货币金融学_11-13货币均衡与金融管制Word

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　第11章 货币均衡

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　知识目标1. 理解货币均衡的含义、存在状态的理论分析及显示指标。

　　2. 理解货币失衡与货币中性的内涵。3. 掌握货币市场的均衡及其实现机制。 4. 掌握货币市场与产品市场的共同均衡及其实现机制。

　　5. 理解开放经济条件下的货币均衡。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　本章重要知识点货币均衡 货币失衡 货币中性

　　LM曲线 IS曲线IS-LM模型 IS-LM-BP模型

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　11.1 货币均衡概述11.1.1 货币均衡的含义货币均衡是指货币市场出清，即在给定的价格之下，市场上的货币 供给量基本等于货币需求量，以Ms表示货币供给量，Md表示货币需求量， 则Ms=Md。所谓基本相等,是指货币供给与货币需求大体一致,并不是数 量上两者完全相等。 如上所述，货币均衡的内涵可以归结为： (1)货币均衡是货币供求作用的一种状态，是货币供给与货币需求 的大体一致，而不是货币供给与货币需求在数量上的完全相等。 (2)货币均衡是一个动态过程，它并不要求在某一具体时间上货币 供给与货币需求完全相等，它允许短期内货币供求之间有一个可以接受 的不一致状态，但在长期内是大体一致的。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(3)货币均衡在一定程度上反映了国民经济的总体平衡状况。因 为，货币不仅仅是现代经济中商品交换的媒介，而且其本身还是国民 经济发展的内在要求；货币供求的相互作用反映国民经济运行的全过 程，并有机地将国民经济运行与货币供求的相互作用联系在一起。在 所分析的时期内，国民经济的运行状况必然要通过货币均衡与否的状 况反映出来。(4)货币均衡也可以是货币供求结构的均衡。所谓货币供给结构 的均衡，是指一个国家的各个生产部门、企业所生产的产品基本上都 能够销售出去，实现其价值，转化为货币，并且这些生产部门、企业 和个人所持有的货币能够按照一定的价格条件转化为自己所需要的商 品，在社会上基本不存在一方面商品大量积压，另一方面有钱却买不 到商品或出现物价上涨的现象。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　11.1.2

　　货币均衡存在状态的理论分析

　　凯恩斯货币需求理论认为，货币需求可分为交易需求、预防需求和投机需 求，货币的突出特征是具有流动性。投资者对未来预期的变动直接影响人们对 流动性的偏好，进而改变利率水平。凯恩斯认为均衡利率是由货币市场的货币 供求状况决定的，货币均衡重要的观察变量是利率。 传统货币需求理论认为，由于货币需求所对应的主要是商品和劳务的实际 交易，货币供给主要为这种交易提供购买和支付手段，因此，货币均衡的状态 就表现为在市场上既不存在实际交易量大而购买力或支付能力不足所导致的商 品滞销，也不存在实际交

　　易量小而购买力或支付能力过多而导致的商品短缺或 价格上涨。所以货币均衡重要的观察变量是产品和劳务的价格水平。 资产选择理论的代表人物詹姆斯 托宾强调资产选择在货币供给中的作用。 托宾认为，在现代金融制度下，货币和其他金融资产，商业银行和其他金融机 构之间的差别越来越小，人们可以在范围广泛的金融资产之间进行资产选择的 组合。货币均衡不可能单独以货币市场价格或产品市场价格的变动状况作为判 断货币均衡与否的指标。应该以资产市场出现“无套利机会”为货币均衡存在 的状态。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　11.1.3 货币均衡的显示指标在市场经济条件下，货币均衡是货币供给和货币需求对比关系自发调节和 适应的结果，在均衡实现的过程中，起决定作用的是利率。 货币供给者总想以较高的利率供应货币，以期取得最大收益；货币需求者 总想以较低的利率接受货币，以求使用货币的成本最低，因此，货币供给是利 率的增函数，货币需求是利率的减函数。 由货币供给曲线Ms和货币需求曲线Md的交点所决定的利率r0为供求双方都 接受的均衡利率。或者说，在均衡利率水平r0上，货币供给与货币需求达到均 衡状态。可见，在完全竞争的市场条件下，均衡的市场利率是货币均衡的显示 指标。 货币需求是由社会总供给决定的，而货币供给则形成了社会总需求。因此， 货币均衡与社会总供求平衡是一个问题的两个方面。如果以S代表社会总供给， 以D代表社会总需求，它们之间形成的关系可用图11.1表示。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　S

　　D

　　Md

　　Ms

　　图11.1 货币供求与社会总供求之关系

　　这个关系图说明，在一般条件下，货币均衡实际体现了商品和劳务总供给 与以货币购买表示的商品与劳务总需求之间的均衡关系，表现为待交易的商品 与劳务能够迅速转换为货币，流通中的货币也能够迅速转换为商品与劳务，不 存在由于购买手段不足而引起的商品积压和企业开工不足现象，也不存在由于 购买力手段过剩引起商品与劳务供给不足和物价普遍上涨现象。货币均衡的两 个基本标志，就是商品市场上的物价稳定和金融市场上的利率稳定。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　11.1.4 货币失衡与货币中性1.货币失衡 货币失衡即货币非均衡，是与前面所介绍的货币均衡相对应的一个概念。 尽管各国货币当局都将货币均衡作为其宏观调控的目标之一，但事实上，货币 失衡才是经济生活中一种普遍的现象。一旦货币供给量与客观经济过程对货币 的需求不一致时，就出现了货币失衡现象。 货币失衡的表现主要有： 第一，货币供给量小于货币需求量。 第二，货币供给量大于货币需求量。 第三，货币供求结构失衡，其主要

