安信证券-2015年3月中旬：旬度经济观察
上传者：樊泓坤|上传时间：2015-05-05|密次下载
安信证券-2015年3月中旬：旬度经济观察
安信证券宏观研究
安信证券宏观研究 第1 页，共10 页 2015 年3 月
旬度经济观察
——2015 年3 月中旬
高善文
1
尤宏业
2
姚学康
3
2015 年3 月19 日
内容提要
进入3 月份以来，在经济增长低于预期，货币政策更趋宽松的背景下，以国
开债为代表的银行间市场的无风险利率水平不降反升，并在大多数期限上都超过
了去年11 月初的水平，这是非常奇怪的。
一个看起来合理的推测是，在宽松政策导向的指引下，再加上存款统计口径
等监管约束方面的调整，导致银行在春节以后开始恢复对实体经济的信贷供应，
从而形成此前我们所定义的“银行主动信贷创造行为”。这带动了实体经济领域
信贷利率的下降和流动性的充裕，并从资金面上推动了近期的股票上涨。
2009 年下半年以来，在接近5 年的时间里，银行等重要板块的估值水平一再
下降，重要的原因似乎是：市场一直在担忧中国的房地产市场泡沫，以及与此联
系的地方融资平台的债务风险。
以财政部主导的债务置换计划为标志，中央政府已经开始正式着手处理地方
债务问题，这降低了地方融资平台的债务风险，降低了股票市场的风险溢价水平，
进而从基本面上推动了市场的上涨。 <
br />
1 首席经济学家，gaosw@http://wendang.chazidian.com，S1450511020020
2 宏观分析师，youhy@http://wendang.chazidian.com，010-66581625，S1450511080007
3 宏观分析师，yaoxk@http://wendang.chazidian.com，010-66581840，S1450513090003
下载文档
热门试卷
- 2016年四川省内江市中考化学试卷
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 山东省滨州市三校2017届第一学期阶段测试初三英语试题
- 四川省成都七中2017届高三一诊模拟考试文科综合试卷
- 2017届普通高等学校招生全国统一考试模拟试题（附答案）
- 重庆市永川中学高2017级上期12月月考语文试题
- 江西宜春三中2017届高三第一学期第二次月考文科综合试题
- 内蒙古赤峰二中2017届高三上学期第三次月考英语试题
- 2017年六年级（上）数学期末考试卷
- 2017人教版小学英语三年级上期末笔试题
- 江苏省常州西藏民族中学2016-2017学年九年级思想品德第一学期第二次阶段测试试卷
- 重庆市九龙坡区七校2016－2017学年上期八年级素质测查（二）语文学科试题卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016年12月八年级语文阶段性测试卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016-2017学年七年级英语12月阶段检测试卷
- 山东省邹城市第八中学2016-2017学年八年级12月物理第4章试题（无答案）
- 【人教版】河北省2015-2016学年度九年级上期末语文试题卷（附答案）
- 四川省简阳市阳安中学2016年12月高二月考英语试卷
- 四川省成都龙泉中学高三上学期2016年12月月考试题文科综合能力测试
- 安徽省滁州中学2016—2017学年度第一学期12月月考高三英语试卷
- 山东省武城县第二中学2016.12高一年级上学期第二次月考历史试题（必修一第四、五单元）
- 福建省四地六校联考2016-2017学年上学期第三次月考高三化学试卷
- 甘肃省武威第二十三中学2016—2017学年度八年级第一学期12月月考生物试卷
网友关注
- As society is developing at an accelerating rate
- 雅思口语如何与老外聊天
- G类雅思作文建议信的写法和范文：Dear Manager
- G类雅思小作文请求信的写法和范文：丢失信用卡
- 绝命毒师
- 一至十二月 英文及简写 周一至周日!
