操作ETF从美国国债获益

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翻新时间：2014-01-14

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操作ETF从美国国债获益

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美债收益率持续走低

市场认为，美国国债目前的利率水平处在极端低位。即使在上世纪30年代经济大萧条时期，当时严重的通货紧缩使得美国国债收益率维持在2.5%到4.0%之间的低位，但其平均值仍要高于今天的利率水平。近期，美联储(Federal Reserve)表示要坚持维持超低利率直到2014年，这意味着美国国债收益率将长期保持在较低水平

事实上，目前美国国债收益率偏低主要是受美联储“扭转操作”（OT2）的影响。近期，美联储选择延长扭转操作期限至今年年底，而未提及“量化宽松”（QE3）方案，该决定再次引发了市场的失望情绪。此前，市场曾普遍预期美联储的货币宽松政策将会有更大的动作

事实上，金融危机以来，美国所有经济政策的制定都围绕着压低国债长期收益率，而“扭转操作”正是这一政策立场的体现。所谓“扭转操作”是指美联储利用公开市场操作，通过买进长期国债、卖出短期国债以压低市场长期利率的做法。该方法能够在不影响美联储资产负债表规模的前提下，相应调整资产负债表的期限结构，降低资产风险

美债高价或面临下行

但是，美国国债被投资者炒高能否持续一直受到市场关注。理论上，美国国债收益率已经低于通货膨胀率，这意味着持有该债券的投资人的财富将跑输通胀，财富将被通货膨胀轻易的吞噬掉。理性的投资者很难再继续投资美国国债，不仅因为其收益率太低，而且价格被不断推高。不少美股交易员认为，美国国债将逐渐失去对于投资者的吸引力

随着未来几年美国和全球经济复苏态势的不明朗，美国国债持有者将对市场越发担忧。事实上，市场上的其他投资机会已经开始从美国的证券、固定资产和政府债券中吸走资金。而当美国国债的支持者们开始卖出手中的债券时，美国国债的价格或将飞速下滑

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