　　表现为货币期限错配、币种错配等。 总量意义上的货币失衡与结构意义上的失衡并不是非此即彼的简单替代关 系，现实中往往总量失衡与结构失衡相互交织、互相联系，以至难以辨认。因 此，货币当局在宏观调控中往往兼顾总量均衡和结构合理两个方面的目标。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　2.货币中性 理论界普遍认为，货币中性是指将名义货币供给的每一百分点的增 加会造成物价水平同幅度的上升，而实际货币余额保持不变的情况。货 币中性说明名义货币供给量的一次临时变动只影响诸如名义产出和价格 水平这样的名义变量，实际产出和实际利率则保持不变。概括地说，如 果货币因素不能改变实际资源配置，货币是中性的；如果能改变实际资 源配置，则货币就是非中性的。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　11.2 货币市场的均衡及其均衡实现机制货币市场均衡分析是局部均衡分析，是指不考虑其他市场时，货币市场 均衡的实现和均衡的变动的状况分析。货币市场能够在不同的利率水平和国 民收入水平下达到均衡，即在货币供给等于货币需求的情况下，会存在利率 水平和国民收入水平的各种不同组合。货币市场均衡可以用LM曲线来表达。

　　11.2.1

　　LM曲线与资产市场

　　1.资产市场均衡及简化 储蓄者们(居民户和企业)储藏财富的方式可以概括为货币资产和非货币 资产(如股票和债券)的组合。人们的总财富W等于人们对货币金额的需求Md, 加上对非货币资产的需求Nd。当货币和非货币资产的供需数量相等时，货 币市场和非货币资产市场就处于均衡中。对整个经济而言，从需求方面看， 对货币余额的总需求Md与非货币资产的总需求Nd之和等于总财富W,即：

　　M d Nd W

　　(11-1)

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　从供给这方面来看，总财富W等于货币总供给数量Ms加上非货 币资产的总供给数量Ns,即：

　　M N Ws s

　　(11-2)

　　这样我们就得到了这两种资产市场之间的关系式，即：

　　M M N Nd s s

　　d

　　(11-3)

　　公式11-3中，当货币的需求总量超过供给量时，即MdMs时，表示 货币的超额需求。当NsNd时，表示非货币资产的超额供给。 上式也可以说明对一种资产(货币或者非货币)的超额需求等于另一 种资产的超额供给。通过市场主体的“跨市场套利”行为，资产价格会 调整到在货币市场上没有超额的供给或者超额需求为止的均衡状态中。 换句话说，等式的左边等于零，因而等式的右边也必须等于零。我 们可以做一个重要的简化：使货币市场均衡的任何当期产出和实际利率 的组合意味着资产市场也处于均衡中，反之则反是。运用这个简化，我 们就可以把对资产市场均衡决定因素的分析放在货币市场。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　2.LM曲线的构建LM曲线描述任意给定的利率水

　　平所对应的货币供需均衡的位置，或 货币市场处于均衡状态时的利率与产出的组合。建立这一曲线的出发点 是凯恩斯发展的货币需求函数。凯恩斯的货币理论认为，实际货币余额 需求 Mp 是收入(或产出)Y和利率r的函数，其中，Y与货币需求正相关， 而r与货币需求负相关，可用下列公式表示：d

　　Md kY hr p

　　k 0, h 0

　　(11-4)

　　s 依据货币市场的均衡条件 M d M ,可得到 LM曲线的代数式为：

　　1 Ms r (kY ) h p

　　(11-5)

　　对于LM曲线的推导，有一个严格的假设前提，即货币供给是严格的外 生变量，且货币供给量不变。LM曲线是一条向右上方倾斜的曲线，处于这 条曲线上的任意一点都意味着货币供求处于均衡状态。与这一点相对应的 产出和利率则是货币市场处于均衡状态时的利率与产出的组合。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　如图12.2所示，Y1与r1的组合，就是货币市场处于均衡状态 时的组合。

　　●

　　A

　　LM

　　r3 r1 r2 0 E2 Y2 Y1 E1●

　　E3

　　B

　　Y3

　　任何不在LM曲线上的点，都意味着货币供求处于非均衡状态：在曲 线以上的点指示货币供给大于需求；在曲线下面的点指示货币需求大于 供给。 在LM曲线以上，如图11.2中的A点，产出水平或收入水平为Y2,而对 应的利率水平高于均衡利率水平。这时，由于货币市场上需求不足，存 在超额货币供给，减少货币持有量的经济行为必然使得利率逐渐下降， 直到使A点趋向于LM曲线上的E1。

　　图11.2

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　而在LM曲线以下，如图中B点，产出水平为Y3,而对应的利率水平低于 均衡利率水平，而在货币市场上是需求旺盛，货币供给紧张。这时，增加货 币持有量的经济行为会导致利率水平不断上升，直到使得B点趋向于LM曲线 上的E3。 11.2.2 LM曲线的位移

　　一般地，名义货币供应量、价格水平、货币需求的自主性变动是导致LM 曲线位移的因素。 (1)名义货币供应量的变化。当名义货币供给数量增加时，导致LM曲线 上的各点存在货币盈余，在给定的总产出水平上，货币的超额供给会导致均 衡利率的下降，推动LM曲线向右下方位移；当名义货币供给数量下降时，会 导致LM曲线上的各点存在货币短缺，这种对货币的超额需求可以通过提高利 率加以消除，提高利率可以减少货币需求，直到货币需求等于货币供给为止。 因此，在给定的总产出水平上，会导致均衡利率的上升，推动LM曲线向左上 方位移。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(2)价格水平的变化。在名义货币供应量保持不变的情况下，价格水平 上涨造成的价格水平的上升，导致货币需求量增加，在给定的总产出水平上， 会推动均衡利率的上升，导致LM曲线向左上方位移；当价格水平下降，导致 货币需求量下降，在给定的总产出水平上，会

