谈谈现代企业财务管理的目标

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摘 要 财务管理目标，也称理财目标，是企业理财活动的出发点与归宿，是企业财务活动所要达到的目的与方向，具有导向、约束与评价功能。财务管理目标的实现与否以及实现程度，是评价财务工作绩效和企业经营管理成果的最终标准与最重要指标。目前，我国企业理财的目标有多种，其中以产值最大化、利润最大化、股东财富化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。本文论述企业财务管理的发展及影响因素。

关键字 财务管理目标；发展；现实选择及对策；影响因素

序言

本课题的意义：财务管理的目标决定企业的经营管理模式及发展方向，本课题的意义在于帮助企业的管理者确立目标，找清方向。目的：帮助企业的经营管理人员以财务优化管理为目标，达到所有者、经营者、政府管理部门三方共赢。主要研究内容；财务管理，目标的三种重要观点。范围：公司制企业、外商投资企业、合伙企业、独资公司等。应解决的问题；综合考虑各种因素，使企业找到符合自身发展的财务管理体系。

一、财务管理目标的三种主要观点

（一）、利润最大化

利润最大化就是指企业通过对财务活动的管理,不断增加企业利润,使利润达到最大。它是西方经济学家分析和评价企业行为和业绩的微观经济基础。这种观点认为,企业欲取得最大利润,必须讲究经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、开拓市场,扩大销售、不断提高经济效益。

现代企业的主要特征是经营权和所有权分离，企业由业主(股东)进行投资，而由职业经理集团来控制和管理。此外，各种债权人、消费者、雇员、政府和社会等，都是企业有关的利益集团。在企业特征发生了如此变化之后，职业经理必须协调各方面的利益。由此，以利润最大化作为企业的财务目标就不适当了。

利润最大化会导致企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展,只顾内部经济，而忽视外部经济。将利润最大化作为财务管理的目标，只是对经济效益的浅层次的认识，存在一定的片面性。因此，利润最大化并不是财务管理的最优目标。

1、 利润最大化原则

（1）利润最大化原则与经济可持续发展目标是相背离

所谓利润最大化原则与经济可持续发展目标是相背离主要表现在以下四个方面：第一，利润最大化原则导致弱成本约束，成本约束服从并服务于利润最

大化目标，其自身只具有工具价值。第二，利润最大化原则引致四种类型的经济扩张，即规模经济扩张、范围经济扩张、地域经济扩张以及经济帝国主义。第三，利润最大化原则纵容个体非理性，致使整个社会普遍漠视或回避社会整体理性的缺失。第四，利润最大化原则侵蚀全球整体主义价值观，妨碍人类在处理与应对全球危机时进行真诚的合作。

（2）利润最大化原则对个体非理性纵容的影响

它使整个社会普遍漠视或回避社会整体理性缺失，并且使社会对经济活动的合理目标产生深度误解，在这一点上应澄清一下几种长期被漠视但却是必要的基本认识：一是个体利润最大化并不必然导致社会利益最大化；二是利润最大化是经济活动的重要目标，但不是唯一目标，从一定意义上说也不是根本目标或最高目标；三是利润对经济活动的持续、健康发展是必要条件，却不是充分条件。经济可持续发展符合人类社会的根本利益，因为它关注的是社会整体利益而不是个体利益，关注的是社会长远利益而不是短期利益，也因为它不仅关注当代人的生存与发展而且也关注后代人的生存与发展，不仅关注本国、本民族的生存与发展而且也关注全体人类的生存与发展，因此，经济可持续发展需要社会整体理性的回归，用以引导、约束个体非理性。从这一意义上说，利润最大化原则是有悖于经济可持续发展目标的实现的。

