论现代企业财务管理目标

关键词：现代企业 目标 所有者权益价值 权益资本增值率

现代企业是具有“产权清晰、权责明确、政企分开和管理科学”基本特征的单位，是适应社会化大生产和经济发展要求的经济组织，是市场经济的微观基础。现代企业优势功能的发挥应该依赖于现代企业管理的中心———财务管理功能的发挥，财务管理功能的有效发挥则必须以确立科学合理的财务管理目标作为前提。财务管理目标是企业从事财务活动所要达到的目的，是企业财务决策的准则、财务行为的依据、理财绩效的考核标准。它不仅规范着企业的运行方向和运行方式，决定企业的兴衰成败，而且也影响着整个国民经济的运行效果。

一、确立现代企业财务管理目标应考虑的主要因素

1.现代企业财务管理目标的确立应建立在企业目标的基础上，体现企业目标的要求。现代企业的目标可以概括为生存、发展和获利，三者互为条件、相互依存。财务管理是企业对资金运动及其所体现的财务关系的一种管理，具有价值性和综合性特征。作为财务管理出发点和最终归缩的管理目标，应该从价值形态方面体现资金时间价值、风险与收益均衡等观念，反映企业偿债能力、资产营运能力和盈利能力的协调统一，才符合企业目标的要求，从而保证企业目标的顺利实现。

2.现代企业财务管理目标既要体现企业多边契约关系的特征，又要突出主要方面。现代企业实质上是一种多边契约关系的网络，实际的和内含的契约规定了企业组织中各种成员（所有者、债权人、经营者和职工等）的权利和义务。大多数成员只在企业中承担有限的相对较低的风险和获取固定的报酬，企业所有者则有责任承担余下的相对较高的风险，并有权享有企业的税后利润和企业终止清算时资产抵偿后的剩余部分。企业所有者投入企业的资金时间最长，承担的风险最大，理应享有最多的权益。财务管理目标在体现企业各种成员的利益，使其得到保障的同时，应该突出企业所有者的利益，以适应所有者所处的特殊地位。

3.现代企业财务管理目标应符合市场经济发展的规律，体现一定的社会责任。现代企业是利用资源来制造产品的经济组织，市场经济规律要求通过市场实现资源的优化配置，把有限的资源分配给生产效率最高、创造社会财富最大的企业。财务管理目标应适应市场经济规律的这一要求，引导资源流向风险低、收益率高的企业。此外，现代企业作为一种社会存在，其生存发展还要靠社会的支持，因此，财务管理目标应体现一定的社会责任和社会利益，树立良好的企业信誉和社会形象，为企业生存创造一个良好的，为谋求长远的发展打下基础。

4.现代企业财务管理目标应考虑我国企业的组织形式，适应我国资本市场的发展状况。企业组织形式主要有独资、合伙和公司三种形式，公司又有两种基本类型：有限责任公司和股份有限公司。独资和合伙企业的者称为企业所有者，公司制企业的投资者称为所有者或股东。我国大多数企业是独资或合伙企业，公司制企业相对较少，公司制企业又以有限责任公司为主，股份有限公司则更少。因此，我国企业的投资者一般称为所有者，而不是股东，企业财务管理目标应适应我国企业组织形式的这种要求。此外，我国目标资本市场尚不完善，属弱式有效市场，股票市价难以反映企业价值。上市的股份有限公司又不多，目前仅有1000多家，因而企业财务管理目标不能以股票市价来衡量，而应采用资产评估等方式来衡量。

二、现代企业财务管理目标及其优越性

综合考虑上述因素，现代企业科学合理的财务管理目标应该确立为：在履行一定社会责任的基础上，尽可能提高企业权益资本增值率，实现所有者权益价值最大化。这里的所有者权益价值是指所有者权益的市场价值或评估价值，而不是账面价值。以这一目标作为现代企业财务管理目标，具有以下优越性。

