家电行业：智能电视延续强势表现－周报-民生证券----行业报告_B62E7437F746632E

上传者：蔡宗琰
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上传时间：2015-04-21
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家电行业：智能电视延续强势表现－周报-民生证券----行业报告_B62E7437F746632E

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家电行业
行业研究/周报

报告摘要：
 春节家电消费不旺，智能电视延续强势表现
家电消费整体不旺：根据商务部数据，2015 年春节黄金周，全国消费市场
呈现平稳较快增长态势，全国零售和餐饮企业实现销售额同比增长 11%。
但主要家电品种消费不旺，根据奥维咨询预测，冰箱、洗衣机、厨电和小
家电销售量同比下滑，空调和彩电销量同比上涨，但幅度有限。
家电消费新趋势值得关注：微观调研显示，春节期间健康、节能、智能成
为家电消费主流。空调方面变频、WiFi 功能受青睐；冰箱市场一级能效产
品得到一致认可；洗衣机方面滚筒洗衣机关注度更高；净化器市场方面，
雾霾天气增加了假期的净化器关注度，2000 元-3000 元价位，以及 5000
元以上高端两个价位的产品更受消费者欢迎。
智能电视延续强势表现：节前较为火爆的智能电视概念在节后得以延续，
港股 TCL 多媒体节后两日连续上涨，幅度达到 7.7%。港股海信科龙节后
涨幅也达到 4.8%。
 观点：地产复苏和智能家居是主线
地产复苏和智能家居是当前家电投资的主线，建议逢低配置家电龙头和智
能家居方面走在前列的个股。强烈推荐青岛海尔、海信电器、TCL 集团、
美的集团、老板电器和格力电器。
一线城市房价初步呈现止跌回稳态势：国家统计局22日公布的数据显示，
一线城市房价初步呈现止跌回稳态势，北上广深新建商品住宅价格环比综
合平均连续两个月微涨，二手住宅价格环比综合平均连续四个月微涨。
智能电视概念持续火爆：海信与腾讯的合作打开了电视游戏的想象空间，
TCL集团良好财报与乐视网的爆发彻底点燃了智能电视概念。当前智能电
视用户数已得到一定积累，且在未来将快速增长，以海信为例，当前智能
电视累计激活量已达 800 万台，预计到 2017 年累计激活量会突破 2800 万
台，智能电视生态链逐步成熟。
推荐个股：青岛海尔：冰洗龙头，2015 年资产注入年，智能家居战略有望
迎来新爆发；格力电器：成长确定，价值依然低估；美的集团&小天鹅A：
骚动的巨头，与小米和京东合作在智能家居和电商方面值得期待；老板电
器：渠道下沉，布局潜在市场；海信电器：智能电视龙头，与腾讯合作，
2015 年游戏业务有望爆发；TCL集团：智能电视龙头带来估值提升，面板
和通讯业务提振业绩。
 风险提示：行业不振，A股系统性风险
重点推荐公司盈利预测及投资建议
重点推荐公司
股价 EPS PE
评级
2015/2/17 2013A 2014E 2015E 2013A 2014E 2015E
格力电器 41.0 3.61 4.58 5.31 11.4 8.9 7.7 强烈推荐
青岛海尔 20.6 1.38 1.67 1.96 14.9 12.3 10.5 强烈推荐
美的集团 31.6 1.26 2.57 2.94 25.1 12.3 10.7 强烈推荐
海信电器 20.7 1.21 1.08 1.2 17.1 19.1 17.2 强烈推荐
TCL 集团 4.8 0.25 0.35 0.42 19.2 13.7 11.5 强烈推荐
老板电器 43.1 1.51 1.71 2.29 28.5 25.2 18.8 强烈推荐
小天鹅A 17.3 0.65 1 1.19 26.6 17.3 14.5 强烈推荐
智能电视延续强势表现

民生精品---周报/家电行业 2015 年 2 月 24 日
推荐维持评级

该行业与沪深300一年走势比较

分析师
分析师：马科
执业证号： S0100513070001
电话： 010-85127661
邮箱： make@http://wendang.chazidian.com

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风格切换下配置价值高》2014/11/4

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家电(中信) 沪深300
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