国际融资(1)

(2) 主动性。通过股票吸引外资，筹资国可运用法律和政策性手段约束投资者的购买方式、购买种类、资金进出的方式、税率等，并做出相应的规定，筹资国还可以自主决定哪些行业、企业允许外商投资，哪些不行，从而正确引导投资方向。

(3) 高效性。国际股票融资有利于对外发行股票的企业在更高层次上走向世界。

国外股票持有者从自身的利益出发，会十分关心企业的经营成果，有利于企业改善经营管理，提高盈利水平。而企业因股票向外发行，无行中提高了国际知名度和信誉，有利于企业开拓产品销售市场，开展国际化经营。

3．海外投资基金融资海外投资基金融资的作用在于使社会闲散的资金聚合起来，并在一定较长的期间维系在一起，这对融资者来说相当有益。此外，稳健经营是投资基金的一般投资策略，因而投资基金对资本市场的稳定和发展也相当有益。

海外投资基金融资具有如下特点：

（1）海外投资基金的共同特点是，以开放型为主，且上市销售，并追求成长性，这就有利于具有持续赢利能力和高成长潜力的企业获得资金，得到快速的发展。

（2）投资基金不能够参与被投资企业的经营管理，这就避免了投融资双方利益失衡，融资方资产流失及丧失控股权等弊端。4.外国直接投资20世纪80年代以来，世界经济中出现了两个引人注目的现象：其

一、国际直接投资超越了国际贸易成为国际经济联系中更主要的载体；其

二、国际直接投资超过了国际银行间贷款成为发展中国家外资结构中更重要的构成形式。外国直接投资的发展过程出现的最大特点就是，发达国家和地区不仅是外国直接投资流出的主角，也是外国直接投资流入的主角。

自外国直接投资产生伊始，发达国家和地区就是外国直接投资的主角。２０世纪８０年代至９０年代前期，发展中国家在外国直接投资发展中地位一度有所提高，１９９３年，发展中国家对外直接投资流出占全球的比重在达到了１６．１％，对外直接投资流入占全球的比重在１９９４年达到了３９．９％。

然而，２０世纪９０年代后期，这一趋势却又急转直下，发达国家重新占据主导地位。外国直接投资发展的另一个特点是发达国家之间相互投资非常活跃。

１９９５－１９９９年，美国和西欧的相互投资由８４０亿美元增加到２８６３亿美元，增加了２４０．８％。其中，美国对欧盟的投资由４８８亿美元增加到５８２亿美元，欧盟对美国的投资由３５１亿美元增加到２２８１亿美元，分别增加了１９．３％和５４９．９％。

由于美国和欧盟间相互投资的迅速增加，其相互投资占外国直接投资的比重（按对内直接投资额计），就由１９９５年的２５．３％提高到了１９９９年的３３．１％。

（二）间接融资1．外国政府贷款外国政府贷款是由贷款国用国家预算资金直接与借款国发生的信贷关系，其多数为政府间的双边援助贷款，少数为多边援助贷款，它是国家资本输出的一种形式。其特点是：

（1）贷款条件比较优惠，贷款期限长，利率低。政府贷款具有双边经济援助性质，按照国际惯例，政府贷款一般都含有25%的赠予部分。

据世界银行统计，1978年世界各国政府贷款平均年限为30.5年，利率为3%。具体来看，日本政府项目贷款转贷期限一般为30年，利率2.2%左右；德国政府贷款转贷期限一般为20年，利率0.75%－3.25%。

（2）贷款与专门的项目相联系。比如，用于借款国的交通、农业、卫生等大型开发项目。

（3）由于带有一些政治因素，有时规定购买限制性条款。所谓购买限制性条款，是指借款国必须以贷款的一部分或全部购买提供贷款国家的设备。

（4）政府贷款的规模不会太大。政府贷款受贷款国国民生产总值、财政收支与国际收支状况的制约，其规模不会太大，而且，一般在两国政治外交关系良好的情况下进行。2．国际金融组织贷款

四、国际融资在我国的运用多渠道的吸引外资，积极稳妥地培育国内资本市场是我国发展经济的战略之一。为更好的发展经济，我国不仅在国内广泛筹集资金，也将国际融资作为筹集资金的重要方式。

我国主要采取吸收外国直接投资，国际金融机构借款，国际商业银行借款，国际债券，国际股票等融资方式。我国发行国际债券开始于1982年1月22日中国国际信托投资公司在日本债券市场，首次发行了100亿日元私募债券期限12宽限期5年从1982年1月29日起计息年利率为8.7%半年息一次宽限期后每年还款8%，此后的几年间中国在国际债券场都很活跃这一阶段的发行条件较好利率接近伦敦同业拆借利期限一般在7年以上。

我国利用股票进行国际融资是从1991年上海、 深圳两地发行的B股开始的，到1994年底共有50余家上市公司向境外投资者发放B股，上市总额达30多亿人民币，筹集外资数亿美元。目前我国企业发行的人民币特种股票（B股）、在香港上市的H股和红筹股、在美国上市的N股、在英国上市的L股以及在新加坡上市的S股都属于国际股票。

为了推动我国国际融资的发展，更好地发挥直接融资和间接融资的作用，应进一步加强和完善对外商直接投资和对外债的管理，在外商直接投资方面要尽一步完善外商投资的导向，将更多的外资引向中西部、基础设施、支柱产业和高新技术产业；在对外借债方面，要在计划管理、债务监测、借款使用、管理法规进一步加强和改善。 参考文献：1． 卢汉林：《国际投融资》，武汉大学出版社，1998年10月。

2． 史燕平：《国际融资学教程》，中国对外经济贸易出版社，2001年1月。3． 储祥银：《国际融资》，对外经济贸易大学出版社，1996年10月。

4． 张昌彩：《中国融资方式研究》，中国财政经济出版社，1999年7月。