1.既充分体现了所有者的权益，又有利于保障债权人、经营者和职工等的利益。企业所有者投入企业的资本是长期的、不能随意抽走的，所有者履行的义务最多，承担的风险最大，理应享有最多的权利和报酬。实现所有者权益价值最大化，可以充分保障所有者的权益，是对所有者权利与义务对等的一种认同。企业债权人通常与企业签订一系列限制性条款来约束企业的财务活动，以保障获得固定的利息和承担很有限的风险，所有者权益价值最大化只有在债权人利益得到保障的基础上才可能实现，如果债权人的固定利息都不能得到满足，那么所有者权益价值最大化也肯定实现不了。企业经营者的利益与所有者权益是息息相关的，经营者若要得到丰厚的报酬和长期的聘用，就必须致力于实现所有者权益价值最大化，以博得企业所有者的信任与支持。企业职工的利益同样与所有者权益关联着，如果企业经营不善，所有者权益价值最大化无法实现，职工的收入福利就会受到影响，如果实现所有者权益价值最大化，必然会使职工的收入福利首先得到改善。

2.包含资金时间价值和风险价值，适应企业生存发展的需要。企业权益资本是所有者的长期投资，短期的暂时的权益资本增值最大并不是所有者所期望的。实现所有者权益价值最大化，要求权益资本增值长期最大化，需要考虑未来不同时间取得的等额投资收益因时间先后而导致的不同现值，体现预期投资的时间价值，并在考虑资金时间价值的基础上，注重企业长远利益的增加。实现所有者权益价值最大化，不仅要考虑眼前的获利能力，而且更要着眼于未来潜在的获利能力，既要规避风险，又要获取收益，实现风险与收益的均衡，从而取得竞争优势，满足企业不断生存发展的需要。

3.有利于实践“三个代表”重要思想，承担一定的社会责任。首先，实现所有者权益价值最大化，促使企业不断追求资本的增值，依法缴纳更多的，从而实现社会财富的增长，促进经济的繁荣和社会的发展。其次，实现所有者权益价值最大化，要求企业不断研究开发新技术和新产品，提高生产效率和经济效益，从而促进社会生产力的发展。再次，实现所有者权益价值最大化，要求企业不断拓展经营领域，扩大经营规模，向社会提供优质的产品和服务，从而在企业收益增加的同时，促进社会成员的就业，更好地满足人民群众的物质生活需要。最后，实现所有者权益价值最大化，需要企业创建先进的文化，包括共同的价值观念、行为准则、规范和企业形象等，形成企业特殊的竞争能力。先进的一般是在吸收传统精华的基础上，融进时代精神而形成的，是先进社会文化的代表之一，对社会文化的发展具有极大的推动作用。

三、提高权益资本增值率是实现所有者权益价值最大化的主要途径

权益资本增值率是反映企业权益资本与其实现的增值额之间关系的一个相对量，可以用权益资本净收益来衡量，说明企业权益资本的增值能力。权益资本净收益率是评价企业财务管理业绩的一个综合性指标，与财务管理的各方面都有关联，具体分析如下：

权益资本净收益率=税后收益/权益资本=[资产收益率+（负债/权益资本）×（资产收益率-负债利率）]×（1-所得税税率）

这一关系式中，资产收益率是息税前收益与资产总额的比率，反映企业资产的使用效益，它不仅直接影响权益资本净收益率的高低，而且还影响企业获取财务杠杆利益的多少；负债与权益资本的比率反映企业的资本结构，其大小与企业筹资有关。如果资产收益率大于负债利率，负债与权益资本的比率越大，权益资本净收益率就越高；如果资产收益率小于负债利率，负债与权益资本的比率越大，权益资本净收益率则越低。可见，权益资本净收益率的提高，一方面依赖于资产收益率的增加，另一方面依赖于合理资本结构的确定，应在有效降低企业财务风险的同时，不断增加财务杠杆利益。

通过以上分析可以看出，权益资本净收益率的高低能够集中反映企业筹集资金、使用资金和分配资金的绩效，同时也体现了财务管理目标对企业财务活动的基本要求。因此，提高权益资本增值率是实现所有者权益价值最大化的主要途径。

参考文献：

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