　　推动均衡利率的下降，从而导 致LM曲线向右下方位移。(3)货币需求的自主性变动。资产需求理论标明，货币需求可能会出现 自主性增加的情况，这种需求的增加不是由于物价水平、总产出和利率变动 所引起。例如，在任何给定的利率水平、物价水平和总产出水平上，如果债 券回报率的波动性增加，与持有货币相比，持有债券的风险加大，货币的需 求量就会随之增加，在给定的总产出水平上，推动LM曲线向左上方位移；反 之，自主性货币需求的降低会导致LM曲线向右位移，因为货币需求的减少会 造成货币的超额供给，要消除超额供给的状态，需要降低利率来增加货币需 求。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　11.3 货币市场与产品市场的共同均衡：IS-LM模型11.3.1 IS曲线的基本含义1.IS曲线的构建 IS曲线刻画任意给定的利率水平所对应的总产出均衡水平的位置，或者说 商品市场处于均衡状态时的利率与产出的组合。 建立这一曲线的基本出发点是利率i对产出Y的决定性作用，IS曲线的代数 表达式为：

　　a I 0 1 mpc i Y b b

　　(11-6)

　　其中，a为自主性消费；b为投资的利率弹性；I0为与利率无关的投资额； mpc为边际消费倾向。 由于假设边际消费倾mpc1,所以IS曲线的斜率小于零，并呈现向右下 方倾斜状态，如图11.3所示。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　r r2

　　IS E2●

　　B

　　r1 rA●

　　E1 E3 A

　　Y2

　　Y1 Y3

　　Y

　　图11.3

　　IS曲线上所有的点都表示在一定的利率水平上使产品市场实现供需均衡的产 出水平或收入水平。图11.3中，交点处于IS曲线上的r1和Y1就是这样的均衡组合，任何不处于曲 线上的点，所对应的产出，都不是均衡产出：处于曲线下面的任何一点，都意味 着产品市场的供不应求；处于曲线以上的任何一点，则都意味着产品市场的供过 于求。 非均衡的产出，对应的是非均衡的利率。非均衡的产出与非均衡的利率必将 驱使该点向曲线移动。图中处于这条曲线下面的A点，产出水平为Y2,并存在超 额商品需求；利率水平为rA,低于均衡利率水平。在产品市场处于供不应求状况 的状况下，如果设定货币供给是给定的外生变量，那么旺盛的投资需求必然导致 利率上升。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　2.IS曲线的位移导致IS曲线位移的因素有自主性消费支出、与利率无关的投资支出、政 府支出的变动、税收的变动以及与利率无关的净出口变动。 (1)自主性消费支出的变动 对于任意给定的利率水平，自主性消费支出的增加，会导致总需求曲线 向上位移，均衡总产出增加，IS曲线向右位移；自主性消费支出减少的过程 正好与此相反，对任意给定的利率水平，总需求曲线向下位移，均衡总产出 下降，IS曲线向左位移。 (2)与利率无关的投资支出的变

　　动 与利率无关的投资支出的增加，则会推动总需求曲线向上位移，对于任 意给定的利率水平，均衡总产出水平上升，IS曲线向右位移；如果企业对于 投资的盈利性感到悲观，从而减少投资支出，对任意给定的利率水平，都会 推动总需求曲线向下位移，均衡总产出下降，IS曲线向左位移。 (3)政府支出的变动 在给定的利率水平下，政府支出的增加会推动总需求曲线向上位移。在 这种情况下，任一利率水平下均衡的总产出将会升高，IS曲线随之向右位移； 与此相反，政府支出的减少会推动总需求曲线向下位移，均衡的总产出将会 下降，IS曲线随之向左位移。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(4)税收的变动 与其他因素的变动会直接影响总需求曲线不同，对于任一给定的利率水平， 税收的减少通过增加消费支出，推动总需求曲线向上位移。税收减少提高了任 一利率水平所对应的均衡总产出，并推动IS曲线向右位移。值得注意的是，与 等量政府支出变动相比，税收对总需求的影响要小得多，因此，与政府支出相 比，同样规模的税收变动所引起的IS曲线的位移幅度要小；反之，税收的增加 降低了总需求曲线，任一利率水平对应的均衡总产出将会减少，推动IS曲线向 左位移。 (5)与利率无关的净出口的变动 与利率无关的自主性净出口增加，总需求曲线将会向上位移，导致IS曲线 向右位移；相反，若与利率无关的自主性净出口减少，则总需求曲线将会向下 位移，均衡产出水平下降，导致IS曲线向左位移。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　11.3.2

　　IS-LM模型的基本含义

　　图11.4中的A点就说明，当利率为r0,收入为Y0时，L=M,但IS,即货 币市场供求均衡，但产品市场需求小于供给。又如图中B点说明，当利率为r1, 收入为Y1时，I=S,但LM,即产品市场供求均衡，但货币市场需求大于供给。 能够使货币市场和产品市场同时达到均衡的点，只有IS曲线和LM曲线的交点E。 在E点上，投资和储蓄、货币需求和货币供给同时相等，产品市场和货币市场 达到一般均衡，即：

　　I r S Y L1 Y L2 r M

　　(11-7)

　　在这种情形下，就形成了IS-LM模型，又称为“希克斯-汉森模型”。它 是由英国经济学家J.R.希克斯在1937年首先提出，后经美国经济学家A. 汉森等人补充发展而成的。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　IS曲线与LM曲线的交点所对应的收入和利率，就是两市场同时均衡条 件下的收入和利率，那么IS曲线的变动或LM曲线的变动，必将引起它们的 均衡点变动，进而导致均衡收入和均衡利率的变动。rLM

　　r0 re r1E B

　　A

　　IS

　　o

　　Ye

　　Y1 Y0

　　Y

　　图11.4 IS—LM模型

　　IS-LM模型经常被用来分析财政政策和货币政策对经济的影响。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　如图11.5所示，当实施

