货币金融学_02金融中介机构Word

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　第2章 金融中介机构

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　1. 了解各国金融中介机构的类型。2. 掌握各种金融中介机构的功能及主要业务。 3. 理解并掌握金融市场信息不对称条件下的 逆向选择与道德风险。 4. 掌握解决金融市场信息不对称的方法。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　重要知识点1 2 3 4 货币资金的融通渠道 金融中介机构 金融中介机构的功能 金融市场的信息不对称

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　知识点1

　　货币资金的融通渠道

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　1.1金融体系概述

　　现代金融体系构成：

　　现代金融体系是一个有关资金的集中、流动、分配和再分配的系统，它由资金的流出方(资金盈余单位)和 流入方(资金短缺单位)、连接这两者的金融中介机构 和金融市场以及对这一系统进行管理的中央银行和其他 金融监管机构共同构成。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　间接融资

　　资金

　　金融中介机构

　　资金

　　资 金资 金

　　贷款人-资金供给者 1. 家庭 2.工商企业 3. 政府 4.外国人

　　资金

　　金融市场 (证券市场) 直接融资

　　资金

　　借款人-资金需求者 1.工商企业 2.政府 3.家庭 4.外国人

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　直接融资：是资金短缺者直接在证券市场上向资金盈余者发行债务性凭证或股权凭证(即金 融工具),比如债券或者股票，来融通资金。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　间接融资：是资金盈余者把资金存放(或投资)到银 行等金融中介机构中去，再由这些机构以贷款或

　　证券投资的形式将资金转移到资金短缺者手中。

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　　知识点2

　　金融中介机构

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　2.1金融中介机构的概念

　　从事各种金融活动的企业组织统称为金融中介机构。 金融中介机构是资金盈余者与资金短缺者之间融通资金的 信用中介，主要以发行债务性证券(比如存款凭证)或权 益性证券(比如股份)的方式形成资金来源，然后把这些 资金投向贷款、其他权益性有价证券等金融资产的企业组 织。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　银行类金融中介机构

　　保险类金融中介机构证券类金融中介机构 信托类金融中介机构

　　担保类金融中介机构租赁类金融中介机构 房地产类金融中介机构

　　其他金融中介机构

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　　商业银行 银 行 类 金 融 中 介 机 构

　　储蓄银行

　　信用社

　　政策性银行

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　　保 险 类 金 融 中 介 机 构

　　人寿保险公司

　　财产保险公司

　　政策性保险公司

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　　证券公司 证 券 类 金 融 中 介 机 构

　　投资银行

　　共同基金

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　　下面从以下角度分类阐述：

　　存款机构(存款货币银行)

　　契约型储蓄机构投资型中介机构

　　政策性金融机构其他金融机构

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　　(1)存款机构

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　　国际货币基金组织将能够创造存款货币的金融中介机构统称为存款机构(Depository Financial Institutions)或存 款货币银行。该类机构是从个人和机构接受存款并发放 贷款的金融中介机构。

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　　①商业银行：是接收各类存款，发放贷款，并从事广泛 的金融服务业务的金融中介

　　机构。

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　　②储蓄银行：储蓄银行的资金来源主要是储蓄存款、定

　　期存款和支票存款，其资金运用主要是发放长期抵押贷款。在不同的国家储蓄银行有不同的名称，具体来说， 美国有储蓄贷款协会、互助储蓄银行，中国有邮政储蓄 银行。

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　　③信用社(credit unions):又称信用合作社。最初是一 种互助合作性质的金融组织。现在也在商业化，资金来

　　源是接收存款，资金运用主要是发放各种短期贷款。

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　　(2)契约型储蓄机构

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　　契约型储蓄机构主要包含保险公司(Insurance Company)和养老基金(Pension Funds)两种机构。

　　其资金来源具有在契约的基础上按期获得资金的特征。

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　　与存款型金融机构不同的是，契约型储蓄机构可以根据

　　概率精确的预测在未来一年时间里需要支付的赔偿额和退休金。因此，他们在选择资产时并不把流动性作为主 要考虑因素，而是更倾向于将资金投资于较长期的证券， 例如公司债券、股票以及长期国债等。

