信达证券-建筑建材行业：中国海诚、东方雨虹

上传者：刘天阳
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上传时间：2015-04-29
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信达证券-建筑建材行业：中国海诚、东方雨虹

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建筑建材行业：中国海诚、东方雨虹
2015 年4 月27 日

 本期【卓越推】组合：中国海诚（002116）、东方雨虹（002271）。
 上期【卓越推】涨幅为-1.16%，相对沪深300 的超额收益为-3.47%。

中国海诚：“增持”评级（2015-04-24 收盘价25.17 元）
 核心推荐理由：
1、受益“一带一路”，海外业务收入或将提升。“一带一路”作为一项重要的中长期国家发展战略，在未来
几年势必要持续推进。目前，公司海外业务遍布东南亚、非洲及南美洲等市场，同时，公司控股股东中轻集
团在非洲等海外市场亦有相应的业务。我们认为，受益于“一带一路”战略，公司的海外业务收入有望提升。
2、新兴领域订单占比提升。2014 年公司实现新签订单70.53 亿元，同比降13.38%，其中，造纸订单占比
为 31.23%；新兴领域，如环保、日用化工、医药订单占比合计为 15.93%，较前期提升明显。另外，公司
尤其擅长轻工行业废水处理，如造纸废水、食品废水、家电废水及轻化废水处理等，造纸废水处理在国内已
达到领先水平，此领域的订单也有望在未来逐步发力。
3、新能源汽车锂离子电池薄膜基纸产业化项目获突破。公司研发锂离子电池隔膜生产技术的目标是达到国
外先进产品的性能指标，公司在这方面已经积累多年，目前已完成国家知识产权局授权发明专利6 项，新申
请发明专利7 项，取得实验室研究的阶段性成果，下一步主要工作是研究满足产业化要求的相关技术和逐步
扩大试验电池的功率，最终能够达到产业化要求。我们认为，公司该项目若成功实现产业化，替代进口产品
市场空间广阔。
4、国企改革将进一步释放公司活力。公司第二批股权激励已经于 2014 年 3 月完成，而第一批股权激励则
在2014 年5 月开始进入第一个行权期。公司股权激励范围广，被市场认为是具有突出示范效应的央企上市
公司股权激励计划。我们认为，公司提出的“行权当年的前三年净利润复合增长率不低于 20%，且不低于
对标企业75 分位水平”这一行权考核目标较高，将继续助推管理层改善管理，提升业绩。
 盈利预测和投资评级：我们预计公司未来三年EPS 分别为0.83 元、1.04 元和1.19 元，给予公司“增持”

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