20141202-招商证券-利率市场化和利率决定专题研究之二：日本存款保险制度及其市场影响

证券研究报告 | 固定收益研究

内容摘要： 1、本文研究了日本建立存款保险制度后日本银行经营、储户行为、银行业负

债端管理和利率的影响。

2、结合日本经验，存款保险制度的推出对于银行及债券市场的影响需要置于利率市场化的背景中，需要重视但不可高估。

3、存款保险制度的推出意味着自上而下利率市场化的进程再度加速，对于商业银行而言，负债端管理和维护的成本上升（市场化定价负债来源占比上升），迫使银行寻求业务拓展和金融创新。

4、存款保险制度的推出并不显著改善全国性大银行的负债结构，中小银行也未必受损。

5、存款保险制度的建立没有影响储户持有的存款总量，但影响了储户的存款结构。即日本个人持有的总存款中储蓄存款的占比稳步上升，而现金、货币性存款的占比则稳步下降（1974年开始）。

6、存款保险制度建立后，日本银行业出现了“存款搬家”的现象：存款从都市银行（全国性银行）搬往地方银行（地区性银行），即从大型银行搬往中型银行。

7、从日本经验来看，存款保险制度建立初期，存款保险机构的收入有限，增长不快，存款保险基金规模有限，短期来看基金投资于债券市场对债市的影响有限。

孙彬彬

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涂 波

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研究助理

高志刚

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gaozhigang@http://wendang.chazidian.com

感谢实习助理郭成淦对本文的研究贡献

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债券研究

正文目录

一、界定：什么是存款保险制度 ................................................................................... 3 专栏1：存款保险制度的基本原理 ................................................................................ 4 二、探究：提高金融市场效率的要求催生了日本存款保险制度 ................................... 6 专栏2：《存款保障基金法案》等三法案概要 ................................................................ 6 专栏3：日本存款保险机构（DICJ）概要（2013） ..................................................... 8 三、深思：日本存款保险制度建立后产生的影响 ....................................................... 11 1、日本存款保险制度对银行经营的影响 .................................................................... 11 2、日本存款保险制度对储户行为的影响 .................................................................... 18 3、存款保险制度对日本银行业负债端管理的影响 ..................................................... 21 4、存款保险制度对日本利率的影响 ........................................................................... 23 四、回顾：存款保险制度建立后，日本银行业相关信用事件 ..................................... 25 专栏4：存款保险制度的变迁 ..................................................................................... 28 五、点评：存款保险制度的市场影响 ......................................................................... 30

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债券研究

一、界定：什么是存款保险制度

存款保险制度是一种金融保障制度，由符合条件的各类存款性金融机构集中起来建立一个保险机构，各存款机构作为投保人按一定存款比例向其缴纳保险费，建立存款保险准备金，当成员机构发生经营危机或面临破产倒闭时，存款保险机构向其提供财务救助或直接向存款人支付部分或全部存款，从而保护存款人利益，维护银行信用，稳定金融秩序的一种制度。 （1）存款保险制度的理论分类

目前国际上通行的理论是把存款保险分为隐性(Implicit)存款保险和显性(Explicit)存款保险两种。

显性的存款保险制度是指国家以法律的形式对存款保险的要素机构设置以及有问题机构的处置等问题做出明确规定。 显性存款保险制度的优势在于：

明确银行倒闭时存款人的赔付额度，稳定存款人的信心；

建立专业化机构，以明确的方式迅速、有效地处置有问题银行，节约处置成本；

事先进行基金积累，以用于赔付存款人和处置银行；

增强银行体系的市场约束，明确银行倒闭时各方责任。

隐性的存款保险制度则多见于发展中国家或者国有银行占主导的银行体系中，指国家没有对存款保险做出制度安排，但在银行倒闭时，政府会采取某种形式保护存款人的利益，因而形成了公众对存款保护的预期。 （2）存款保险制度1的主要特征

关系的有偿性和互助性。存款保险主体之间的关系，一方面是有偿的，即只有在投保银行按规定缴纳保险费后，才能得到保险人的资金援助，或倒闭时存款人才能得到赔偿；另一方面又是互助的，即存款保险是众多的投保银行互助共济实现的，如果只有少数银行投保，则保险基金规模小，难以承担银行破产时对存款人给予赔偿的责任。 时期的有限性。存款保险只对在保险有效期间倒闭银行存款给予赔偿，而未参加存款保险，或已终止保险关系的银行的存款一般不受保护。

结果的损益性。存款保险是保险机构向存款人提供的一种经济保障，一旦投保银行倒闭，存款人会向保险人索赔，其结果可能与向该投保银行收取的保险费差距很大。因此，存款保险公司必须通过科学的精算法则较为准确地计算出合理的保障率，使得存款保险公司有能力担负存款赔付的责任。

机构的垄断性。无论是官方的、民间的，还是合办的存款保险都不同于商业保障公司的服务，其经营的目的不在于盈利，而在于通过存款保护建立一种保障机制，提高存款人对银行业的信心。因此，存款保险机构一般具有垄断性。

1

从此处开始，本文中的存款保险制度在没有特别说明的情况下均指显性存款保险制度。

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专栏1：存款保险制度的基本原理

与所有保险的原理一样，存款保险也需要由参保人（银行）与保险公司（存款保险机构）确立保险关系，在保险事故发生时，由保险公司（存款保险机构）负责向保单受益人（即存款人）进行理赔。

（1）在正常情况下：①首先是存款人将存款存放到银行，②然后银行通过支付保费的方式与存款保险机构建立保险关系，③存款人则确立为保险合约的受益人。 图1：正常情况下的存款保险运作机制

资料来源：招商证券

（2）当银行发生破产时：①首先由存款保险机构向存款人支付保险金；②同时，存款保险机构从存款人那里获得存款债权；③然后，存款保险机构根据所获得的债权向破产银行提出财产要求；④并在破产银行清算之后回收剩余资产。 图2：危机发生时的存款保险运作机制

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鉴于美国联邦存款保险公司（FDIC）对稳定美国金融体系和保护存款人利益等方面的明显成效，尤其是20世纪80年代以来，世界上相继发生了一系列银行危机与货币危机，促使许多国家政府在借鉴国外存款保险制度的基础上，结合本国实际，着手建立或改善已有的存款保险制度。尤其是近年来，显性的存款保险在全球获得了快速发展。 图3：建立显性存款保险制度的国家个数2

个数

1201008060

1934

40200

1961

1966

1971

资料来源：《中国金融四十人论坛存款保险制度》，招商证券

1976

1981

1986

1991

1996

2001

2006

2011

2014

从1934年存款保险制度诞生至1993年近60年间，全世界共有41个国家建立了存款保险制度；而从1994年至2003年的10年间，全世界又有42个国家建立了存款保险制度。截至到2014年1月31日，已有113个国家或地区建立了显性存款保险制度。建立一个存款保险体系已经成为专家们给发展中国家和地区提出的金融结构改革建议的一个主要特点(加西亚，2003)，而且国家层面上的强制性保险已成为一种主流。

2

图中2014年的数据截止至2014年1月31日。