海通证券-有色金属行业周报：关注库存下降持续推荐恒顺、盛达

上传者：钱海波
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上传时间：2015-05-05
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海通证券-有色金属行业周报：关注库存下降持续推荐恒顺、盛达

增持维持
证券研究报告

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有声有色大宗金属周报 2015 年4 月28 日

关注库存下降持续推荐恒顺、盛达

本周关注：
美FOMC会议，美GDP初值

有色金属行业首席分析师
钟奇
SAC 执业证书编号：
S0850513110001
电话：021-23219962
Email：zq8487@http://wendang.chazidian.com

有色金属行业高级分析师
施毅
SAC 执业证书编号：
S0850512070008
电话：021-23219480
Email：sy8486@http://wendang.chazidian.com

有色金属行业高级分析师
刘博
SAC 执业证书编号：
S0850512080001
电话：021-23219401
Email：liub5226@http://wendang.chazidian.com
每周随笔?季节性因素叠加宽松浪潮铜价强势复苏: 上周五沪铜强势上涨，收盘报
43670 元/吨，上涨0.92%；国际铜价同样不甘示弱，收盘报6025.50 美元/吨，较
上一交易日上涨 1.5%。我们认为此次铜价强势反弹至少由以下几种因素导致：第
一，下游开工导致需求上升，铜库存季节性调整；第二，美国经济持续回落，利
好金属价格；第三，全球宽松浪潮，流动性开始泛滥。
上周大宗商品价格走势：上周金价下跌 2.06%，银价下跌 3.28%，WTI 价格下跌
0.34%，伦铜价格上升0.76%，美元指数下跌0.61%，焦煤期货价格下跌1.47%，
全球钢铁指数上升5.81%，以及美国天然气价格下跌2.85%。
本周评论：维持前期观点，二季度金价触底反弹，但美国加息前金价难以大幅反
弹。三利好：全球流动性持续宽松；其次，金价相对低位，1150 美元为 90%的边
际成本（10%的企业完全成本处于 1150 美元之上）；第三，地缘政治风险。最大
利空，美国加息。短期而言，金价第一阻力位是1300 美元/盎司。A 股方面，由于
金价触底上行，但弹性不如基本金属强，关注山东黄金和银泰资源。
生产旺季来临，铜库存下跌明显。维持前期观点，基本金属触底反弹已现，持续
看好金属价格反弹，第一，流动性宽松推升金属的金融属性；第二，油价反弹带
动大宗金属反弹；第三，中国持续宽松预期。新推品种盛达矿业（银、铅锌平分其
昇利润占比）。维持前期推荐恒顺众，洛阳钼业、中金岭南、中国铝业。关注涨幅
较小的吉恩镍业、罗普斯金、江西铜业。
小金属方面，中长期推荐新能源、新材料板块。金刚石下游需求增长，产业出现
盈利拐点，推荐豫金刚石。持续推荐 3D 打印多元化发展的金运激光。中长期看好
新能源汽车销量的大幅增长，碳酸锂需求将高速增长，推荐天齐锂业、关注 ST 路
翔。关注稀土价格上升给磁材股带来的库存红利以及新兴产业概念，推荐鸿达兴
业。推荐资源注入预期强的中钨高新。
组合走势：海通组合 4 月走势：海通有色组合周度上升 11.13%，申万有色指数上
升7.25%，沪深300 上升2.32%。

经济指标简述：上周美国公布的经济数据喜忧参半，经济增长波动性犹存，复苏之
路并非一帆风顺。德国经济强势复苏，带动欧元区经济触底反弹，但仍需警惕希腊
危机。中国方面，仍难觅经济触底迹象，多项利好政策发挥效用仍需时日。

本月推荐股票：4 月组合恒顺众昇（20%）、洛阳钼业（20%）、豫金刚石（20%）、
金运激光（15%）、鸿达兴业（15%）、中钨高新（10%）。

风险提示：中国A 股回调风险导致估值下降。
注：海通证券自营（约定购回式账户）持有鸿达兴业（002002）超过总股本1%。
行业短期（1 个月）中期（1 个季度）半年-1 年
贵金属震荡震荡震荡上行
基本金属震荡上行震荡震荡上行
小金属震荡上行震荡震荡上行

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