- TEM4-2015
- 日本NEMOTO商用可燃气体传感器NAP-100A系列资料(日语)
- 天佑中国
- The most unforgettable person
- 写作
- 1 摄氏度的爱情
- 节日
- payroll教学大纲
- 20个真相,你知道吗
- Travel interpreting is a type of interpretations
- Experiments on animals
- 【奸妃第二部】天地逍遥 by 落落逃花
- 老外眼中的中餐
- 日本における若者の雇用问题について
- 四级计划
- 标准日本语教案 - 第3课
- 熟语中日文対照
- 日语长音促音
- 北欧5国自由行攻略(丹麦)
- 双语优美句子四
- 六等星の夜
- 《大家的日本语》语法整理(早道网校资料)
- Look and see教学反思
- 能力考N1听力和词汇高分小妙招
网友关注视频
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案，湖北省
- 人教版历史八年级下册第一课《中华人民共和国成立》
- 苏科版数学八年级下册9.2《中心对称和中心对称图形》
- 冀教版小学数学二年级下册1
- 外研版英语三起6年级下册（14版）Module3 Unit2
- 二年级下册数学第一课
- 第12章 圆锥曲线_12.7 抛物线的标准方程_第一课时(特等奖)(沪教版高二下册)_T274713
- 冀教版英语四年级下册第二课
- 第4章 幂函数、指数函数和对数函数（下）_六 指数方程和对数方程_4.7 简单的指数方程_第一课时(沪教版高一下册)_T1566237
- 8 随形想象_第一课时(二等奖)(沪教版二年级上册)_T3786594
- 19 爱护鸟类_第一课时(二等奖)(桂美版二年级下册)_T502436
- 外研版英语七年级下册module3 unit1第二课时
- 每天日常投篮练习第一天森哥打卡上脚 Nike PG 2 如何调整运球跳投手感？
- 【部编】人教版语文七年级下册《老山界》优质课教学视频+PPT课件+教案，安徽省
- 沪教版牛津小学英语（深圳用） 四年级下册 Unit 8
- 七年级英语下册 上海牛津版 Unit3
- 外研版英语三起5年级下册（14版）Module3 Unit1
- 北师大版数学四年级下册3.4包装
- 第五单元 民族艺术的瑰宝_16. 形形色色的民族乐器_第一课时(岭南版六年级上册)_T3751175
- 《空中课堂》二年级下册 数学第一单元第1课时
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案，辽宁省
- 第19课 我喜欢的鸟_第一课时(二等奖)(人美杨永善版二年级下册)_T644386
- 沪教版八年级下册数学练习册21.3（2）分式方程P15
- 沪教版牛津小学英语（深圳用） 四年级下册 Unit 7
- 8.对剪花样_第一课时(二等奖)(冀美版二年级上册)_T515402
- 沪教版牛津小学英语（深圳用）五年级下册 Unit 1
- 【部编】人教版语文七年级下册《逢入京使》优质课教学视频+PPT课件+教案，辽宁省
- 《小学数学二年级下册》第二单元测试题讲解
- 8.练习八_第一课时(特等奖)(苏教版三年级上册)_T142692
- 冀教版小学数学二年级下册第二单元《有余数除法的简单应用》
精品推荐
- 2016-2017学年高一语文人教版必修一+模块学业水平检测试题（含答案）
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
分类导航
- 互联网
- 电脑基础知识
- 计算机软件及应用
- 计算机硬件及网络
- 计算机应用/办公自动化
- .NET
- 数据结构与算法
- Java
- SEO
- C/C++资料
- linux/Unix相关
- 手机开发
- UML理论/建模
- 并行计算/云计算
- 嵌入式开发
- windows相关
- 软件工程
- 管理信息系统
- 开发文档
- 图形图像
- 网络与通信
- 网络信息安全
- 电子支付
- Labview
- matlab
- 网络资源
- Python
- Delphi/Perl
- 评测
- Flash/Flex
- CSS/Script
- 计算机原理
- PHP资料
- 数据挖掘与模式识别
- Web服务
- 数据库
- Visual Basic
- 电子商务
- 服务器
- 搜索引擎优化
- 存储
- 架构
- 行业软件
- 人工智能
- 计算机辅助设计
- 多媒体
- 软件测试
- 计算机硬件与维护
- 网站策划/UE
- 网页设计/UI
- 网吧管理