食品饮料沪港通专题系列之一港股食品饮料板-463746081189

上传者：郭常忠
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上传时间：2015-05-05
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食品饮料沪港通专题系列之一港股食品饮料板-463746081189

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[Table_MainInfo] [Table_Title]
2014.08.25
港股食品饮料板块：大众品的盛宴
——食品饮料“沪港通”专题系列之一

胡春霞（分析师）闫伟（研究助理）

021-38676186 021-38674873

huchunxia@http://wendang.chazidian.com yanwei@http://wendang.chazidian.com
证书编号
S0880511010015 S0880113090019
本报告导读：
港股食品饮料板块以大众品公司为主，板块长期跑赢市场。相比A 股食品饮料龙头，
港股大众品龙头估值溢价明显。
摘要：
 食品饮料“沪港通”专题系列介绍。目前沪港通已展开技术测试，并有
望在10 月正式推出。我们将于本期开始撰写食品饮料“沪港通”专题，
分期对港股食品饮料板块不同子行业和重点公司进行分析，以期对A 股
投资者提供借鉴和参考。本期对港股食品饮料板块整体进行简要介绍。
 港股食品饮料板块以大众品公司为主。在港股 44 只食品饮料股票中，
大众品公司 39 只、烈性酒和葡萄酒公司 5 只，其中软饮料、乳制品、
食品、肉制品、调味品、啤酒、烈性酒、葡萄酒行业上市公司分别为11、
9、5、8、3、3、1、4 家。较大市值的公司有太古股份、康师傅控股、
统一企业中国、中国旺旺、蒙牛乳业、辉山乳业、合生元、第一太平、
万洲国际、青岛啤酒股份、华润创业等。
 港股食品饮料板块在长期大幅跑赢恒生指数。目前港股食品饮料板块总
市值达 10000 亿港元。2000 年以来食品饮料板块累计涨幅达 11.4 倍，
而同期恒生指数涨幅仅为44%，充分显示了稳健增长的食品饮料板块具
有很好的投资价值。
 康师傅为最牛股，2000 年以来最高涨幅达70 倍。我们统计了港股食品
饮料龙头公司 2000 年以来的涨跌幅，其中康师傅控股为最牛股，2000
年以来最高涨幅达 70 倍，其次为青岛啤酒股份、蒙牛乳业、合生元、
第一太平，最高涨幅分别为38 倍、8 倍、7 倍、5 倍。
 港股大众品龙头的估值水平明显高于整个板块、也高于 A 股大众品龙
头，但整个板块估值水平低于A 股食品饮料板块。港股大众品龙头当前
PE 29.2 倍、相对PE 2.7 倍显著高于A 股大众品龙头（当前PE 22 倍、
相对PE 2.4 倍），同时港股大众品龙头历史相对PE 2.6 倍（选取时间段
为2009 年至今，下同）也显著高于A 股食品饮料龙头（A 股食品饮料
龙头、大众品龙头、白酒葡萄酒龙头历史相对PE 1.7、2.4、1.7 倍）；但
港股食品饮料板块当前PE15 倍、相对PE1.3 倍，低于A 股食品饮料板
块（当前PE19 倍、相对PE 2.1 倍），港股食品饮料板块的历史PE 中值
20 倍、相对PE 中值1.6 倍也低于A 股食品饮料板块（历史PE、相对
PE 中值分别31 倍、2 倍）。我们认为原因在于：港股投资者更加偏爱稳
健成长、具有核心竞争优势的大众品龙头，从而给予其明显的估值溢价。
[Table_Invest]
评级：增持

[Table_Market] 交易数据
行业主要上市公司市值（亿港元）
中国旺旺 1441
康师傅控股 1285
万洲国际 996
蒙牛乳业 756
青岛啤酒股份 750
华润创业 578
统一企业中国
306
辉山乳业 267
合生元 230
现代牧业 177
中国圣牧 147
雅士利国际 103
雨润食品 74
市值合计 7110

港股食品饮料板块走势

(1)
1
3
5
7
9
11
13
00 02 04 06 08 10 12 14
食品饮料累计涨跌幅恒生指数累计涨跌幅

海
外
行
业
专
题
（
香
港
）

专
题
研
究

证
券
研
究
报
告

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