　　扩张性财政政策，以财政支出增加拉动投资和 消费时，IS曲线从IS0向右移动到IS1,引起国民收入由Y0增加到Y1,利率 从r0上升到r1。 反之，当实施紧缩性财政政策，减少财政支出或提高税收时，投资和 消费下降，IS曲线由IS0向左移动到IS2,引起国民收入由Y0减少至Y2,利 率从r0下降到r2。rE1 LM

　　r1 r0E2 E0 IS1 IS0 IS2

　　r2

　　o

　　Y2

　　Y0

　　Y1

　　Y

　　图11.5 财政政策与IS曲线移动

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　如图11.6所示，当实施扩张性货币政策，货币供给量增加时，LM曲 线从LM0向右移动到LM1,引起国民收入由Y0增加到Y1,利率由r0下降到 r1。 反之，当实施紧缩性货币政策，货币供给量减少时，LM曲线从LM0 向左移动到LM2,引起国民收入从Y0减少到Y2,利率从r0上升到r2。rLM2 LM0

　　r2 r0 r1

　　LM1

　　IS

　　o

　　Y2 Y0 Y1

　　Y

　　图11.6 货币政策与LM曲线移动

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　11.4 开放经济条件下的货币均衡：IS-LM-BP模型把封闭经济的IS-LM模型扩展到开放经济的条件，其一般均衡模型是 IS-LM-BP模型，即在IS和LM两条曲线之外，加上一条BP曲线——国际收支 平衡线。与IS-LM模型一样，这个一般均衡模型假定价格水平不变。IS-LMBP一般均衡模型如图11.7所示，E为金融体系和商品市场的均衡点。BP

　　r

　　LM

　　r*

　　E(长期均衡点)

　　IS

　　o

　　Y*

　　Y

　　图11.7 IS-LM-BP一般均衡模型

　　之前，我们一直假定商品市场上的供给和需求仅局限于国内的储蓄和 投资。当储蓄在开放经济中能够跨国流动时，当一个国家意愿的资本流出 (或借入)额等于其他国家的意愿流入(或贷出)额时，商品市场处于均衡。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　11.4.1 IS-LM-BP中的静态均衡点BP曲线表示经常账户收支平衡时利率与国民收入组合的曲线。在一般情况 下经常账户平衡与利率无关，对于既定的汇率，贸易差额只与国民收入相关。 BP曲线与IS曲线和LM曲线的交点，表示经济中国际收支平衡且实际利率使储蓄 等于投资，居民和企业也对其资产在货币和非货币资产之间的组合搭配感到满 意。

　　如图11.8所示，当IS曲线、BP曲线和LM曲线交于同一点时，金融体系和商 品市场都是均衡的，这个均衡点就确立了当期产出和实际利率水平。在使当期 产出供给等于当期产出需求的实际利率处，经济达到均衡。但是，如果影响均 衡点的因素发生变化，这些均衡点就会移动，我们将在下节去分析均衡点是怎 样对移动IS曲线，BP曲线和LM曲线的因素作出反应的。BP

　　r

　　LM

　　r*

　　E(长期均衡点)

　　IS

　　o

　　Y*

　　Y

　　图11.8 IS-LM-BP模型

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　11.4.2 IS-LM-BP中的比较静态均衡IS曲线、BP曲线或LM曲线的移动会使金融和经济体系的均衡发生变动。 以下我们分别考察这些变动的经济结果。 第一，由于政府购买商品和服务的变化会所导致的IS曲线的位移。如图11.9(a)所示，政府购买商品

　　的增加使得曲线IS0移至IS1,IS1 曲线交BP曲线于E1,此点表示与E0同样的产出水平，但是实际利率更高。 如果我们预期通货膨胀率和货币名义收益保持不变，则资产市场就不再均 衡，IS曲线和BP曲线的交点不在LM曲线上，此处存在着货币的超额供给。 另外，IS曲线和LM曲线的交点E2不在BP曲线上。rBP LM E1 E2 IS1 E0 IS0

　　o

　　Y

　　(a)政府购买的增加

　　因此，如果我们令决定这三条曲线的因素保持不变，就不存在使经济 中的所有市场和金融体系处于均衡的当期产出和实际利率的结合点。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　第二，由于当前生产力增加所导致的BP曲线的位移。 如图11.9(b)所示，假设经济处于均衡点E0,并且当前社会生产力 得到了提高，使得BP曲线从E0移至E1,而IS和LM曲线的位置保持不变。结 果，IS曲线和E1现在交于E1,在E1点货币市场不再处于均衡之中。在E1点， 实际利率水平降到不能维持在当期产出下预期通货膨胀率、货币名义收益 水平下的货币市场的均衡。对实际货币余额的超额需求使货币市场失衡。 在IS曲线和LM曲线的交点E0产出水平小于BP1的产出水平。rBP0 BP1 LM

　　E0 E1 IS

　　o

　　Y

　　(b)当前生产力的增加

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　第三，由于名义货币供给增加所导致的LM曲线的位移。 假如在图11.9(c)中E0点是均衡点，若中央银行大幅地增加货币供给量， 名义货币供给量的增加使LM曲线由LM0向右下方移至LM1。 结果，IS曲线和BP曲线的交点E0不再表示货币市场的均衡。因为E0位于新的 LM1曲线的上方，表示存在货币超额供给。在E1点，新的LM曲线与IS曲线相交， 但商品市场不再均衡。由于E1位于IS曲线的下方，在该点就存在着对商品的超额 需求。注意在IS曲线和LM曲线相交的E2点，意愿储蓄和投资并不相等，潜在的当 期产值大于实际当期产值(BP曲线所示),因此，如果要使这三条曲线的决定因素 保持不变的话，就很难存在使经济中的所有市场和金融体系处于均衡的当期产出 和实际利率的组合。rBP LM0 LM1 E0 E2 E1 IS

　　o

　　Y

　　(c)名义货币供给的增加

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　本章思考题11.1货币均衡的含义？ 11.2货币均衡的显示指标有哪些？ 11.3什么是货币失衡与货币中性？ 11.4论述货币市场均衡的实现机制？ 11.5导致LM曲线位移的因素有哪些？

　　11.6论述IS-LM模型的基本含义？请用它来解释货币政策和财政政策对经济 的影响？11.7 IS-LM-LP模型的基本含义如何？

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　谢谢！

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　第13章 金融监管

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　1. 掌握金融脆弱性的含义，理解商业银行脆弱性、 金融市场脆弱性。 2. 掌握金融危机的含义和危机的形成过程，理解金 融脆弱性和金融危机的关系。 3.掌握金融监管体系的构成和监管的主要内容， 了解金融监管的体制。 4. 了解金