（3）利润最大化原则侵蚀全球整体主义价值观

随着资本主义生产方式在全球范围的扩张、蔓延并成为占统治地位的生产方式，人们普遍认可了资本主义生产方式所代表的一切。增长与发展、效益与利润、投资与回报，等等，似乎成为一种顺应当今世界经济与社会发展潮流的合乎道德、合乎理性的追求。人们在惊羡资本主义发达国家富足的同时，不自觉地对资本主义生产方式加以推崇，对其中所蕴含的非理性因素却熟视无睹、置之不理。

2、 利润最大化的条件

企业生产经营追求利润最大化，利润最大化是企业生存发展的命根子，追求

利润最大化，将会使企业不断增加积累，健全肌体，增强抵御风险的能力，具体条件如下：

以销定产，把好“进口”关

要树立以市场为导向的观点，认真解决好采购什么，怎样采购，什么时间采购等关键问题，进行均衡采购、节点采购，努力实现最佳的采购效益，要努力降低采购价格，保证采购利润。如果出现采购价格飙高等情况，那一定是出现了这样或那样的问题，需要及时发现，及时解决，以避免更大的损失，企业只有实现了均衡采购、节点采购，才会使企业采购趋利避害，增加收益，为企业创造出最大的采购效益。

（2）抓好生产工艺管理，求得最大工艺效益

工艺管理是体现企业的生产方针——实现优质、高产、低耗、高效益的保证，

首先，正确的工艺设计是确保产品质量，提高经济效益的关键，工艺是产品生产的主要依据，科学合理的工艺是生产优质产品的决定因素，是客观规律的反映，也是员工在生产中正确进行加工操作的依据。其次，开展工艺研究，积极探索新工艺，是攻克技术难关，提高产品质量的必要途径。

（3）以产定销，抓好“出口”

进得好，生产工艺抓得好，还不算好，最终的效益还要体现在销售上，要尽量提高产品销售价格，这是生产经营最大效益的必要保证。就举焦化厂销售焦油为例：原计划1吨焦油1300元，后经调查协调到1吨1400元，那么 1月销售

（二）、 股东财富最大化

1、股东财富最大化

股东财富最大化是指企业通过财务上的合理经营,采取最优的财务决策,在考虑货币的时间价值和风险报酬的情况下,不断增加企业财富,进而使股东财富达到最大。

在股份制经济条件下,股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定,在股票数量一定的前提下,当股票价格达到最高时,则股东财富也达到最大。所以股东财富最大化又可以表现为股票价格最大化。

2、股东财富最大化优点

其一、概念清晰，股东财富最大化可以用股票市价来计量

其二、考虑了资金的时间价值

其三、科学地考虑了风险因素,因为风险的高低会对股票价格产生重要影响

其四、股东财富最大化一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响

其五、股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩

（三）、 企业价值最大化

随着证券业的蓬勃发展，企业价值最大化逐渐成为人们讨论的热点。企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值与风险及报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。

以企业价值最大化为目标，可以解决时间价值及风险等问题，但也可能带来新的问题

其—，企业价值最大化是一个十分抽象而且很难具体确定的目标。对非上市企业而言，其未来财富或价值只能通过资产评估来确定，这种评估会受到标准或方法的影响，因而很难准确确定。对上市企业而言，其未来财富或价值虽然可通过股票价格的变动来反映，但由于股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素影响的综合结果，因而股票价格的高低实际上不可能反映上市公司财富或价值的大小。这样，企业价值最大化目标在实际工作中难以被企业管理当局和财务管理人员所把握。

其二，企业价值哺最大化目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。企业是所有者的企业，企业的财富最终都归所有者所有，所以企业价值最大化目标直接反映了所有者的利益，是所有者希望实现的利益目标。这—目标可能与债权人、经理人员、内部职工和社会公众等希望实现的利益目标发生矛盾。

其三，我国证券市场的规章制度还很不完善，股票和债券往往受非经济因素的影响，并不能准确地反映企业的真正价值。

其四，追求股价的最高化可能导致企业偏离正常的经营轨道。如企业为迎合股市而作出某种决策，目的不是为了发展企业，而是为了迎合股东对某类题材的炒作等。

其五，虚拟经济与实体经济相脱离，容易误导投资者，使其作出错误的决策。另外，以企业价值最大化为目标进行财务管理，在会计核算中使用的计算公式复杂，且多使用估计的方法，企业难以操作，实用性不强。

