国有企业破产程序中的相机治理机制失效分析
上传者：施阳和|上传时间：2015-04-22|密次下载
国有企业破产程序中的相机治理机制失效分析
国有企业破产程序中的相机治理机制失效分析
内容摘要:本文构建了完整的企业相机治理理论模型,并在此基础上,分析了国有企业相机治理机制的失效问题,最后给出了改革建议。
关键词:国有企业 破产程序 相机治理
企业相机治理理论解析
相机治理理论最早是由日本学者青木昌彦(Aoki,1994)提出,他认为,为了有效防止企业生产、经营和管理过程中的“道德风险”和“逆向选择”问题,一个有效的办法是:当企业处于正常经营状态时,由企业内部人掌握控制权,当企业进入非正常经营状态(比如进入破产程序)时,控制权应由内部人向股东、债权人、职工等其他利益相关者进行转移。Aoki在1994年和后来的相关文章(Aoki,1995)中均将这种控制权随着企业经营状态而转移的治理形态称为“相机性治理”。
张维迎(1996)在此基础上用状态依存模型对相机治理理论进行了进一步的阐释,根据他的模型,在企业的总收入足以支付工人工资、债权人合约收入和股东最低预期收益时,应当由管理层等内部人支配企业的控制权;当企业的总收入大于工人工资和债权人合约收入,但又小于工人工资、债权人合约收入和股东的最低预期收益之和时,应由股东支配企业的控制权;如果企业的总收入大于工人工资,但小于工人工资和债权人合约收入之和时,债权人应当是支配者;如果企业的总收入连工人的工资都不能支付时,则企业的控制权应该向工人让渡。但是杨瑞龙、周业安(1998)却认为企业控制权的状态依存性并不等于支配权的自动让渡。比如当企业总收入小于工人工资和债权人本息时,股东会主动把控制权让渡给债权人吗?答案并不确定。所以他们认为事先还应有一套制度或契约来确保企业控制权的顺利让渡。
在上述学者研究基础上,本文对企业相机治理理论作进一步地描述:企业相机治理是指企业控制权随着企业绩效、财务状况或经营状态的变化而相应地向不同的主体进行有序地转移。它主要是要有效地解决这么一个问题:在企业绩效、财务状况或经营状态的变化直接或间接影响到了利益相关者(管理者、所有者、债权人和员工等)利益的时候,会自动启动某种机制,将企业控制权在各个利益相关者之间做出重新安排,以便实现对企业治理结构的重新调整,从而最大限度地保护利益相关者的权益。
国有企业破产中的相机治理机制的失效问题
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