　　融监管国际协调的基本内容和主要的国际 协调组织。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　知识点1 金融脆弱性与金融危机

　　知识点2 金融监管与国际协调

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　知识点1 金融脆弱性与金融危机

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　1、 金融脆弱性

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　高负债经营的行业特点决定了金融业具有容 易失败的特性，这就是狭义上的金融脆弱性 (financial fragility)。广义上的金融脆弱性，则是泛指一切融资领 域——包括金融机构融资和金融市场融资中 的风险积聚。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(1) 商业银行的脆弱性

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　所谓银行业的脆弱性是指银行由于资产负债 结构的特征，在外在因素或信息的冲击下， 易于导致存款人心理恐慌，进而挤兑银行的 这样一种特性。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　其主要包含四层含义：第一，银行的“软资 产、硬负债”特征是导致银行脆弱性的本质 原因。一般企业不具备这样的资产负债结构 特征，所以也不存在脆弱性这一说法。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　第二，银行脆弱性的体现需要外在条件，即 受到外在因素或信息的冲击。这些因素可能 与银行直接相关，如经济衰退、信用紧缩、 银行经营业绩不佳、银行发生大规模损失等； 也可能与银行不直接相关，如本身是健康银 行，但受到问题银行发出不良信号的干扰。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　第三，公众的心理因素是导致银行业脆弱性 的关键因素，因为这个因素使得单个问题银 行的挤兑扩大至整个银行系统。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　第四，发生挤兑是银行业脆弱性最基本、最 直接的表现。银行危机的爆发往往以商业银 行的挤兑为征兆，而银行挤兑在银行间具有 传染性。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(2) 金融市场的脆弱性

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　金融市场的脆弱性，往往从价格波动的角度 来研究。金融资产价格的过度波动是金融体 系脆弱性积累的重要来源。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　金融市场据以对某种金融资产进行定价的是 该资产将会带来的未来收入流量以及影响这 一流量变化的各种风险因素。影响未来收入 流量变化的各种因素难以被资产的持有者所 知。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　但无论如何，对未来的收入流量总会有预期， 否则价格也不存在。这样，任何影响资产未 来收入流量的心理预期都会引起资产价格的 波动。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　经济学文献主要从过度投机、宏观经济不稳 定与交易和市场结构的某些技术型特征三个 方面来解释股市的过度波动。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(1)过度投机 该理论强调市场集体行为的非理性导致的过 度投机对资产价格的影响。当经济的繁荣推 动股价上升时，幼稚的投资人的涌入，使得 股票价格上升得更快，以至于达到完全无法 用基础经济因素来解释的水平。由于脱离了 基础经济因素，市场预期最终必将发生逆转， 导致股市崩溃。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(2)宏观经济的不稳定 与股市相比，宏观经济的波动通常比较缓和。 但是，宏观经济运行的任何变动，哪怕只是

　　显示了某种变动的迹象，都会对股市产生影 响。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(3)交易和市场结构的某些技术性特征以保证金交易方式为例，通过这种方式，投 资者可以从事大规模股票交易，从而推动市 场价格急剧变化；当价格朝着对其不利的方 向发展时，迫于保证金的压力，投资者又不 得不仓皇地强制平仓并导致股价大落。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　除去资产价格的波动，汇率的过度波动性是 金融市场脆弱性的另一个主要来源。 汇率过度波动性，指的是市场汇率的波动幅 度超出了真实经济因素所能够解释的范围。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　比如在固定汇率制下，当市场参与者对某国 的货币失去信心时，他们就将抛售该国货币， 使得固定汇率水平难以维持。1997年亚洲 金融风暴就是如此。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　2 、金融危机

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　金融脆弱，仅仅表明金融已经具有不稳定性， 还不等于金融危机。由金融脆弱到金融危机 有个演化过程。金融危机的爆发以金融脆弱 积累到一定程度为条件，但最终在何时发生， 还需要某一或某些触发点。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　某些突发的金融事件，如特大企业的倒闭、 欺诈丑闻的揭露等造成公众信心的动摇，往 往就是这样的触发点。金融体系越脆弱，人 们提防它出问题的警觉就越高，金融危机发 生的可能性也就越大。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(1 )金融危机的含义

　　金融危机(financial crises)的内涵很丰富， 至今还没有一个准确的定义。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中的定义是 “全部或大部分金融指标如：短期利率、资 产(证券、房地产、土地)价格、商业破产 数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期 的恶化”。 这个定义说明了金融危机所具有的三层次含 义：

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　一是金融危机是金融状况的恶化； 二是金融危机时的金融恶化涵盖了全部或大 部分金融领域；

　　三是金融危机时的金融恶化具有突发的性质， 它是急剧、短暂和超周期的。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　判断金融危机的标准是这种恶化的严重性在 金融领域的表现程度，以及对物价体系、信 用关系、资本市场、国际收支、乃至整个国 民经济所造成的影响。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　词典还对金融危机做了一个补充性的描述： “……外国资产持有者大量抛出资产——通 常是货币和债券——以逃避用某种货币为计 价单位的资产而出现的国际金融危机……由 于没有国际上的最终贷款者出来，或者它的 力量不够强大，结果债务紧缩越来越严重， 终于导致长期的衰退。”

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　从这一定义可以看出，当前的金融危机是指 在金融市场上，由于金融秩序不完善、市场 机制不健全、交易风险管理水平差、国际游 资的冲击等原因而引起各种程度不同的金融 混乱现象。其表现是银根收紧、银行发生挤 兑或停兑、金融机构倒闭、固定汇率

　　制度崩 溃、外汇储备耗尽等。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(2 )金融危机的形成过程

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　一般来讲，金融危机形成过程大致分为四个 阶段：危机的潜伏阶段 危机爆发阶段

