小家电行业分析报告

上传者：陈海鹏
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上传时间：2015-04-21
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小家电行业分析报告

小家电行业分析报告

 小家电行业分析报告
 一、行业分析
 1、市场总量及增长
 中国家电市场调查研究课题组调研数据显示，随着我国经济的发展和人们生活水平的提
高，人们对品质生活有了更高要求，小家电产品开始跟随彩电、空调、冰箱等大家电之后，
成为每个家庭的追求产品。近几年小家电市场每年以 15%左右的增长速度快速发展，2007
年，中国小家电生产规模达到14.4 亿台，同比增长12.7%，全国小家电销售额达到971.9 亿
元（在各小家电品类中，厨卫类小家电占据最大的份额，占整体小家电市场销售额的78%，
家居类小家电紧随其后）。2008 年销售规模达到1109 亿元人民币，同比预计增长14.1%，预
计2010 年会突破1500 亿元，市场潜力巨大。从市场需求量上看，欧洲平均每家有30 多种
小家电，而在中国平均每家仅有3～4 种小家电。随着人们经济水平的提高，小家电快速进
入消费者家庭，在大家电市场日趋饱和、受人民币升值以及经济发展带来的收入增长、国家
鼓励消费政策的出台等环境下，业内人士指出，今后2—5 年仍将是我国小家电发展的黄金
时期，年需求量增幅在30%以上。
 另据中怡康数据显示，2010 年前三季度厨卫、小家电行业整体销售额达到1094 亿元，同
比增长16%，预计全年将达到1500 亿元的市场规模。面对如此巨大的市场机遇，雅乐思、
爱庭、浪木等小家电品牌开始借助三四级市场高速成长从而快速崛起。
 2、家电行业整体情况
 最新统计数据显示，在发布2010 年度业绩预报的28 家家电行业上市公司中，预增的有21
家，续盈2 家，扭亏1 家，首亏2 家，预减2 家。整体而言，报喜的上市公司达到24 家，
占比高达 85%，整体大面积盈利，意味着行业景气度持续高涨。但是分析发布业绩预告的
公司数据，却可以发现一个事实：主营冰箱、洗衣机、空调的青岛海尔(29.06,0.44,1.54%)、
美的电器(18.73,-0.22,-1.16%)、格力电器(19.00,-0.27,-1.40%)等主流大家电公司尽管营收规模
都在四百亿元以上，但是业绩增幅都较大，可谓是大象起舞。而形成鲜明对比的是，近年来
持续登陆资本市场的厨卫类小家电上市公司，尽管营收规模多在二三十亿元，其增幅却明显
缓慢。
 3、小家电企业为何不及大家电公司
 美的电器前三季主营业务收入达570 亿元，预计2010 年度净利润增长50%-100%，在28
亿元至38 亿元之间。青岛海尔前三季营收450 亿元，净利润预增60%，在18 亿元至20 亿
元之间。格力电器前三季营收442 亿元，机构预计全年净利润增长32%，在38 亿元左右。
 而在小家电板块，市值一度超过青岛海尔的九阳股份

 (16.92,0.20,1.20%)2010 年度业绩平平，仅预计全年续盈，该公司前三季营收 41 亿元。爱
仕达(16.06,-0.12,-0.74%)前三季营收14.8 亿元，全年业绩预减。万和电气(28.50,-0.28,-0.97%)
前三季营收16 亿元，预增35%。
 而从盈利能力来看，小家电的毛利率水平远远高于冰箱、洗衣机、空调等大家电。2010
年三季报显示，万和电气的热水器毛利率为 32%，爱仕达灶具毛利率为 28%，九阳股份的
食品加工机毛利率更是高达40%，而冰箱、空调等产品各家公司的毛利率一般在20%左右。
 尽管单品毛利率更高，但从企业的盈利能力来看，小家电企业却不及大公司。美的、格力、
海尔三季度的净资产收益率均超过20%，而小家电公司一般低于15%。
 产品有着更高的毛利率，为何利润却难以体现出来？行业研究人员认为，家电行业已经进

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