论我国上市公司管理层收购问题的特殊性
上传者:邱晓峰|上传时间:2015-04-25|密次下载
论我国上市公司管理层收购问题的特殊性
论我国上市公司管理层收购问题的特殊性
本文从管理层收购在实践操纵中存在的问题以及其本身固有的缺陷两个方面来分析上市公司MBO被暂停的原因,并认为我国上市公司管理层收购MBO政策制定者和监管者在制定政策或监管时应考虑这些问题。
关键词:管理层收购 国有资产 国有资产流失 MBO的定义
近几年来,随着产权市场的开放、国有股权的减持、经营者激励机制的探索以及国有资产管理体制的改革,在我国上市公司中出现了管理层收购(MBO)热潮。然而,在经济转轨过程中,我国还存在改革不配套、法制不健全、市场体系不完善、监管不到位、股权结构分裂等问题,使MBO在实践中招到了多方质疑。2004年8月由香港中文大学金融学教授朗咸平通过大众媒体发布了三篇“讨伐檄文”,挥师直指格林柯尔等公司,认为格林柯尔公司在收购中通过“安营扎寨、乘虚而入、反客为主、投桃报李、洗个大澡、相貌迎人以及借鸡生蛋”等手法,压价收购国有资产,侵害中小股东利益。该三篇“讨伐檄文”引发了关于产权改革效率和分配的大讨论,民众和众多国内知名经济学家卷入争论。这次争论也引起了政府部门的高度重视,国资委开始彻底检查国有资产流失问题,MBO被列为检查重点。2005年4月针对企业国有产权向管理层转让的过程中存在的一些突出问题,国资委发布了《企业国有产权向管理层转让暂行规定》,特别规定“大型国有及国有控股企业及所属从事该大型企业主营业务的重要全资或控股企业的国有产权和上市公司的国有股权不向管理层转让。”通过实施管理者收购,可以明晰企业产权关系、实现国有资本的退出;可以降低企业代理成本,加强对管理者的监督与制约。那么为什么上市公司MBO被暂停了呢?下文从上市公司管理层收购在实践操纵中存在的问题以及管理层收购本身固有的缺陷两个方面来诠释上市公司MBO被暂停的原因。
上市公司实施MBO的问题
(一)收购主体的合法性问题
首先是高级管理人员独立作为 MBO 收购主体的问题。《证券法》对上市公司MBO 收购主体的范围未作规定,但按照《股票发行与交易管理暂行条例》第 46条规定:“任何个人不得持有一个上市公司千分之五以上的发行在外的普通股”,这显然剥夺自然人作为流通股市场进行 MBO 收购主体的资格。其次,由管理层成立壳公司作为 MBO 收购主体。由于受到《公司法》对外投资不得超出净资产50%的规定的限制,让本来就资金不足的收购主体更加被动。据统计,除了胜利股份 MBO 壳公司投资额低于注册资本的 50%外,其他 MBO 壳公司
下载文档
热门试卷
- 2016年四川省内江市中考化学试卷
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 山东省滨州市三校2017届第一学期阶段测试初三英语试题
- 四川省成都七中2017届高三一诊模拟考试文科综合试卷
- 2017届普通高等学校招生全国统一考试模拟试题(附答案)
- 重庆市永川中学高2017级上期12月月考语文试题
- 江西宜春三中2017届高三第一学期第二次月考文科综合试题
- 内蒙古赤峰二中2017届高三上学期第三次月考英语试题
- 2017年六年级(上)数学期末考试卷
- 2017人教版小学英语三年级上期末笔试题
- 江苏省常州西藏民族中学2016-2017学年九年级思想品德第一学期第二次阶段测试试卷
- 重庆市九龙坡区七校2016-2017学年上期八年级素质测查(二)语文学科试题卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016年12月八年级语文阶段性测试卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016-2017学年七年级英语12月阶段检测试卷
- 山东省邹城市第八中学2016-2017学年八年级12月物理第4章试题(无答案)
- 【人教版】河北省2015-2016学年度九年级上期末语文试题卷(附答案)
- 四川省简阳市阳安中学2016年12月高二月考英语试卷
- 四川省成都龙泉中学高三上学期2016年12月月考试题文科综合能力测试
- 安徽省滁州中学2016—2017学年度第一学期12月月考高三英语试卷
- 山东省武城县第二中学2016.12高一年级上学期第二次月考历史试题(必修一第四、五单元)
- 福建省四地六校联考2016-2017学年上学期第三次月考高三化学试卷
- 甘肃省武威第二十三中学2016—2017学年度八年级第一学期12月月考生物试卷
网友关注
- 2013年10月教育学B真题
- 优课联盟_积极心理学_测试答案(全)
- 新西兰教育联盟专家介绍梅西大学世界排名
- 校本课程提纲
- 病原微生物复习100题
- 读《教育与美好生活》有感
- 浅论艺术教学中的京剧“现代剧”欣赏