事实上，即使在西方发达国家，绝大多数企业也不是把企业财富最大化作为其财务管理的目标或唯一目标。例如，法国企业选择的是“税后收益”和“资金的流动性”两个目标。在日本，除了索尼、三菱等少数几家大公司选择“股东财富最大化”目标外，大部分公司选择的也是“税后收益”和“资金的流动性”两个目标。美国的企业多选择“每股收益增长”目标。

由此可见，不同国家的企业面临的财务管理环境不同，其财务管理的目标也并不完全一致，即使是同一企业，由于其财务活动涉及不同主体的利益，其财务管理的目标也不是唯一的。

二、财务管理目标的发展

对财务管理目标有了一些新认识，如经济利润和利益相关者财务理论等，这些观点对上述理论弥补和补正财务管理目标具有一定的现实意义。但仍存在一些问题，如经济增加值指标对评价企业效率提高企业理财水平是必要的，但仅从经济利润角度进行评价和管理是不够的。

相关者利益最大化是指由于社会分工的日益深化和市场竞争的不断加剧，企业由过去的单一的股东承担风险变成了股东、经营者、债权人、职工、政府等相关者共同承担，即各方面关系人的利益均达到最大化。有利于各方面关心企业，有利于国有企业的长期稳定发展，有利于协调股东与经营者之间的矛盾，有利于协调股东与职工、债权人之间关系。但由于相关者利益最大化中相关者构成的复杂性，无论利润有多大，分配时会出现此多彼少问题，不可能实现全部最大化，容易产生公平性和外部性问题且定位于企业外部不适用于企业理财，阻碍企业发展。

三、企业财务管理目标的现实选择及对策

企业价值最大化作为财务管理的目标，避免企业价值最大化的不足提出以下几点对策建议。

（一）、 改革财务管理模式，走资本运营之路，加强预算管理

企业的经营应从产品经营转向资本经营，以财务管理目标带动企业各项管理工作。在对市场作科学预测的基础上，企业短期目标与长期目标相结合，在保证企业长期价值的前提下追求短期利益的最大化，即短期利润最大化，长期企业价值最大化。

（二）、 改变旧的财务组织体系

财务部门主要工作是会计工作，对风险及信用管理工作不够重视，财务管理职能发挥不充分，没能起到参与决策的作用。企业应另辟蹊径单独设置财务管理机构，专门组织、协调、规划、落实企业内部的财务活动和处理各种财务关系，让财务部门真正参与到企业的预测、决策中去。把财务机构与会计机构分离，建立一支有创新精神和管理经验高素质人才队伍。

（三）、 对企业成本进行优化管理

投资决策、实现适度规模，降低企业成本；适度举债，控制财务费用；控制销售费用；建立合理高效的管理组织机构，控制管理费用；定期分析成本结构和成本发展趋势，及时发现和纠正出现的成本异常变化情况，严格控制非生产性成本费用支出；落实成本控制责任制，控制可控成本。实施责权利相结合的控制制度，在实际成本控制过程中应将预算控制方法与反馈控制方法结合起来，在管理会计系统中将已经分解了的预算数据以标准成本、模拟成本、定额成本方式引入实际生产经营，并与实际发生数据相对比，找出差异，分析原因，以采取措施控制成本提高收益或修改、优化预算。期末可将预算执行结果与考核奖惩制度相联系，真正实现责权利的有机结合。

