翻新时间:2023-08-26
投资决策理论中的会计信息需求 (2)投资决策研究论文(1)
表一 信息系统 当期财务报告信息 GN BN 事件高(H)P(GN/H)=0.80P(BN/H)=0.20 低(L)P(GN/L)=0.10P(BN/L)=0.90 其中,0.80和0.90称为主对角线,0.10和0.20称为副对角线。 也就是说,基于对报告分析的广泛经验,甲认为,假如A公司确实处于高盈利能力的话,那么有80%的可能性当期的财务报告显示好消息(GN),20%的可能性显示利空消息(BN),同理可得表一中的第二行,再应用贝叶斯公式计算后验概率P(H/GN)=0.77,P(L/GN)=0.23。
知道了收益和事件概率后,不难计算出该投资方案的期望收益和投资方差(即风 险,)见表二。2 表二 计算期望收益率和投资方差
(1)总收益:$2300 收益率:(2300-2000)/2000=0.15 概率:0.77 期望收益率:0.1155 投资方差:(0.15-0.925)2×0.77=0.0025
(2)总收益:$1800 收益率:(1800-2000)/2000=-0.10 概率:0.23 期望收益率:-0.0230 投资方差:(-0.10-0.0925)2×0.23=0.0085 期望收益率:X=0.0925投资方差:σa2=0.0110 因而,甲的效用函数Ui(a)=2Xa-σa2=2×0.0925-0.0110=0.1740 方案二:甲将相同的资金分散购买A公司每股$20的股票60股和B公司每股$10的股票80股,即采用证券组合形式投资,每股期末支付$1股利。期末B公司股票上升到$10.50的概率为0.6750,下跌到$8.50的概率为0.3750,A公司同方案一。
(在这里,为了简便起见,我们假定0.6750已经是计算过的后验概率)。 现在组合中存在四种可能的收益,两种市价同时上升或下降,一种上升而另一种下降。
表三给出了四种收益值和可能概率。 表三 总收益和各自的概率 总收益 AB 股利 概率 事件1:A高B高收益1,320+840+140=$2,300 0.5942 事件2:A高B低1,320+680+140=$2,140 0.1684 事件3:A低B高1,020+840+1410=$2,0000.0959 事件4:A低B低1,020+680+140=$1,840 0.1225 1.0000 投资收益的计算无需赘述。
现在主要考虑一下事件概率。在任何经济环境中,总存在许多共同影响所有股票收益的市场因素,例如利息率,外汇汇率等等,使得股票之间同时升跌的可能性增大,而一升一跌的可能性减少。
因而我们假定事件1的概率为0.5942,大于各自独立的概率0.5198(0.77×0.6750)。同时也存在一些只影响个别公司的因素,例如公司管理水平高低等等,这些因素的存在导致了表三中的第
二、三行,但由于市场因素的作用,事件二的概率0.1864,将小于各自独立的概率0.2888(0.77×0.37
50),以此类推。 证券组合的期望收益率和投资方差如下表所示: 表四 计算期望收益率和投资方差
(1)总收益:$2300 收益率:(2000-2000)/2000=0.15 概率:0.5925 期望收益率:0.0893 投资方差:(0.15-0.09
2
5)2×0.5952=0.0020
(2)总收益:$2140 收益率:(2140-2000)/2000=0.07 概率:0.1864 期望收益率:0.0130 投资方差:(0.07-0.09
2
5) 2×0.1864=0.0001
(3)总收益:$2000 收益率:(2000-2000)/
下载文档
网友最新关注
- 我的班级
- 表哥家的小狗
- 小乌龟
- 新教室新环境
- 我心爱的小白兔
- 游郑州记
- 读必考阅读80篇有感
- 读书心得
- 爱拼才会赢
- 我去了大海边
- 保护环境人人有责
- 我们只不方便三小时读后感
- 读世上最美的身姿有感
- 妈妈我爱您
- 神圣而美丽的千佛山
- 学校灭火和应急疏散预案
- 酒店电梯故障应急处理预案
- 小学地震应急预案
- 中学雨雪恶劣天气应急预案
- 学校交通安全应急预案
- 学校突发饮食卫生事故应急预案
- 学校突发事故应急处理预案
- 学校传染病防治应急预案
- 中学处置突发公共事件应急预案
- 学校实验室事故处理应急预案
- 学校大型活动安全应急预案
- 2011年春运期间道路交通突发事件处理的应急预案
- 中学紧急疏散演练预案
- 小学2011年秋季期末考试安全预案
- 学校网络与信息安全管理应急预案
- 对阻止欠税人出境的重新审视——从纳税人权利角度出发
- 先买权制度的价值批判与反思民法论文(1)
- 民事诉讼证据立法与诚实信用原则民法论文(1)
- 简述盗窃QQ号与侵犯公民通信自由民法论文(1)
- 关于中外中小企业融资制度比较的研究
- 诉讼公正与程序保障
- 试论国家官员的隐私权民法论文(1)
- 浅析现阶段稳健的财政政策
- 浅谈金融风险向财政转化的防范对策
- 对合同生效中“意思表示真实”要件之思考民法论文(1)
- 试论离婚之精神损害赔偿民法论文(1)
- 抵押权物上追及力之检讨民法论文(1)
- 商法的精神
- 浅谈信息不对称视角下的税收管理分析
- 中国婚姻家庭法的宏观定位民法论文(1)
- 《通往广场的路不止一条》
- 《难忘的一课》
- 《草船借箭》教学案例
- 《学会看病》
- 《小苗与大树的对话》
- 《青山处处埋忠骨》
- 《我的“长生果”》
- 《走遍天下书为侣》
- 《松鼠》
- 《桂花雨》教学设计
- 《桂林山水》教学反思
- 《跨越百年的美丽》教学设计
- 《草原》第一课时教学案例分析
- 《窃读记》
- 《鲸》教学设计