教育资源为主的文档平台

当前位置: 查字典文档网> 所有文档分类> 人文社科> 军事/政治> 第72期

第72期

上传者:刘铁岩
|
上传时间:2015-05-11
|
次下载

第72期

第72期:央行降息为何幅度不大

2015-05-10 18:53:37 83

内容需要下载文档才能查看

人参与2条评论

分享到:

刘杉

刘杉,经济学博士、中华工商时报副总编辑、兼任南开大学国经所教授,北京工商大学经济学院教授、中国人民大学信托与基金研究所研究员、北京师范大学管理学院MBA导师,曾供职于中国人民银行深圳分行,著有《中国再平衡》,《聚焦生活中的经济学》。

导语:笔者认为,央行降息在市场预期之中,信号作用大于实际意义。一是对外表明经济状况仍然可控;二是说明宏观当局仍然对外需市场抱有一丝幻想;三是不想过度刺激股市,避免股票市场出现剧烈波动;四是未来数月央行仍会轮番使用降息和降准工具。

央行周日宣布降息,从11日起将存贷款利率下降25个基点,同时将存款利率上限调整为基准利率1.5倍。 央行此次降息在市场预期之中,但降幅不大,目的是对外表明经济状况仍然可控,货币政策宽松步伐要保持适度。不过,小幅降息效果有限,无法真正起到刺激投资作用。存款利率上浮幅度再度上调,使存款利率市场化空间扩大,再经过一两次调整后,存款利率很可能完全实现市场化。

此次降息后,一年期贷款名义利率下降至5.1%,实际利率为3.6%,仍然偏高,不利于实体经济减负,地方债务和企业债务负担仍然不小,因此央行一定会采取小步快走方式,在年内多次降息,年底前将利率调整到更合理水平。

此次降息仍然是信号作用大于实际意义,因为实际利率水平处于历史高位,无法刺激投资和消费。从物价水平看,4月消费物价指数CPI同比增长1.5%,处于低水平,物价上涨因素更多来源于食品价格变动,而非食品类价格涨幅不大,虽然后者环比上涨0.2个百分点,但仍然处于低水平状况,表明消费对工业和服务业拉动作用有限。

央行对宏观经济的判断是,“国内经济结构调整步伐加快,外部需求波动较大,我国经济仍面临较大的下行压力”。这样的表述说明,宏观当局仍然对外需市场抱有一丝幻想。事实上,此轮中国经济调整,是全球经济结构调整的一部分,外需不可能恢复增长,波动是正常的,而中国经济结构调整步伐加快,就是在外需无法牵引宏观经济背景下出现的。因此,总的趋势是宏观经济会继续调整,即便短期出现生产稳定情况,也不能认为经济就会触底。中国经济只有在房地产市场调整到位,经济结构出现明显变化后,结构调整才算结束,经济才能言底。

当然,为了保证短期GDP增速,货币政策不得不继续宽松。“全面建成小康社会”,是“四个全面”治国方略的基础,因此,即便货币政策负面效果不小,但在短期内仍会保持宽松。

利率下调效果有限,不会刺激投资和消费,但有利于地方政府和国有企业减轻债务负担,当然也会引导无风险利率进一步下行,因此继续降息是次优选择。

此轮降息后,或对房地产市场形成短暂刺激作用,有利于开发商去库存,但住房消费需求热络只是暂时现象,而住房投资热潮不可能再现。房地产长周期调整不可避免,如果没有相关配套政策跟随出台,房地产市场反弹或只是昙花一现。

股票市场对此轮降息或反应热烈,很可能结束上周的技术性调整,重新步入上升轨道。可以说,本轮牛市既是改革牛,更是货币牛,而货币政策对股市影响至为重要。从经济情况看,此轮降息应该时间更早,而央行在股市调整结束后才宣布降息,实际是不想过度刺激股市,避免股票市场出现剧烈波动。央行采取小步降息策略,也是希望股市能够走得更健康。只要物价没有形成反弹趋势,市场没有形成加息压力,股票市场就会保持稳定向上趋势。从某种程度看,货币政策实际通过股票市场来影响实体经济,即通过降息来鼓励直接融资,从而促进企业投资。

未来数月,央行仍会轮番使用降息和降准工具,通过增加流动性供应来改变市场预期,同时减轻债务人财务负担,避免出现系统性风险。虽然存款利率上限提高,但居民存款搬家情况仍会延续,而权益投资仍会是居民首选投资工具。

编者注:权益投资是指为获取其他企业的权益或净资产所进行的投资。如对其他企业的普通股股票投资、为获取其他企业股权的联营投资等,均属权益性投资。权益投资较之股权投资,范围更大。

版权声明:此文档由查字典文档网用户提供,如用于商业用途请与作者联系,查字典文档网保持最终解释权!