四、企业管理的目标影响因素

（一）、 管理决策因素

1、投资和资本结构----（决定企业报酬和风险的首要因素）

任何投资都会有风险，而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目的风险。多年来，不少企业陷入困境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误所致。因此，应结合企业实际，建立严格的投资决策审议制度规范和约束投资行为，对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等作出明确规定，以便尽可能地提高企业财务管理目标的实现程度。具体操作时还应考虑以下两个方面：一是在确定项目方面，实行“统一规划、民主集中和专家评审”的可行性论证方法；二是在使用资金方面实行投资预算、总量控制和封闭追踪的专款专用办法。

2、投资报酬率与风险

企业的盈利总额并不能反映股东财富，在风险相同的前提下，股东财富的大小要看投资报酬率。企业为达到经济增长的目的，在面临众多投资机会时，往往通过资本预算来作出长期计划决策。

3、股利决策

股利决策的重要性是基于以下主要原因：是影响融资计划和资本预算；二是股利减少了留存盈余，会引起较高的债务权益比率。一般来说，企业的股利决策一方面应使所有者的财富最大化，另一方面要为企业提供充足的融资。当企业的获利能力增强时，采用“低正常股利加额外股利”的决策；当企业的收益超过投资者投资于别处所能获得的收益时，企业应保留盈余而不是分配，以实现股东财富最大化。

（二）、 外部环境因素

企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，对企业财务管理目标将产生极大的影响。因此，企业要更多地适应这些外部环境的要求和变化。

1、 法律环境

在市场经济条件下，法律手段日益增多，越来越多的经济活动将受到法律的具体规范，无论是筹资、投资还是利润分配，都要与企业外部发生经济关系。目前与企业财务管理目标休戚相关的法律法规有：企业组织法规、财务会计法规、财政税务法规等等。财务工作人员应该了解、熟悉并掌握这些法律知识，做到有法可依，在守法的前提下完成企业理财的职能，实现企业财务管理目标。

2、 经济环境

国民经济的发展规划，体制改革的相关措施也对企业财务管理目标的实现产生影响。企业能够正确地预见政府经济政策的导向，对理财决策大有好处，国家对经济的优惠、鼓励和有利倾斜，企业如果认真加以研究，按照政策行事，就能趋利除弊。商业竞争、通货膨胀和利率波动等外部因素，都将对企业的销售收入、存货库存、设备添置、债券投资等方面产生严重影响。为实现企业财务管理之目标，企业必须及时调整生产经营，适应经济政策，以迅速提高应变能力。

正确预测未来经济发展，实现资本大众化，分散经营风险。企业要尽可能提升自己的价值，对于还未上市的企业，要争取公开发行股票，从证券市场筹取资金，促使企业价值有市价可循，这也将有利于实现企业财富最大化。

综上所述，现阶段我国企业财务管理的目标应由三个部分构成。一是提高企业经济效益目标。从资本保全、资本保值增值、利润和经济效益四者的关系来看，提高企业经济效益是关键。因为没有经济效益，就没有利润；没有利润，就没有资本保值与增值；没有资本保值，就没有资本保全。二是提高企业“三个能力”目标，即科学、有效地组织企业财务活动，不断提高企业的营运能力、盈利能力和偿债能力。三是维护利益目标，即正确处理与协调企业同各方面的财务关系，维护各方的合法利益。这三个目标的关系是：要提高企业经济效益，就必须科学、合理地组织财务活动；要提高“三个能力”，也必须以各种财务关系协调发展和各方的合法利益不受损害为前提。对财务活动实施科学而有效的决策与管理，实际上是经济效益方面的决策与管理，提高“三个能力”，实质上是提高经济效益的具体化，维护各方的合法利益实质上是使各方的经济效益和谐统一。因此，提高企业经济效益，是企业财务管理的根本目标，而提高企业“三个能力”目标和维护利益目标则是企业财务管理的直接目标或基本目标。

参考文献

[1]企业财务管理目标文献综述

[2]《财务管理》 中国财政经济出版社

[3]程干祥 企业理财目标新探 《财会月刊》 2001

[4]利益相关者与财务控制 《财经研究》 2001

[5]企业财务管理目标 企业价值最大化 《财经研究》 2001