民生证券-电气设备新能源行业周报：布局能源互联网

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电气设备新能源行业
行业研究/周报



能源互联网核心两点：电力可以自由交易、分布式能源能够大范围参与，加上放开售电
侧，本次电改为能源互联网下一步发展扫清了体制障碍。
随着电动汽车大规模推广、充电桩建设提速以及储能技术的快速应用，能源互联网建设
将提速，随着售电侧放开，自由交易以及分布式能源推进，新的商业模式将诞生，最看
好能源互联网标的：
中恒电气（能源信息化龙头）
阳光电源（能源资产布局最完整：分布式电站、储能、新能源车）
爱康科技（能源后服务市场布局最完整：电站运维、融资租赁、碳开发）。
 输配电市场热评: 内蒙古成全国第二个输配电价改革试点 方案正在制定中
据媒体报道，内蒙古已成为全国第二个输配电价改革试点地区，目前方案正在制定
中。
我们认为：1）我们认为新电改 9 号文只是开始，后续配套政策值得期待。随着深圳
试点的推进，预计内蒙、云南、浙江等将迎来试点推广。2）内蒙本次政策先从新能
源并网入手，后续在通过利益补偿新能源，解决新能源发电和火电竞争问题。3）利
好新能源板块，以及内蒙本地电力公司，关注内蒙华电。
 光伏市场热评: 首个省级可再生能源配额制出炉 光伏获极大利好
内蒙古自治区政府办公厅发布《关于建立可再生能源保障性收购长效机制的指导意
见》，明确 2015 年全区可再生能源上网电量占全社会用电量达到 15%，到 2020 年
达到 20%。其中，2015 年风电和光伏发电限电率分别控制在 15%和 6%以内。具体
额度分配到发电企业和电网公司，完成情况将作为考核电网公司负责人的重要指标
近期配额制有望出台。我们认为：
1）配额制出台将是新能源政策上最为给力的政策，不仅解决新能源发电消纳问题，
若近期推出，政策超预期。
2）同时配额制若出台将深刻的对现有的电力体系带来变革：带来电力交易市场，推
动能源互联网，清洁能源将是推进能源互联网进程急先锋，期待新的商业模式。
 风电市场热评：风电受益一带一路大战略
我们认为：受益国家“一带一路”大战略，我们认为金风科技作为行业龙头以及占
据新疆新能源桥头堡的有利位置，在中亚、东盟等国订单值得期待，公司目前已经
在罗马尼亚、塞尔维亚、巴基斯坦等国开始开发风场资源，我们认为随着一路一带
的大战略推进，公司将充分受益，我们强烈看好公司海外风场跨越式发展。
 风险提示
1）中国宏观经济政策变化 2）欧洲区经济风险
盈利预测与投资评级
重点公司 现价 EPS PE 评级
2014/4/3 2013A 2014E 2015E 2013A 2014E 2015E
中利科技 27.62 0.36 0.57 0.91 77 48 30 强烈推荐
阳光电源 32.40 0.55 1.02 1.45 59 32 22 强烈推荐
爱康科技 28.74 0.02 0.48 0.86 1437 60 33 强烈推荐
森源电气 46.58 0.65 1.1 1.63 72 42 29 强烈推荐
积成电子 26.56 0.3 0.42 0.59 89 63 45 强烈推荐
国电南瑞 23.96 0.66 0.81 0.99 36 30 24 强烈推荐
天顺风能 20.05 0.42 0.58 0.79 48 35 25 强烈推荐
林洋电子 43.22 1.05 1.32 1.71 41 33 25 强烈推荐
金风科技 20.15 0.16 0.43 0.63 126 47 32 强烈推荐
隆基股份 60.53 0.13 0.55 1.17 466 110 52 强烈推荐
布局能源互联网
2015 年 4 月 7 日
民生精品---周报/电气设备新能源行业

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