IronFX铁汇每日汇评：美联储发表鹰派言论，美元仍然走低

上传者：梁佩鹏
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上传时间：2015-05-05
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IronFX铁汇每日汇评：美联储发表鹰派言论，美元仍然走低

2015 年 4 月 1 日
宏观纵览
 尽管美联储发表鹰派言论，美元仍然走低虽然美联储
官员发表更为强硬的措辞且市场对美元预期稍稍走高，
但美元仍普遍兑大部分 G10 国家以及新兴市场国家
货币走低。里士满联储主席 Lacker 表示，美联储应
在 6 月份加息，堪萨斯城联储主席 George 则认为，
“美联储应该及早加息”。相对于美联储主席耶伦最近
发表的“会在今年内加息”的声明，这些措辞更加明确。
虽然联邦基金利率预期受此影响小幅提升，但总体上
疲弱的经济数据——芝加哥采购经理人指数（PMI）疲弱，以及美国大企业联合会消费者信心指数调查显示
劳动力市场不景气——拉低债券收益率和削弱美元。我们难以辨别下降是受此类经济数据的影响，还是由
于推动美元周一进走高的季末购买完成所驱使。今天，市场可能将目光聚焦于即将发布的 ADP 报告。如果
该报告的数据与预期一致（如下），应该会帮助美元收复失地。
 国内制造业 PMI 指数（刚刚）回升至 50 上方国内公布的 3 月官方制造业 PMI 指数从此前的 49. 9 小幅上涨
至 50.1，优于预期的跌至 49.7，刚刚站上 50 的荣枯线。同时，汇丰/Markit PMI 终值从初值小幅上修，但
仍然处于 49.6 的紧缩区间。数据可能意味着国内政府的刺激措施取得了一定程度的成功，或仅意味着国内
农历新年后经济活动出现反弹。消息公布后，澳元大幅上涨，随后回吐。不过澳元/美元略高于昨天早盘的
水平。
 或许比月度数据更重要的是，国内宣布将实施银行存款保险制度。这是消除利率管控，允许更多借贷者倒
闭的必要举措。虽然长期而言，此举有助于消除经济中的扭曲，奠定可持续发展的道路，但短期来说则意
味着更多破产和经济动荡，因为利率增加，依靠负实际利率存活的企业必须赚取真正的回报。我认为，国
内向更为均衡的经济模式过渡，可能利空澳元。（例如国内交付的铁矿石昨天进一步下跌。仅今年就下跌
了近 30%。）新西兰方面，欧盟奶制品生产配额结束对新西兰向国内的出口将产生何种影响还不得而知。
长期配额至今天废除。据报道，欧盟成员国计划增产 20%，以刺激向亚洲的出口。这将直接与新西兰竞争。
牛奶和奶制品占新西兰2014 年出口的29%。
 短观调查令人失望短观（Tankan）调查相当令人失望！日本央行第 1 季度短期经济状况调查远低于预期。
而日本经济的风向标——大型制造商短观指数自第 4 季度保持不变，且预期会在第 2 季度下降。而大型非
制造商短观指数略优于小企业，但是该指数的第 2 季度展望仍然为下降。在消费税上调一年后，市场信心
似乎还未恢复。企业目前预测本财年资本支出将会削减，而不是预期的温和上升。这可能是因为，他们认
为美元/日元将会在自今日起的新财年内平均达到 111.81。日本股市在新闻发布后应声下跌，美元/日元也随
之走低。最近日本股市与美元/ 日元的周关联度达到了至少自 1980 年以来的最高点。这与正常预期相反，
因为短观数据如此疲弱意味着日本央行可能不得不加大刺激，或试图进一步削弱日元。我仍然看涨美元/日
元（也就是看空日元），原因是我推测政府将会加倍努力刺激出口。
 今日焦点：欧洲方面，包括英国在内的多个欧洲国家发布 3 月份制造业 PMI 和欧元区整体的终值。法国、
德国和欧元区的终值照例与初值一致。英国制造业PMI 估计将从 54.1 轻微上涨至 54.4。
 美国方面，主要事件是先于非农就业报告两天发布的 ADP 就业报告。ADP 报告预计显示 3 月份的新增职位
从之前月份增加。尽管 ADP 与非农业就业报告之间存在许多变量，但如果 ADP 报告数据强劲，则意味着
周五的非农业就业人口可能也会上涨。这将令美元走强。3 月份 Markit 制造业 PMI 终值以及美国供应管理
协会（ISM）制造业指数也将发布。
 加拿大公布加拿大皇家银行 3 月份的制造业PMI。市场影响不大，反而Ivey 制造业PMI 更受关注。
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2005 2007 2009 2011 2013 2015
大企业联合会
消费者信心指数
数量充足的岗位（左）数量较少的岗位（右）
消费者信心（右）

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