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　　人寿投保人所缴纳的保险费率是按照人们正常的死亡 率统计而得，根据预计事故发生概率和死亡概率可估 算出未来的人寿保险偿付费，即保险金支付具有可预 测性，保险金对于人寿保险公司来说是一种稳定的资

　　金来源。人寿保险公司的资金主要运用于购买公司债券、股票、发放长期抵押贷款等长期投资。

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　　②财产保险公司 是对法人单位和家庭提供财产意外损失的金融机构，主 要是对火灾、盗窃、车祸等各种事故造成的财产损失进 行保险，包括运输保险、汽车保险、责任赔偿保险、过

　　失诉讼保险、伤害保险等。

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　　资金来源——保费收入。 财险事故的发生、损失的程度具有不确定性，

　　因此保险费存量不稳定。为此，在资金运用上注重流动性较强的资产，比如政府证券等。

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　　③养老基金：是为加入养老金计划的雇员以

　　年金的形式提供退休后的收入，是一种类似于人寿保险公司的专门金融组织。任何就业 人员只要一直缴纳基金，并且工作到退休时， 他的养老金项目就开始逐月支付。

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　　(3)投资型中介机构

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　　①金融公司金融公司通过出售商业票据、发行债券或股票以 及向商业银行借款等方式来筹集资金。筹集来的 资金用于贷给用于购买家具、汽车等消费品的消 费者和小型企业。

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　　②共同基金 共同基金是一种间接的金融投资机构或工具，在 美国被称为共同基金或互助

　　基金，在英国则被称

　　为单位投资信托。共同基金是人们在自愿的基础上，以一定的方式组织基金，并在金融市场上进 行投资以获得高收益的金融组织。

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　　低成本的、分散的、多样化的资产组合 可以在任何时候出让(或赎回)股份 股份的价值由共同基金所持有的证券组合的价值

　　所决定。具备投资组合、分散风险、专家理财和规模经济等多种优点。

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　　③货币市场共同基金 是一种特殊类型的共同基金，是一种新型投资理 财工具，它们既有共同基金的特征，但在一定程

　　度上又发挥着存款机构的功能，因为它们提供了一种存款型的账户。

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　　(4)政策性金融机构

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　　政策性金融机构，是指那些由政府创立、控股、参股或配

　　以特殊保证条件，不以盈利为目的，为贯彻、配合政府社会经济政策或意图，秉持某些特殊的信贷原则，在有关业 务领域内从事政策性融资活动，担当政府调控、管理工具

　　职责的金融机构。

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　　主要由①政策性银行， ②政策性融资担保机构， ③政策性保险机构组成。

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　　政策性融资担保机构是向政策性资金支持对象提供融资担 保的融资中介机构。由各级政府投资或控股。主要接收政

　　策性融资对象的申请，为其向商业银行等商业性融资中介机构申请贷款时提供信用担保。

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　　政策性保险机构

　　政策性保险机构是通过利用保险的基本运作原 理开展政策性金融业务的非银行金融中介机构。

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　　(5)其他金融机构

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　①证券公司证券公司是指既可从事经纪业务，又可开展自营、承销及其

　　他业务，即同时为本人或客户从事证券买卖、为客户提供服务的金融机构。它不吸收存款，也不发放贷款。 在不同的国家，证券公司有着不同的称谓，在美国，证券公 司被称作投资银行或者证券经纪商(Broker-dealer);在 英国，证券公司被称作商人银行(Merchant Bank)。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　证券公司是链接资金盈余者与资金短缺者的桥梁，它 可以使资金短缺企业通过发行股票和债券等方式来获 得资金，同时也帮助资金盈余者寻找获取更高收益的

　　渠道，使其可以充分利用多余资金来获取收益。

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　　证券发行业务，自营、代理证券买卖业务(投资银行的认购承销业 务),证券私募业务，企业的收购与兼并业务，公司重组业务，融 资收购业务，创业投资业务，项目融资业务，国际金融业务，投资 管理业务，租赁融资业务，资产管理业务等。