下载文档

热门试卷

2016年四川省内江市中考化学试卷
广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
山东省滨州市三校2017届第一学期阶段测试初三英语试题
四川省成都七中2017届高三一诊模拟考试文科综合试卷
2017届普通高等学校招生全国统一考试模拟试题(附答案)
重庆市永川中学高2017级上期12月月考语文试题
江西宜春三中2017届高三第一学期第二次月考文科综合试题
内蒙古赤峰二中2017届高三上学期第三次月考英语试题
2017年六年级(上)数学期末考试卷
2017人教版小学英语三年级上期末笔试题
江苏省常州西藏民族中学2016-2017学年九年级思想品德第一学期第二次阶段测试试卷
重庆市九龙坡区七校2016-2017学年上期八年级素质测查(二)语文学科试题卷
江苏省无锡市钱桥中学2016年12月八年级语文阶段性测试卷
江苏省无锡市钱桥中学2016-2017学年七年级英语12月阶段检测试卷
山东省邹城市第八中学2016-2017学年八年级12月物理第4章试题(无答案)
【人教版】河北省2015-2016学年度九年级上期末语文试题卷(附答案)
四川省简阳市阳安中学2016年12月高二月考英语试卷
四川省成都龙泉中学高三上学期2016年12月月考试题文科综合能力测试
安徽省滁州中学2016—2017学年度第一学期12月月考​高三英语试卷
山东省武城县第二中学2016.12高一年级上学期第二次月考历史试题(必修一第四、五单元)
福建省四地六校联考2016-2017学年上学期第三次月考高三化学试卷
甘肃省武威第二十三中学2016—2017学年度八年级第一学期12月月考生物试卷

网友关注

2018云南公务员面试模拟题:谈谈对“我思故我在”的理解
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练判断推理练习题答案(5)
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练资料分析练习题3
2018云南公务员面试模拟题:如何解决弱势群体的困难
2018云南公务员考试面试题库:面试结构化面试模拟题
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练资料分析练习题答案(4)
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练逻辑判断练习题答案(9)
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练类比推理练习题(7)
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练言语理解练习题答案(8)
2018云南公务员考试行测题库:行测言语理解模拟题01
2018云南公务员考试行测真题
2018云南公务员考试面试热点模拟题:如何看待农村地区的“家庭医生”
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练言语理解练习题(8)
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练数量关系练习题(3)
2018云南公务员考试行测题库:行测言语理解练习题(1)
2018云南公务员面试题库:面试每日一练结构化面试模拟题答案(1)
2018云南公务员面试题库:面试每日一练结构化面试模拟题(1)
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练资料分析练习题(4)
2018云南公务员考试申论每周一练:“零彩礼”引领社会新风尚
2018云南公务员考试申论每周一练答案:要有“功成不必在我”的精神
2018云南公务员面试热点模拟题:如此脆弱的医患关系
2018云南公务员考试面试热点模拟题:如何开展敬老爱老活动
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练判断推理练习题答案(10)
2018云南公务员考试申论每周一练:各地抢人大战
2018云南公务员考试申论每周一练:菜市场变图书馆 建设书香社会
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练练习题(11)
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练数量关系练习题答案(3)
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练判断推理练习题(5)
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练定义判断练习题(6)
2018云南公务员考试行测题库:行测每日一练类比推理练习题答案(7)

网友关注视频

冀教版小学数学二年级下册第二单元《余数和除数的关系》
二年级下册数学第三课 搭一搭⚖⚖
沪教版牛津小学英语(深圳用) 四年级下册 Unit 7
二年级下册数学第一课
冀教版小学英语四年级下册Lesson2授课视频
沪教版牛津小学英语(深圳用) 五年级下册 Unit 7
河南省名校课堂七年级下册英语第一课(2020年2月10日)
【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,辽宁省
外研版英语三起5年级下册(14版)Module3 Unit1
第19课 我喜欢的鸟_第一课时(二等奖)(人美杨永善版二年级下册)_T644386
三年级英语单词记忆下册(沪教版)第一二单元复习
二年级下册数学第二课
冀教版小学数学二年级下册第二周第2课时《我们的测量》宝丰街小学庞志荣
冀教版英语四年级下册第二课
3月2日小学二年级数学下册(数一数)
8.对剪花样_第一课时(二等奖)(冀美版二年级上册)_T515402
冀教版英语三年级下册第二课
沪教版牛津小学英语(深圳用) 四年级下册 Unit 4
北师大版八年级物理下册 第六章 常见的光学仪器(二)探究凸透镜成像的规律
【部编】人教版语文七年级下册《老山界》优质课教学视频+PPT课件+教案,安徽省
七年级英语下册 上海牛津版 Unit9
冀教版小学数学二年级下册第二单元《有余数除法的竖式计算》
第8课 对称剪纸_第一课时(二等奖)(沪书画版二年级上册)_T3784187
外研版英语三起6年级下册(14版)Module3 Unit2
外研版英语三起6年级下册(14版)Module3 Unit1
外研版英语七年级下册module1unit3名词性物主代词讲解
北师大版数学 四年级下册 第三单元 第二节 小数点搬家
8 随形想象_第一课时(二等奖)(沪教版二年级上册)_T3786594
冀教版小学数学二年级下册1
外研版英语七年级下册module3 unit1第二课时