　　危机扩散阶段经济复苏阶段。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(3 )金融危机的防范

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　1)建立金融危机的预警机制包括预警系统和制度安排。金融危机预警系 统是指应用某种统计方法预测某国或某经济 体在一定时间范围内发生货币危机、银行危 机以及股市崩溃可能性大小的宏观金融监测 系统，除指标体系以外，还包括必要的法律 框架和组织结构等制度安排。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　一般来说这些指标主要包括：国际储备的变 化、实际汇率、国内信贷、对公共部门的信 贷、国内通货膨胀率、短期外债与GDP的比 例、贸易差额、出口、货币供应增长率、 GDP增长率、财政赤字等。把这些指标组合 成了一套预警指标体系，并力求恰当地赋予 这些指标一定的权重，才有可能计算出在某 一特定时间后的24个月中发生金融危机的 概率。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　2)改善政府宏观调控3)强化金融监管，提高金融市场透明度

　　4.)完善市场退出机制

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　在发生金融危机时，一些金融机构的市场退 出是难免的。市场退出可以由其他同业机构 或特别处理机构来实施，如由健康金融机构 以承担债务为条件的兼并、收购，通过兼并、 收购化解有问题机构的不良资产，达到维护 存款人利益，维护社会公众信心，稳定整个 金融体系的目的。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　在发生严重金融危机时，通常成立一些临时 性的特别处理机构，负责专门处理这些问题， 其职责在于，通过接收、托管、拍卖、回收 陷入困境的金融机构的全部资产负债业务， 以最小的成本化解金融危机。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　知识点2金融监管与国际协调

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　金融系统的脆弱性决定了金融系统需要政府 提供监督管理，以维持社会公众的信心，从 而维持金融安全。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　1、 金融监管体系的一般构成

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　金融监管有狭义和广义之分。 狭义的金融监管是指中央银行或其他金融监 管当局依据国家法律法规的授权对整个金融 业(包括金融机构以及金融机构在金融市场 上所有的业务活动)实施的监督管理。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　广义的金融监管是在上述监管之外，还包括 了金融机构的内部控制与稽核、同业自律性 组织的监管、社会中介组织的监管等。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　所以，就广义的金融监管而言，其体系一般 包括：金融监管当局的监管，行业自律机构 的监管，中介机构的监督以及社会舆论的监 督。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(1)金融监管当局的监管

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　金融监管当局的监管主要指中央银行或其他 金融监管当局依法对金融业的监管。 通过要求金融机构提供财务报表和现场检查 等形式进行。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(2)行业自律组织的监管

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　在金融监管机构难以

　　全面覆盖的“软”范围， 可通过金融业自律组织如内部监督机制和行 业协会等对金融业务与运行进行约束。可以 说，金融行业自律组织的监管是金融监管的 补充与延伸。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(3)中介机构的监督

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　能够对金融机构起监督作用的中介机构包括 审计事务所、会计师事务所、律师事务所、 外部评级机构等。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　中介机构监督在金融监督中发挥以下三个方 面的职能：(1)信息鉴证 (2)法定审计

　　(3)监管审计

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(4)社会舆论的监督

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　2、金融监管的原则

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(1)监管主体的独立性原则 巴塞尔银行管理委员会于2006年10月颁布 的新的《有效银行监管的核心原则》中提出， 所谓独立性原则指在一个有效的银行监管体 系下，参与银行监管的每个机构要有明确的 责任和目标，每个监管机构都应具备操作上 的独立性、透明的程序、良好的治理结构和 充足的资源，并就履行职责情况接受问责。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(2)依法监管原则 金融监管最主要的体现有两点，一是金融机 构必须接受国家金融管理当局的监督与管理， 不能有例外；二是金融监管必须依法进行。 必须保持管理的权威性、严肃性、强制性和 一贯性，才能保证它的有效性。而要达到这 一点，金融法规的完善和依法管理是不可缺 少的。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(3)自我约束和外部强制相结合的原则 世界各国金融监管工作，从管理风格上来说， 差异较大。美国和日本以外部强制监督管理 为特征，而英国与许多西欧国家则更强调在 诱导劝说基础上的自我约束，自我管理。但 是，无论是以外部强制监督为主，还是以内 部自我约束为主的国家，都需要二者有机配 合，缺一不可。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(4)稳健运营与风险预防原则(5)母国与东道国共同监管原则

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　3、 金融监管的内容

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　金融监管的内容可进行如下分类：一是按金 融机构监管范畴可划分为金融机构行政监管 和业务监管。行政监管是对各金融机构的设立、撤并、升 格、降格、更名、迁址、法人资格审查、证 章牌照管理、业务范围界定、资本金年审等 的监管；

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　业务监管是对金融机构的经营范围、存贷款 利率、结算、信贷规模、资产负债比例、现 金、信贷资产质量、经营风险、账户、业务 咨询、存款准备金等的管理、监测和检查。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　二是按监管性质可划分为合规性监管与风险 性监管。合规性监管是指对金融机构设立的审批、信 贷资金管理、中央银行基础货币监管、结算 纪律监管、账户管理的监管、外汇外债监管、 金融市场监管、社会信用监控、金融创新规 范化监管、章证牌照真实性检验等；

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　风险性监管是指监测金融机构的资本充足性、 资产流动性、资产风险性、经营效益

　　性等风 险性指标。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　三是从监管的主要内容或范围看，主要分为 市场准入监管、业务运营监管和市场退出监 管三个方面。 下面我们从监管的内容或范围来介绍监管的 内容。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　1)市场准入监管 市场准入是指政府行政管理部门按照市场运 行规则设立或准许某一行业及其所属机构进 入市场的一种管制行为。 对新设金融机构的审批，即“市场准入”。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　各个国家的金融监管当局一般都参与金融机 构的审批过程。金融机构的设立申请一般主 要包括三个方面：一是注册资本(营运资本), 主要监管资本充足率指标；二是具有素质较 高的管理人员；三是具有最低限度的认缴资 本额。比如我国，设立全国性商业银行的注 册资本最低限额为十亿元人民币。注册资本 应当是实缴资本。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　2)市场运作过程监管

　　一般包括资本充足率监管、流动性监管、业 务范围的监管、贷款风险的控制、外汇风险 管理、准备金管理和存款保险管理。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　①资本充足率是指资本总额与加权风险资产 总额的比例。 比如，1988年《巴塞尔协议》关于核心资 本和附属资本与风险资产的4%和8%的比率 规定等。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　②流动性监管 资产负债期限搭配。 ③业务范围的监管

