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海通证券-有色金属行业周报:关注库存下降持续推荐恒顺、盛达







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证券研究报告



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有声有色大宗金属周报 2015 年4 月28 日

关注库存下降 持续推荐恒顺、盛达

本周关注:
美FOMC会议,美GDP初值







有色金属行业首席分析师
钟奇
SAC 执业证书编号:
S0850513110001
电 话:021-23219962
Email:zq8487@http://wendang.chazidian.com

有色金属行业高级分析师
施毅
SAC 执业证书编号:
S0850512070008
电 话:021-23219480
Email:sy8486@http://wendang.chazidian.com

有色金属行业高级分析师
刘博
SAC 执业证书编号:
S0850512080001
电 话:021-23219401
Email:liub5226@http://wendang.chazidian.com
每周随笔?季节性因素叠加宽松浪潮 铜价强势复苏: 上周五沪铜强势上涨,收盘报
43670 元/吨,上涨0.92%;国际铜价同样不甘示弱,收盘报6025.50 美元/吨,较
上一交易日上涨 1.5%。我们认为此次铜价强势反弹至少由以下几种因素导致:第
一,下游开工导致需求上升,铜库存季节性调整;第二,美国经济持续回落,利
好金属价格;第三,全球宽松浪潮,流动性开始泛滥。
上周大宗商品价格走势:上周金价下跌 2.06%,银价下跌 3.28%,WTI 价格下跌
0.34%,伦铜价格上升0.76%,美元指数下跌0.61%,焦煤期货价格下跌1.47%,
全球钢铁指数上升5.81%,以及美国天然气价格下跌2.85%。
本周评论:维持前期观点,二季度金价触底反弹,但美国加息前金价难以大幅反
弹。三利好:全球流动性持续宽松;其次,金价相对低位,1150 美元为 90%的边
际成本(10%的企业完全成本处于 1150 美元之上);第三,地缘政治风险。最大
利空,美国加息。短期而言,金价第一阻力位是1300 美元/盎司。A 股方面,由于
金价触底上行,但弹性不如基本金属强,关注山东黄金和银泰资源。
生产旺季来临,铜库存下跌明显。维持前期观点,基本金属触底反弹已现,持续
看好金属价格反弹,第一,流动性宽松推升金属的金融属性;第二,油价反弹带
动大宗金属反弹;第三,中国持续宽松预期。新推品种盛达矿业(银、铅锌平分其
昇 利润占比)。维持前期推荐恒顺众 ,洛阳钼业、中金岭南、中国铝业。关注涨幅
较小的吉恩镍业、罗普斯金、江西铜业。
小金属方面,中长期推荐新能源、新材料板块。金刚石下游需求增长,产业出现
盈利拐点,推荐豫金刚石。持续推荐 3D 打印多元化发展的金运激光。中长期看好
新能源汽车销量的大幅增长,碳酸锂需求将高速增长,推荐天齐锂业、关注 ST 路
翔。关注稀土价格上升给磁材股带来的库存红利以及新兴产业概念,推荐鸿达兴
业。推荐资源注入预期强的中钨高新。
组合走势:海通组合 4 月走势:海通有色组合周度上升 11.13%,申万有色指数上
升7.25%,沪深300 上升2.32%。

经济指标简述:上周美国公布的经济数据喜忧参半,经济增长波动性犹存,复苏之
路并非一帆风顺。德国经济强势复苏,带动欧元区经济触底反弹,但仍需警惕希腊
危机。中国方面,仍难觅经济触底迹象,多项利好政策发挥效用仍需时日。

本月推荐股票:4 月组合恒顺众昇(20%)、洛阳钼业(20%)、豫金刚石(20%)、
金运激光(15%)、鸿达兴业(15%)、中钨高新(10%)。

风险提示:中国A 股回调风险导致估值下降。
注:海通证券自营(约定购回式账户)持有鸿达兴业(002002)超过总股本1%。
行业 短期(1 个月) 中期(1 个季度) 半年-1 年
贵金属 震荡 震荡 震荡上行
基本金属 震荡上行 震荡 震荡上行
小金属 震荡上行 震荡 震荡上行

有色金属
行 行业 业跟 跟踪 踪报 报告 告
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