翻新时间:2015-07-29
“大牛市” 需要实体经济来支撑
5月初,央行宣布年内第二次降息,其目的是用强有力措施来稳定经济增长,同时减缓股市的下跌速度和节奏。但是,减息并不能改变大部分股票在全球市场中处于绝对高估的事实。
而100倍市盈率估值水平在全球主要股市历史上,只有美国纳斯达克、日本、台湾和香港地区等市场高度泡沫时出现或仅仅接近过,所以我将其称之为“地球顶”。
而且,管理层也开始释放出不同信号:近期,多家银行已收紧伞形信托配资。大券商已经不能给伞形信托开户,一些伞形信托开始转向小券商合作开户。
可以看出,政府降杠杆意图明显――沪深两市融资余额近1.9万亿元,公司资本金限制到了极限,现在叫停伞形信托和场外配资,就是要管住场外增量资金。因为这些资金对接银行,理论上可以提供无限多资金,把大盘往上推。
在我看来,目前非常有可能成为中期顶部。调整迹象已经很明显,新股供应在扩大,管理层开始提示风险,融资融券余额在不断增加,新股民疯狂入市,大盘出现了1.8万亿的成交量,这些都是大盘见顶的信号。
可以说,杠杆牛已经走到末路,如今任何一根针都有可能把这个泡沫刺破,比如扩容、新三板转板等等。因此,普通投资人现在入市,风险巨大。
当然,“地球顶”也不能一概而论,因为6124点连蓝筹股都高了,这次有小部分蓝筹股是低的。所以,这次我将它定义为绝大部分股票估值的“地球顶”,在少部分股票上还是有些机遇。
下一阶段,中国股市必须走业绩牛途径。那么,从政府角度,需要为构建“业绩牛”做哪些工作?
首先是推行注册制,这需要一些配套措施,除了新股发行制度改革,还需要有监管、信息披露、退市以及相关法制完善等方面的配套。
在成熟市场中,退市企业数量与上市企业数量相当,市场处于动态平衡状态。政府在新股发行方面要实现三个平衡:一是投资者与融资者的利益平衡,二是融资速度与引资速度的平衡,三是一级市场和二级市场的平衡。
其次,建立对投资人保护与赔偿制度。最关键的是政府要引导股东文化的建立,这才是市场长期走牛的基础。我们现在不是股东文化,现在是“临时股东”,大家都比赛怎么通过短期持股获益。
至于何时突破6124点再创新高,我觉得是远期目标,不是近期目标。股市会有回调,但泡沫消除后,经济跟股市结合在一起,才能真正迎来股市的长期繁荣。
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