- 新西兰教育联盟专家介绍新西兰奥克兰大学图片
- K201503,100分正确,厦门大学网络教育2014-2015学年第二学期,厦门大学远程教育在线练习-国际金融
- 师道
- 马老师传统文化
- 爱是完美与成功的教育
- 20150205农产品保鲜与加工专业课程资源专题培训会议资料
- 新西兰教育联盟专家介绍新西兰奥克兰
- 2013 现代测试技术 复习要点
- 新西兰教育联盟专家介绍新西兰奥克兰大学电话
- 软件质量保证和测试技术参考书目
- 读秀杯挂接说明
- 内涵发展 彰显特色
- 2013年4月教育学B真题
- 新西兰教育联盟专家介绍去奥克兰理工大学留学好不好
- 新西兰教育联盟专家介绍惠灵顿维多利亚大学商学院
- 新西兰教育联盟专家介绍新西兰奥克兰大学电话
- 新西兰教育联盟专家介绍新西兰奥克兰大学排名
- 自考03871市场调查与市场分析复习资料(17)
- 新西兰教育联盟专家介绍新西兰奥克兰天气
- 职业技能实训一考核说明
- 新西兰教育联盟专家介绍新西兰奥克兰大学在哪
- 新西兰教育联盟专家介绍去奥克兰理工大学留学好不好
- 浅谈农村家庭教育的重要性
网友关注视频
- 【部编】人教版语文七年级下册《老山界》优质课教学视频+PPT课件+教案,安徽省
- 外研版英语三起6年级下册(14版)Module3 Unit1
- 二年级下册数学第二课
- 冀教版英语五年级下册第二课课程解读
- 北师大版数学四年级下册3.4包装
- 沪教版八年级下册数学练习册20.4(2)一次函数的应用2P8
- 【部编】人教版语文七年级下册《逢入京使》优质课教学视频+PPT课件+教案,安徽省
- 冀教版英语三年级下册第二课
- 人教版二年级下册数学
- 七年级英语下册 上海牛津版 Unit5
- 苏科版数学七年级下册7.2《探索平行线的性质》
- 30.3 由不共线三点的坐标确定二次函数_第一课时(市一等奖)(冀教版九年级下册)_T144342
- 【部编】人教版语文七年级下册《逢入京使》优质课教学视频+PPT课件+教案,辽宁省
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,辽宁省
- 七年级下册外研版英语M8U2reading
- 沪教版八年级下次数学练习册21.4(2)无理方程P19
- 二次函数求实际问题中的最值_第一课时(特等奖)(冀教版九年级下册)_T144339
- 三年级英语单词记忆下册(沪教版)第一二单元复习
- 【部编】人教版语文七年级下册《老山界》优质课教学视频+PPT课件+教案,安徽省
- 外研版英语七年级下册module3 unit2第二课时
- 第五单元 民族艺术的瑰宝_16. 形形色色的民族乐器_第一课时(岭南版六年级上册)_T3751175
- 冀教版小学数学二年级下册第二周第2课时《我们的测量》宝丰街小学庞志荣.mp4
- 冀教版小学数学二年级下册第二单元《租船问题》
- 化学九年级下册全册同步 人教版 第22集 酸和碱的中和反应(一)
- 第12章 圆锥曲线_12.7 抛物线的标准方程_第一课时(特等奖)(沪教版高二下册)_T274713
- 外研版英语三起5年级下册(14版)Module3 Unit1
- 精品·同步课程 历史 八年级 上册 第15集 近代科学技术与思想文化
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 四年级下册 Unit 8
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,湖北省
- 小学英语单词
精品推荐
- 2016-2017学年高一语文人教版必修一+模块学业水平检测试题(含答案)
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
分类导航
- 互联网
- 电脑基础知识
- 计算机软件及应用
- 计算机硬件及网络
- 计算机应用/办公自动化
- .NET
- 数据结构与算法
- Java
- SEO
- C/C++资料
- linux/Unix相关
- 手机开发
- UML理论/建模
- 并行计算/云计算
- 嵌入式开发
- windows相关
- 软件工程
- 管理信息系统
- 开发文档
- 图形图像
- 网络与通信
- 网络信息安全
- 电子支付
- Labview
- matlab
- 网络资源
- Python
- Delphi/Perl
- 评测
- Flash/Flex
- CSS/Script
- 计算机原理
- PHP资料
- 数据挖掘与模式识别
- Web服务
- 数据库
- Visual Basic
- 电子商务
- 服务器
- 搜索引擎优化
- 存储
- 架构
- 行业软件
- 人工智能
- 计算机辅助设计
- 多媒体
- 软件测试
- 计算机硬件与维护
- 网站策划/UE
- 网页设计/UI
- 网吧管理