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　　信托投资公司我国2001年出台了《中国人民共和国信托法》, 将信托定义为：信托是指委托人基于对受托人的

　　信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者 特定目的，进行管理或

　　者处分的行为。

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　　金融租赁公司融资租赁的含义是：出租人根据承租人选定的租 赁设备和供应厂商，以对承租人提供资金融通为

　　目的而购买该设备，承租人通过与出租人签订融资租赁合同，以支付租金为代价，而获得该设备 的长期使用权。

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　　知识点3

　　金融中介机构的功能

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　　3.1资金融通

　　资金融通是金融中介机构最基本的功能， 是金融中介机构通过自身信用活动充当 经济行为主体间、货币借贷者间的中间 人。

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　　资金融通功能的体现：

　　有效地动员和筹集资金

　　合理地分配和引导资金流向 提高投融资效益

　　优化配置金融资源

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　3.2 降低交易成本

　　交易成本是指为进行金融交易所花费的

　　时间和金钱。是资金盈余者与资金短缺者所面临的一个最大的问题。

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　　3.3清算支付

　　清算支付也称流动性服务(liquidity

　　services),是指为客户办理与货币流动性有关的业务，即通过一定的技术手段和流程设计， 为客户之间完成货币收付或清偿因交易引起的 债务债权关系。例如通过存款在账户间的转移 来代理客户支付等。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　3.4 降低由于信息不对称产生的风险

　　现代经济学观点认为，金融中介机构业

　　务的主要功能可以理解为“生产借款人的有关信息”,社会上对这种信息的需

　　要来自于信用交易中广泛存在的信息不对称性。

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　　逆向选择和道德风险

　　信息不对称将导致两个问题产生，即逆向选择 和道德风险；而该种因信息缺乏而在金融制度 上造成的问题发生在两个阶段：交易之前和交

　　易之后。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　道德风险

　　在交易之后发生的信息不对称问题称为道德风险。 由于借款人在贷款发放后改变最终的投资目标而转 向其他风险更高、潜在收益更大的投资项目，这样

　　的高风险项目会使贷款不能按期归还或不能归还的风险加大。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　监督便利

　　同时，在贷款发放后对借款人行为的监督上，金融中介机构也具有优势。商业银行通过金融契约中限 制性条款的设计约束借款人的行为，并往往要求借 款人提供抵押或担保，从而强化借款人与商业银行 的同向利益。银行对借款人同时提供贷款账户或存

　　款账户，能够持续观察和监督借款人的行为。如果借款人陷入财务困境，银行可及时采取相应措施。

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　　规模经济

　　金融中介机构在信息生产上具有优势还源于他们在

　　信息生产过程中的规模经济。金融中介机构拥有信息加工和信息处理的专门人才和专门技术，在信息 处理中由少量的专门人才来管理大量的贷款，其信 息处理成本相对于其他机构较低。

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　　3.5 风险分担(资产转换)

　　风险(Risk),即投资者资产收益的不确定性。

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　　风险分担

　　金融中介机构所设计和提

　　供的资产品种的风险在投

　　资者所承受的范围之内，之后，金融中介机构将销售这些资产所获取的资金(比如卖存单获得资金来 源)去购买风险大得多的资产——风险分担，获取 风险资产的收益与已出售资产的成本之间的差额， 是金融中介机构的利润。

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　　实现资产的多样化——资产组合

　　金融中介机构另一个分担风险的途径是帮助个人实

　　现资产的多样化，从而降低了他们所可能遭受的风险。多样化(diversification)包括投资于收益变动方 向不一致的一系列资产，即资产组合(portfolio),进 而将总体风险降低到单个资产的风险之下。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　知识点4

　　金融市场的信息不对称

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　　信息不对称

　　信息不对称(Asymmetric Information)是指在金融市场中， 交易的一方无法掌握交易另一方的信息或对另一方的信息

　　掌握不充分进而无法做出正确的判断。

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　　4.1 信息不对称条件下的逆向选择与道德风险

　　逆向选择(Adverse Selection)是交易之前产生的信息不

　　对称，本意指人们越不希望做的事情越有人做，而越希望做的事情越不做。在金融市场中则是指那些最可能造成不 利(逆向)结果即造成信贷风险的借款者，常常就是那些 寻找贷款最积极，而且是最可能得到贷款的人。