　　可经营哪些业务。④贷款风险的控制

　　分散风险原则。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　⑤外汇风险管理在外汇风险领域里，大多数国家对银行的国 际收支的趋向很重视，并制定适当的国内管 理制度，但各自的管理制度有着显著的差别。 美国、法国、加拿大等国对外汇的管制较松， 而英国、日本、荷兰、瑞士等国对外汇的管 制较严。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　⑥准备金管理

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　⑦存款保险管理 主要指在金融体制中设立负责存款保险的机 构，规定本国金融机构按吸收存款的一定比 率向专门保险机构缴纳保险金，当金融机构 出现信用危机时，由存款保险机构向金融机 构提供财务支援，或由存款保险机构直接向 存款者支付部分或全部存款，从而保护存款 人利益，维护银行信用，稳定金融秩序的一 种制度。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　3)市场退出的监管

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　市场退出监管是指监管当局对金融机构退出 金融业、破产倒闭或合(兼)并、变更等的管 理。 分为主动退出与被动退出两类。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　4、金融监管的制度安排(1) 金融监管体制的类型

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　金融监管的制度安排，即金融监管体制是指 金融监管当局对金融机构和金融市场施加影 响的机制以及监管体系的组织结构。其实质 就是由谁来监管、由什么机构来监管和按照 什么样的组织机构进行监管，相应地由谁来 对监管效果负责和如何负责的问题。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　1)一元多头式金融监管体制

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　也称为单线多头式或集权多头式，指全国的 金融监管权集中于中央，地方没有独立权

　　力， 即所谓“单线”。在中央一级由两家或两家 以上监管机构共同负责的监管体制，即所谓 “多头”。 一元多头式金融监管体制以德国、法国和日 本(1998年以前)为代表。这种模式反映这些 国家权力集中的特性和权力制衡的需要。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　2)二元多头式金融监管体制也称为双线多头式或分权多头式，指中央和 地方都对金融机构或金融业务拥有监管权， 即所谓“双线”。且不同的金融机构或金融 业务由不同的监管机关实施监管，即所谓 “多头”。如美国和加拿大。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　3)集中单一式金融监管体制

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　也称为集权式或一元集中式，指由中央的一 家监管机构集中行使金融监管权。在历史上， 这种监管模式较为普遍，这一机构通常是各 国的中央银行。这种监管模式在发达国家和 发展中国家都很普遍。 我国当前的金融监管体制，属于集权多头式。 即“一行三会”监管体制。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　4、 金融监管的国际协调

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(1 )金融国际化给金融监管带来的挑战

　　金融国际化是指一国的金融活动超越本国国 界，脱离本国政府金融管制，在全球范围展 开经营、寻求融合、求得发展的过程

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　金融国际化对监管带来的挑战主要表现在以 下四个面。 1)在金融活动国际化与金融监管国别化之 间的矛盾日益加深——面临监管真空的危险

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　2)金融国际化加大了监管者和被监管者之 间的信息差异 3) 国际金融业务的创新使监管机构面临崭 新的监管对象 4)金融机构的集团化和业务综合化与金融 监管分散化的矛盾

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(2 )金融监管国际协调的基本内容

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　1)监管信息的交流和共享 ①两国相互向对方提出各自应尽的义务的谅 解备忘录。 ②双方援助协议。

　　③正式的信息交流或信息共享的安排。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　2)有关国际银行的监管范围和监管责任比如巴塞尔委员会制定的《对银行国外机构 的监管原则》(1983)、《对国际银行集 团及其境外机构的最低监管标准》(1992) 和关于《跨境银行监管》文件报告 (1996)。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　3)并表监管

　　所谓并表监管，是指在银行于各地所从事的 全部业务的基础上，母银行和母国监管当局 对整个银行或银行集团进行监管。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　4)国际监管标准的建立 如巴塞尔委员会的《巴塞尔协议》,国际保 险监管联合会提出的保险公司资产管理业务 的监管标准，等等。其中，以巴塞尔协议的 银行资本标准最为成功。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　5)对金融集团的监管 1993年初，巴塞尔委员会、国际证券委员 会组织和国际保险监管联合会成立了一个三 方小组，开始研究对大型金融集团的监管问 题。并于1995年7月发布了《金融集团的监 管》文件，首次对金融集团的监管问题进行 了系统的规范。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　三方小组认为

　　,所谓金融集团是指“在同一 控制权下，完全或主要在至少两个不同的金 融部门(银行、证券、保险)大规模地提供 服务的集团公司”。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　3 、金融监管的国际协调组织

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(1)国际货币基金组织国际货币基金组织(International Monetary Fund,IMF)的宗旨决定了其主要 从宏观角度观察问题，关注的是一国金融危 机是否会引发一国宏观经济的不稳定，进而 关注是否会引发国际金融体系的系统危机。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　IMF建立了金融市场预警系统，要求其181 个成员及时提供国民生产总值、外汇储备、 贸易差额、通货膨胀率和货币供应量等有关 经济指标。同时，IMF还开辟联网公告栏， 定期发布16种不同类别的经济资料。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(2)世界银行

