股票发行市场的运作知识点汇总

股票发行市场的运作

第一节 股票的发行市场

一、发行价格的制定

1、 市价发行（溢价发行）

2、 面值发行

3、 中间价格发行

4、 折价发行

二、新老股份公司的股票发行

1、老股份公司的股票发行

方式：有偿增资、无偿增资、有偿增资与无偿增资结合。

有偿增资分为：股东优先认股、关系人定向发行和公开发行。

无偿增资：以股代息。

2、新股份公司的股票发行

设立方式：发起设立和招股设立。

公开招股。

优点：股东阶层广泛；可以提高公司的知名度；在公开招股期间，获得的资金可以冻结。

缺点：申请的时间比较长；要与投资市场的气氛紧密配合才能成功。

（2） 介绍配售，通过几个大的券商或者证券交易所的会员来定向出售给几个大的投资人。

优点：手续简化，股票的完全售出有保障，节约时间，节约费用。

缺点：控制权容易集中在几个大的机构投资者手中。

（3）招标竟投。

三、公开发行的多种方式

不需要中介，由发行公司直接向投资者发行（直销）。

委托发行（代销）。

承包发行（包销）。

收买承包（全额包销）。需要成立承销集团 小规模的是银团组合 大规模的

是承销组合。责任： 第一，策划发行过程 第二，协助完成手续申报过程 第三，分销股票。

四、发行公司财务经理所面临的几个层次的选择

1、内部筹资还是外部筹资 内部筹资是利润留成和利润再投资。 外部筹资的来源是银行贷款和证券市场的直接筹资。 内部筹资的筹资成本很低；外部筹资的筹资成本很高。

股票筹资成本：（1）准备信息成本（2）承销成本（3）聘用专业人员的成本

（4）发行价格制定不当的潜在损失。内部筹资的缺点：速度慢，规模小。

2、银行借贷和证券市场有价证券发行。银行借贷的优点：满足企业的短期资金需求；服务便利；利息较低。 缺点：要求企业有较好的信誉；要有抵押品；不能满足企业的长期资金需求；要求介入。

证券市场发行有价证券。普通股、优先股、债券 。需要考虑：（1）用资金的灵活性 普通股 – 优先股 – 债券。（2）筹资规模 债券 – 普通股 – 优先股。

（3）控制权的集中与分散 债券 – 优先股 – 普通股。 （4）筹资成本 债券 – 优先股 – 普通股。

发行方式 （1）筹资的时间或速度 （2）手续费（成本） （3）控制权问题

（4）认购价的高低问题。

五、股票发行程序

发行公司董事会决定发行股票。

申请公开发行新股 。

备置招股章程（认购书）

（4）优先认股权

（5）原有股东认股

（6）发行公司和承销商联系

（7）认股书 / 认股款

（8）交纳认股款 / 领取股票

（9）变更登记

第二节 实际案例：中国内地的股票发行方式与香港特别行政区的股票发行方式

一、中国内地的股票发行方式的演进

新兴市场：

（1）上市的公司少，盘子小。

（2）投资者不成熟

（3）法制法规不健全

（4）容易有市场操纵者

1、限量出售认购申请表

在规定的时间内，按照排队的情况，每人限量购买规定数量的新股认购申请表。通过抽签确定获准购股的申请表的号码。每张中签表可按照规定的发行价格购买规定数量的股票。

导致的结果：

（1）出现新股认购申请表供不应求

（2）出现黑市交易

（3）出现以权谋私的现象

（4）淡化投资者的风险意识

（5）导致出借身份证

（6）不利于资源的配置

2、无限量发售认购申请表

缺点：

（1）造成社会资源的浪费

（2）大幅度的提高了投资成本和风险

3、与储蓄存款挂钩发行方式

种类：全额定期存单方式和非全额定期存单方式。

缺点：

（1）造成股市失血

（2）出现公款私存

（3）低价买卖未中签存款单的情况

（4）造成资金不必要的流动

4、证券交易所集中竟价发行方式

（1）盲目拉高申购价

（2）证券商和发行人相勾结，抬高发行价格。

5、证券交易所定价发行方式

主承销商 --- 卖方

投资者 --- 买方

采用时间优先和保证基数、比例配售的方法。

二、香港特别行政区股票发行方式

有公开认购和公开发售两种方式。

1、招股书

（1）预期市盈率

市盈率（P/E）= 每股市价 / 每股盈利

（2）预期股息率

（派发股息 / 定价）× 100%

市盈率的评分制度

低于10倍 ----- A级

10倍– 15倍------B级

15倍– 20倍------C级

20倍以上 ----- D级

股息率的评分制度

8% 以上 ---- A级

5% - 8% ---- B级

3% - 5% ---- C级

3% 以下 ---- D级

（3）风险因素

（4）公司业务、未来计划与前景的描述与判断。

2、申请表简介

申购股数：2000股为一个申请单位

应交股款：包括股款、1%的经济佣金、0.02%的交易所征费、0.15%的从价印花税。

申请表种类：有白色、黄色、粉红色申请表。

3、股票分配基准

认购数额等于发行数额

认购数额小于发行数额

认购数额大于发行数额

超额认购是由公司董事会决定分配原则。

确定基准的（基本的）认购数额

大额认购：不参与抽签

普通认购：获配一定比例股票，参与抽签获得若干股。

小额认购：细分成不同的档次，用抽签的方式决定获配数额。

三、香港与内地在股票发行方式与认购方式的比较

1、公开认购的方式

内地：5种方式；

香港：1种方式。

2、股票分配基准的决定

内地：由公司、承销商、交易所、政府部门决定；

香港：由公司来决定。

3、上市时间

内地：没有硬性规定；

香港：不超过半个月。

4、内部职工股的上市时间

内地：在公司股票上市6个月以后；

香港：同时上市。

5、盈利预测和股息政策

内地：对盈利预测有规定，股息政策没有硬性要求；

香港：对股息政策有规定，盈利预测没有硬性要求。

6、承销和包销

内地：承销包括包销和代销的两种方式；

香港：全额包销。