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　　道德风险

　　道德风险(Moral Hazard)是交易产生之后的信息不对称。贷款者发放贷款之后，借款者将从事那些贷款者看不到甚 至监控不到且并不希望进行的活动或投资，因为这些活动

　　或投资很可能会使得贷款无法偿还。

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　　4.2 信息不对称的解决方法

　　(1)金融中介机构的信息占有，可将资金贷放 给信用良好的公司。

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　　4.2 信息不对称的解决方法

　　(2)抵押 抵押物是借款者违约时对贷款者的担保物。若 借款者发生贷款违约，贷款者便可按照合约规 定出售抵押物来弥补其贷款不能收回的损失，

　　也弱化了逆向选择带来的不良后果。

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　　4.2 信息不对称的解决方法(3)净值 净值是一家公司资产和负债之间的差额，具有 和抵押品相似的功效。贷款者在选择放贷对象

　　时会选择净值高的公司，因为即使公司进行的投资亏损而在债务支付上发生违约，贷款者也 可以通过出售公司净值的方式弥补自己的贷款 损失。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　4.2 信息不对称的解决方法

　　此外，若公司的初始净值越多，其违约的几率 就越小，因为它拥有能偿付贷款的缓冲资产。 也就是说，当申请贷款的公司拥有较高的净值 时，逆向选择的结果并不是十分显著，贷款者

　　便更愿意放贷。

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　　4.2 信息不对称的解决方法

　　净值在一定程度上使得借款者和贷款者的动机 趋向一致。借款者的净值越大，借款者按照贷 款者所期望要求行事的动力就越大，债务合约 中的

　　道德风险问题就越小，公司借款就越容易。

　　相反，借款者的净值越低，道德风险就越大，对公司来说借款就越难。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　4.2 信息不对称的解决方法

　　(4)贷款承诺 贷款承诺是金融机构事先与企业签订的合约， 约定在未来的一定时期内，只要合约规定的条 件没有发生变化，银行就要向企业给予信贷支

　　持。信贷额度是纯循环贷款，在规定的时间间隔内，企业如果需要资金，就可以从银行获得 额度范围以内的贷款。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　4.2 信息不对称的解决方法

　　在贷款承诺中，会规定潜在借款者获得贷款承

　　诺的各种各样的条件——前期费用、使用费、利率等，银行可能使借款者显示他们的真实类 型，或选择较高净现值的投资项目，这在一定 程度上解决了逆向选择的问题。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　4.2 信息不对称的解决方法

　　而且，在贷款承诺中，银行有权了解企业的实 际经营情况，监督企业的经营行为，尤其是在 可撤销贷款承诺中，如果企业的条件发生了不 利于银行的变化，银行将拒绝继续向企业提供

　　贷款，这样就会使企业的行为在一定程度上变得更为谨慎，又部分地解决了道德风险问题。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　4.2 信息不对称的解决方法

　　然而，贷款承诺也可能使信息问题变得更为严

　　重，加入承诺合约签订的时间较早，获得的有关借款者的信息较少，那么，对那些不可撤销 的贷款承诺而言，就可能使信息不对称的问题 变得更为严重。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　4.2 信息不对称的解决方法

　　(5)金融监管 政府可以通过生产信息并免费提供给公众来帮 助投资者识别公司的好坏；也可以鼓励公司披

　　露真实信息。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　2.1 简述金融中介机构存在与发展的原因。 2.2 如何用逆向选择问题来解释你更愿意向家庭 成员而不是陌生人发放贷款？ 2.3 如果在借款人和贷款人之间不存在信息不对 称问题，还会发生道德风险问题吗？ 2.4 什么是政策性银行？它与商业银行的主要区 别是什么？ 2.5 简述金融中介机构的构成。