　　世界银行(World Bank, WB)是当今世界三大 经济组织之一。世界银行是根据1944年7月 在美国布雷顿森林举行的联合国货币金融会 议所作的决定，1945年12月27日正式成立， 1946年开业，总部设在华盛顿。1947年 11月15日起，成为联合国的专门机构。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　世界银行成立之初，主要向西欧国家发放贷 款，帮助它们恢复经济，1948年之后逐步 转为向发展中国家贷款为主，帮助它们筹集 建设资金、解决债务困难以及发展科技、文 化和教育。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　世界银行在致力于世界经济发展的同时，对 国际金融体系起到了重要的稳定作用。世界 银行督促各国完善金融监督体制，加强国际 间的金融监管合作，为各国协调金融监管政 策、及时沟通金融风险信息提供了良好的交 流平台。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　通过对世界各国的贷款项目的监督，世界银 行对贷款对象进行了严格的分类与要求，对 出现问题的国家的贷款进行更为严格的审批。 在特殊时期，世界银行也会帮助出现金融危 机的国家渡过难关。这些作用对金融监管的 国际合作发挥了积极影响，使世界银行成为 国际金融监管的重要力量。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(3.)国际清算银行 国际清算银行(Bank for International Settlements, BIS)是一家办理中央银行业务 的金融机构，成立于1930年2月。国际清算 银行由美国摩根、纽约和芝加哥花旗银行组 成的银行团与英国、法国、意大利、德国、 比利时、日本6国的中央银行共同投资设立， 行址在瑞士巴塞尔。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　该行的宗旨是促进各国中央银行之间的合作； 为国际金融活动提供更多的便利；在国际金 融清算中充当受托人或代理人的是各国“中 央银行的银行”,通过中央银行向整个国际 金融体系提供高度专业化的服务，办理多种 国际清算业务。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　BIS的主要任务是“促进各国中央银行之间 的合作并为国际金融业务提供新的便利”。 因此，国际清算银行成了各国央行进行合作 的理想平台，为各国金融监管机构及时沟通 信

　　息，防止风险扩散，尽早化风险于无形提 供了良好的平台。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　同时，也是各国监管机构协调监管政策、协 同监管行动的有效机制。国际清算银行在一 国的国际清算出现异常现象时会及时介入， 监督异常资金的来源与去向，及时化解国际 金融风险，防止风险的过度膨胀和扩散。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　同时，由于为各种委员会和专家组提供常设 秘书处，在客观上成为国际银行业监督的中 心和基地。因此，在国际金融监管的合作中 国际清算银行发挥的作用非同一般。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(4)世界贸易组织世界贸易组织(World Trade Organization, WTO)的《服务与贸易总协定》是有约束力 的国际条约，在五个方面包含了金融监管问 题，即市场准入、国民待遇、透明度、最惠 国待遇和发展中国家特殊待遇。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　WTO于1997年12月13日签署了专门针对 金融服务的《金融服务协议》(FSA)。FSA将 《服务与贸易总协定》扩展到金融服务方面， 在最惠国待遇基础上，把全球银行、保险、 证券和金融信息贸易都纳入了管理和争端解 决体制之内，在广泛的基础上协调、统一及 解决争端，有力推动了金融监管法制国际化 的进程，有助于统一监管国际规则的形成。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(5)巴塞尔银行监管委员会 1974年赫斯塔特银行和福兰克林国民银行的倒闭 使国际社会认识到银行国际业务的风险性和危机的 传染性，意识到加强对银行国际业务合作监管的迫 切性。鉴于此，根据英格兰银行总裁理查森的建议， 在国际清算银行的发起和支持下，十国集团中央银 行行长于1974年底建立了银行法规与监管事务委 员会，也就是现在所称的巴塞尔银行监管委员会 (Basle Committee on Banking Supervision, BCBS)。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　巴塞尔委员会是一个中央银行监督国际银行 活动的联系代表机构和协调机构。巴塞尔委 员会的成员来自比利时、加拿大、法国、德 国、意大利、日本、卢森堡、荷兰、瑞典、 瑞士、英国和美国。各成员国在委员会的代 表机构为中央银行，如果中央银行不负责银 行业的监管，那么代表机构为相应的银行监 管机构。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　委员会为其成员国在银行监管问题上的合作 提供条件。根据十国集团中央银行行长们的 要求，委员会的主要工作原本是为国际银行 也提供一个“早期预警”系统。其后，随着 银行业国际化的不断推进，委员会的工作重 点转移为堵塞国际监管中的漏洞，提高监管 水平，改善全球监管质量

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　其主要内容有三：交换各国在监管安排方面 的信息；提高国际银行业务监管技术的有效 性；建立资本充足率的最低标准以及研究在 其他领域制定标准的有效性。在国际监管方 面，委员会遵循两条原则，第一，没有任何 境外银行机构

　　可以逃避监管；第二，监管应 当是充分的。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　委员会并不具备任何凌驾于国家之上的正式 监管特权：其文件从不具备亦从未试图具备 任何法律效力。不过制定了广泛的监管标准 和指导原则，提倡最佳监管做法，期望各国 采取措施，根据本国的情况通过具体的立法 或其他安排予以实施。委员会鼓励采用共同 的方法和标准，但并不强求成员国在监管技 术上的一致性。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(6)国际证券委员会 国际证券委员会(International Organization of Securities Commissions, IOSCO)是由各国证券与期 货监管机构所组成的一个专业性组织，是国 际证券业监管者合作的中心，主要任务是促 进各国在证券监管方面的国际合作

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　IOSCO的主要工作成就是鼓励和帮助其成员 委员会制定双边和多边监管合作协议，在抑 制和惩治证券业欺诈活动的国际合作中，发 挥了重要的组织作用。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　(7)国际保险监管者协会

　　成立于1992年的国际保险监管者协会 (International Association of Insurance Supervisors, IAIS)是一个推动 国际保险监管协调与合作的组织。国际保险 监管者协会致力于保护投保者的利益和保险 市场的稳定与效率，推动国际保险业更广泛 的监管合作。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　国际保险监管者协会与国际证券委员会和巴 塞尔银行监管委员会一起构成了推动国际金 融监管合作的重要力量。

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　13.1 什么是金融脆弱性？什么是金融危机？二者之间有 什么关系？ 13.2 在金融全球化的背景下，金融危机具有极强的国际 传播效应。其主要的防范措施有哪些？ 13.3 为什么要进行金融监管？金融监管的主要内容有哪 些？ 13.4 简述我国现行的金融监管体制的主要内容。 13.5 为什么金融国际化给金融监管带来了巨大挑战？ 13.6 简述金融监管国际协调的主要内容。 13.7 你是否知道我国参与国际金融监管协调的情况？

　　货币金融学_11-13货币均衡与金融管制

　　谢谢！