大一点为好，低于1的速动比率认为是短期偿债能力偏低，但也不能一概而论，还要结合其他有关数据进行具体分析。

二、长期偿债能力的分析

分析企业的长期偿债能力，主要是为了确定企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。主要衡量指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数。

1．资产负债率

资产负债率表明在企业的资产总额中，负债总额占多大比重。该指标用来衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度。其计算公式为：

资产负债率=负债总额×资产总额

这一比率不宜过大，因为过大则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业也有濒临倒闭的危险。

2．产权比率

也称资本负债率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，反映企业所有者对债权人权益的保障程度，计算公式为：

产权比率=负债总额×所有者权益

比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。

3．利息保障倍数

也称已获利息倍数，计算公式为：

利息保障倍数=息税前利润×债务利息

该指标反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。

三、营运能力的分析

营运能力是指企业通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小，主要衡量指标有营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。

1．营业周期

营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间，其计算公式为：

营业周期=存货周转天数十应收账款周转天数一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，营业周期长，说明资金周转速度慢。

2．存货周转率

此指标用以测定企业存货的变现速度，其计算公式为：

存货周转率=销货成本×存货平均余额

一定时期内周转次数越多，每周期一次所需天数越少，说明经营效率越高，库存存货适度，如过低，则说明采购过量或存货积压，要及时采取措施。

3．应收账款周转率

应收账款周转率用以衡量企业应收账款的流动程度，其计算公式为：

应收账款周转率=赊销收入净额×应收账款平均余额

该指标反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。一般认为，越高越好，因为它表明收账速度快，资金占用小，坏账损失可以减少，流动性高，偿债能力强，收账费用可能相应地减少。

4．流动资产周转率

流动资产周转率=销售收入×平均流动资产

该指标反映流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力，而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。

5．总资产周转车

总资产周转率=销售收入×平均资产总额

该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，说明销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

四、盈利能力的分析

盈利能力就是企业赚取利润的能力。对于投资人来说，不仅他们的股息是从盈利中支付的，而且盈利增长能使股票价格上升，在转让股票时还可获得收益。对于债权人来说，利润是企业用于偿还债务的重要来源。对于企业经营者来讲，盈利水平的高低是衡量他们业绩和管理效能优劣的最重要指标，同时，企业员工也会因企业利润水平高、集体福利设施有较大改善而获得更多的实惠。总之，一切与企业有关的人，都关心企业的盈利能力并希望它不断提高。反映企业盈利能力的主要指标有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率等。

1．销售净利率

销售净利率=净利润×销售收入

该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。通过分析该指标的升降变动，可以使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

2．销售毛利率

销售毛利率=毛利额×销售收入

该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，还剩多少可以用于各项期间费用和形成盈利。

3．资产净利率

资产净利率=净利润×平均资产总额

该指标反映了企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。可以利用资产净利率来分析企业经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。

4．净值报酬率

净值报酬率也叫净资产收益率，其计算公式为：

净值报酬率=净利润×平均净资产

企业从事财务管理活动的最终目的就是实现所有者财富最大化。从静态角度来讲。首先就