.废气污水率先“开刀” 环保子行业获超预期成长

上传者：雷霖
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上传时间：2015-05-05
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.废气污水率先“开刀” 环保子行业获超预期成长

【中国环保在线市场行情】近期政策的频繁出台以及高层的强力发声，给环保行业发
展带来信心。废气与污水率先被“开刀”，环境监测紧跟其后，环保子行业获超预期成长，整
个环保行业的发展高峰接踵而至。

废气污水率先“开刀” 环保子行业获超预期成长
2014 年以来，资本市场上环保板块的热度较 2013 年有明显下降，其中的主要原因
包括市场对地方政府支付能力问题的担忧、对环保股盈利增速不太乐观等因素。

但作为一个典型的、供给驱动的外部性行业，这个板块在2014 年总体走势平淡的主要原
因，在于政策驱动力的同比下滑，近期政策的频繁出台【格栅除污机】http://wendang.chazidian.com 以及
高层的强力发声，最直接的作用是给予市场对环保产业发展的信心。

行业各阶段分析
受国务院常务会议强调加快推进“补短板”工程（大气污染和重点流域水污染防治
等）、《预算法》修订有限度放开地方政府发债、环保投资数据连续3 个月明显反弹，以及后
续政策出台预期（水污染防治行动计划、政府采购环境服务、第三方治理、清洁煤炭发展利
用行动计划）等多重利好因素影响，近期环保板块表现活跃。排污费显著提高有望进一步助
推行情持续演绎及热点涌现。目前主流公司2014/2015 年市盈率为23~28/16~20 倍，建议继
续加大配置。短期建议关注废水治理深化（万邦达、津膜科技、碧水源、东江环保等）、废气
治理强化（龙净环保、菲达环保、中电远达等）及加强环境监测（聚光科技、先河环保、雪
迪龙）三条主线。

各领域超预期子行业
国家发改委下发《关于进一步疏导环保电价矛盾的通知》，9 月1 日起全国燃煤发电企业
上网电价降低0.93 分。电价下调的对于火电企业的盈利影响有限，对于疏导环保电价以及鼓
励运用可再生能源发展将能起一定促进作用。目前电力改革持续推进，沿海核电项目启动加
速等都将提升板块投资价值。国投电力、川投能源、上海电力等中电投旗下企业受益。

三部委联合发文提出排污费征收标准翻倍，强调扩大以自动监控数据核定排污费的应用
范围，提高收缴率；大力推广政府从第三方购买服务，由第三方负责安装、运营和维护污染
源自动监控设施。作为环境监测龙头雪迪龙、先河环保有望最大受益。

中报业绩有亮点，政策点燃环保股激情。中报显示，大气、水和固废细分板块的归母扣
非后净利润平均增速为84.45%、14.67%和42.12%。业绩稳中向好，政策利好不断，彻底点燃
环保股激情。我们预计环保板块后市表现仍将继续跑羸大盘，推荐龙头公司碧水源、桑德环
境、东江环保、国电清新、中电远达。

“1、垃圾焚烧产业在今明两年仍会高速发展；2、政府在垃圾焚烧上的投资保持增加的

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